科创板上市委于2020年9月28日审议通过了吉利汽车控股有限公司（以下简称“吉利汽车”或“公司”）的首发上市申请。公司本次上市拟发行不超过17.32亿股，发行完成后总股本不超过115.44亿股。完成上市后，吉利汽车将实现“A+H”两地上市。

值得一提的是，从9月1日上市申请获受理到9月28日通过上市审核，吉利汽车仅用了28天。作为已在境外上市的红筹企业，吉利汽车选择的上市标准为：“市值200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，同行业竞争中处于相对优势地位。”

2019年全年和2020年上半年，吉利汽车分别实现汽车销售136.16万部和53.04万部，市占率分别为6.35%和6.76%，持续位居国内自主车企销量榜首。

上半年售车逾50万部 销量多年位居自主车企榜首

吉利汽车旗下主要有吉利、几何、领克三大品牌。其中，吉利、几何覆盖A0至B级主流乘用车市场，领克属于中高端合营品牌。

根据中汽协数据，吉利汽车三大品牌2017年至2019年全年以及2020年上半年分别实现销量124.71万部、150.08万部、136.16万部和53.04万部，市场占有率分别为5.04%、6.34%、6.35%及6.76%，连续三年半均为国内自主车企销量之首。

图1：2017年至2020年上半年吉利汽车汽车销售量及市场占有率

在电动化、智能化等行业发展趋势下，吉利汽车2019年实现新能源和电气化车型销售11.3万部，同比增长69%。

境外销售方面，虽然营收占比仍相对较低，但增长较快。招股书信息显示，吉利汽车2017年至2019年境外销售收入分别为5.93亿元、16.92亿元和47.60亿元，占主营业务收入的比例分别为0.64%、1.58%和4.88%。

截至2020年6月末，吉利汽车拥有员工总数38022人，其中研发人员9079人，占比23.88%。公司2017年、2018年、2019年和2020年上半年的研发投入金额分别为56.46亿元、61.79亿元、54.51亿元和21.84亿元，分别占同期营业收入的6.03%、5.76%、5.55%和5.88%，研发投入整体保持稳定。

图2：2017年至2020年上半年吉利汽车研发投入金额及营收占比

但需要注意的是，由于吉利汽车研发投入的资本化比例较高，科创板上市委要求公司说明研发费用资本化的具体标准。

受行业调整等因素拖累 2019年以来业绩出现下滑

2017年至2019年，吉利汽车分别实现营收935.53亿元、1073.35亿元、981.39亿元；归母净利润104.93亿元、124.63亿元和82.15亿元。其中，公司2018年实现营收、归母净利润双位数增长，但2019年出现下滑。

图3：2017年至2020年上半年吉利汽车营收、归母净利润

研究发现，吉利汽车2019年业绩下滑与当年国内汽车行业处于调整周期、国五升国六政策逐步落实以及新能源补贴政策逐渐退坡等因素密切相关。中汽协数据显示，2019年国内乘用车销量为2144.40万辆，同比减少9.60%，增速创近十年新低。

正是这一背景下，吉利汽车2019年实现销售136.16万部，同比下降9.28%，主营业务毛利率也从2018年的18.77%下降至2019年的15.80%。

图4：2010年至2019年国内乘用车销量及同比增速

2020年上半年，受疫情等因素影响，吉利汽车销量和销售均价均较上年同期有所下滑，进而拖累同期归母净利润同比下降42.79%。

但值得一提的是，随着疫情因素消退，车市下滑幅度已经明显收窄。数据显示，2020年1-8月国内乘用车完成销售1128.80万辆，同比下降15.40%，降幅相比2020年1-3月的高点45.40%已经明显收窄。吉利汽车也表示，公司2020年第二季度新获取订单数量同比提高5.2%，整体业绩有所恢复。

募集资金将用于新车型、技术研发以及产业收购等

吉利汽车此次上市拟募资200亿元，募集资金将用于新车型产品研发项目、前瞻技术研发项目、产业收购项目和补充流动资金。

图5：吉利汽车科创板上市募集资金用途

新车型产品研发项目主要用于公司乘用车新产品研发及部分现有车型的升级改进，涉及节能汽车、电气化及新能源车型产品，拟使用募集资金80亿元。

前瞻技术研发项目总投资额为30亿元，具体投资于新能源、自动驾驶、车联网等领域的前瞻技术研发。

此外，吉利汽车还将使用30亿元募集资金用于产业收购项目，包括收购先进工厂产能及产业链上下游创新企业。

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