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我一直讲价值投资是普世的投资理念，不仅适合于美股，也适合于A股市场。有些人认为价值投资不适合于A股市场，实际上是对价值投资的误解。我认为价值投资的核心就是两点。第一你所投资的公司要有价值，这是最关键的。如果你投资了一只垃圾股，那怎么也谈不上价值投资。第二，你所买入的价格要具有安全边际，也就是说买入的价格要便宜。过去三年，其实我们已经看到价值投资在A股大显神威。我提出的白龙马股的概念，也就是白马股家行业龙头，主要是指业绩稳定增长的一些行业的龙头公司。例如白酒、医药、食品、饮料、家电等消费股的行业龙头，以及保
大盘在上到3200点之后多空分歧加大，“二八分化”行情重现，以茅台(600519)、五粮液(000858)、招商银行(600036)等为代表的白龙马股大幅上行，甚至股价创出新高；但是前期涨幅较大的强势板块，特别是没有业绩支撑的题材股出现大幅下挫，市场的赚钱效应和前期相比大大减弱，这也导致很多投资者信心受挫。周一A股市场延续调整的态势，上证指数在盘中一度翻红，但尾盘收跌0.77%，日线遭遇六连阴。但从资金流向来看，北上资金在周一出现净买入，结束连续五个交易日的净卖出。周一沪股通、深股通合计净买入45.33亿
截止收盘，沪指报3062.50点，跌0.77%，深成指报9622.49点，跌1.62%，创指报1615.62点，跌2.55%。从盘面上看，行业板块几乎全线受挫。沪深两市合计成交额不足7000亿元，沪股通净流入41.1亿，深股通净流入9.5亿。从上周开始，市场开始出现了较大幅度的回调，题材炒作全面退潮，本行业板块走势基本一致，总体下跌。北向资金在上周二净流出64.98亿元后继续持续流出，盘面资金紧张。近期，国内A股上市公司集中披露一季报，部分蓝筹白马股由于业绩不及市场预期，出现了比较大幅度的下跌。同时，即便
周一沪深两市出现震荡的走势，盘中出现一定幅度的调整。现在这轮调整已经持续十几个交易日的时间，大盘在上升到3280点之后开始出现一定的获利回吐，特别是前期领涨的板块在最近几个交易日出现一定的补跌，影响到整个市场的情绪。代表行情风向标的券商股在最近的时间一直持续震荡调整，对市场的人气形成一定的打压。现在大家关心的是这轮调整要持续多久，调整的深度会有多大，这也是今天重点给大家分析的问题。从去年7月份开始受到贸易摩擦以及股权质押风险等利空的影响，A股市场从3000点之上下探到3000点之下，在去年10月份各个板块
年初至今全市场各个宽基指数基本都实现了30%以上的涨幅。除了宽松的流动性、积极的资本市场政策的配合外，北信瑞丰基金认为，核心驱动力依然是低估值。市场在经历快速上涨后，股权风险溢价脱离年初的历史底部极值，逐步向均值回归，但目前仍然低于历史均值，估值依旧具备吸引力，同时流动性、政策处在长周期友好环境中，虽然短期或有波动，但市场中长期趋势依然向好。北信瑞丰基金表示，年初至今的上涨主要是修复过去一年悲观情绪导致的错误定价，市场整体估值低估，因此风格趋势并不显著。在填平估值洼地后，中长期市场关注的重点会从估值修复转
解构“价值投资”核心观点 “一夜暴富”心态不可取“价值投资”从本质上来看，核心主要是两点，其中最核心的是投资的资产要有价值，其次是投资价格要具有安全边际。“价值投资”在不同的事情含义有不同的变化。从全世界看做“价值投资”最成功的无疑是被称为“股神”的巴菲特。在过去55年中巴菲特坚持选择做好公司的股东，其旗下伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Incorporation）净资产涨了逾2万倍。巴菲特也因此被封为股神，在福布斯前100强的富人里，巴菲特是唯一通过做股票投资成为世界首富。还
据初步排查，目前已知拟申报科创板的公司中，生物医药类占比达到近1/5，未来很有可能成为科创板的前两大行业板块，其公司数量占比远超目前的主板和创业板。所以，对生物医药类公司的研究，可能成为未来科创板投资的重中之重。但是，科创板又具备独特的制度规则，我们未来该如何投资生物医药类股票，是投资者当下思考较多的地方。对于这个问题，我认为不妨借鉴学习下已有悠久交易历史的纳斯达克的生物医药板块。纳斯达克市场自1971年成立以来，已经体现了非凡的牛股制造能力，大量耳熟能详、改变产业甚至改变人类社会的优秀医药公司诞生繁衍其
目前，科创板上市受理企业已经超过90家。从我们的跟踪来看，这些企业有一些显著的特征。第一，行业集中于“硬科技”产业，既反映了中国经济结构转型的大方向，也为资本市场提供了更加丰富的投资机会。从我们的研究来看，申报的企业主要集中于三个新兴行业，一是以半导体为代表的科技产业，其中涉及到半导体、云计算、大数据、人工智能等最新一代科技革命的龙头产业；二是以创新医药和医疗器械为代表的医药产业；三是以自动化、物联网、人工智能应用等为代表的高端装备制造产业，这是中国传统人力密集型产业向知识密集型产业转型的典型行业。第二、
4月以来，A股在冲上3200点后震荡加剧，本周沪指收出五连阴走势，失守3100点。截至4月26日收盘，上证综指收于3086.40点，本周下跌5.64%；深证成指收于9780.82点，本周下跌6.12%；沪深300指数收于3889.27点，本周下跌5.61%；中小板指收于6102.36点，本周下跌6.55%；创业板指收于1657.82点，本周下跌3.38%。 区别于一季度机构对后市的普遍乐观，在经历过本周的市场回调后，机构的后市观点也较为谨慎，普遍认为在经过今年以来的大幅上涨后，A股的估值已经基本修复，预计
今天沪深两市再次调整，大盘出现四连阴，有些投资者开始信心动摇，多空分歧也在加大，这对于行情来说确实意味着震荡会加剧。我之前讲过，任何牛市都不是一帆风顺的，都会有一定的波折，现在无疑是处于波折的阶段。在市场震荡时如何应对？这也是我重点给大家分析的内容。我在去年年底市场最低迷时曾经提出，今年是一轮长牛慢牛的起点。既然是长牛慢牛，那就不会是快牛。春节之后市场出现两波逼空式上涨，涨幅很快，很多人担心市场的上涨是不是已经透支了行情。市场要想走的长久，需要更长的时间、更多的耐心来实现。短期内涨得很快不一定是好事。这段
自3月22日首批科创板申报企业受理以来，截止到4月23日，目前上交所已共计受理企业申请90家，发出首轮问询72家。备受市场关注的科创板渐行渐近，公募基金在投资科创板时具有怎样的优势，科创板个股又将如何估值，一直是市场热议的话题。就此华商基金研究部总助童立日前表示，科创板最大的变化是在于制度层面实行注册制，这或将改变A股生态，而对于估值，则需要具有想象力。华商基金童立认为，科创板最大的变化是在于制度层面实行注册制的特点，因为它是底层制度的改变。之前所有的A股都是一个审核制或批准制发行，在这个制度下，是由人决
本周沪深两市出现一定的震荡调整，很多投资者对于行情又产生一定的质疑。事实上在牛市的上涨的过程中，不可能是一帆风顺的，中间都会有震荡，这也是正常的逻辑。只有换完手之后，市场才会走得更远。第一轮上涨是逼空式上涨，很多投资者没有赶上行情，踏空的资金特别多。因为大量的资金踏空资金在场外等待市场调整来入场，因此市场很难难出现真正的调整，市场一旦出现调整，会吸引资金入场抄底。所以我们看到市场虽然出现一定的震荡，但是下跌幅度并不大，每轮调整的幅度不超过10%，这是非常好的走势。当前A股市场的赚钱效应已经形成，各路资金也
今年以来，A股集体翻红，各大主要指数上涨均突破30%。中银基金认为，A股市场环境总体上好于2018年，可能仍将延续聚焦估值、聚焦新兴行业、聚焦龙头的风格特征，科技股是值得重点关注的配置领域。据悉，中银基金旗下一只聚焦成长的新基金——中银产业精选混合型基金正在热销中，目前发行已近尾声，建议投资者关注。2019年以来，各大股指涨势如虹。截至4月19日，上证综指今年以来上涨31.15%，深成指上涨43.9%，沪深300上涨36.87%，创业板上涨37.21%。A股后续还有多少上涨空间？中银产业精选拟任基金经理吴
今年以来，A股市场全面发力，其中，食品饮料、家用电器、医药等消费板块均表现不俗。为把握城镇消费的投资机遇，东方城镇消费主题混合基金迎来发行。该基金拟任基金经理王然认为，虽然消费板块前期涨幅可观，但消费类资产仍有吸引力，消费升级的大趋势推动城镇化建设，城镇化建设进程的加速发展又促进居民消费模式的进一步升级，中长期来看，消费板块依然具备较高的配置价值。优质消费资产可长期穿越牛熊王然目前担任东方基金权益研究部副总经理，她认为，在宏观经济增速中枢下移的背景下，消费服务对经济的贡献度在不断提升，已成为经济增长的主要
近日，2019年一季度经济数据相继出炉，其中备受关注的国内生产总值（GDP）实现6.4%增长，超过市场预期。从消费、投资、外需三驾马车对GDP的贡献来看，消费依然是拉动经济增长最主要的力量，贡献率超60%。伴随消费对GDP的贡献越来越大，消费行业成为资金宠儿，各大相关板块更是在近10年实现领涨。WIND数据显示，截至4月22日，在申万一级行业指数中，过去10年大消费板块中的家用电器、食品饮料、医药生物分别上涨396.54%、345.27%和212.97%，位列28个一级行业指数涨幅前五名。大消费板块快速上
今年A股迎来难得的普涨行情，上证综指从2500点左右起步连续向上攻破。目前大盘围绕3200点附近震荡徘徊。站在当前，未来市场将何去何从？安信基金基金经理聂世林表示，从全年维度来看，市场依然存在较大空间。个人目前重点关注行业景气度中短期向上的行业和领域，尤其看好地产后产业链、消费端，新能源汽车等行业和板块。据了解，聂世林行业研究经验丰富，擅长通过针对性强的调研自下而上挖掘具有高增长潜力的个股。银河证券数据显示，截至2019年4月19日，聂世林管理的安信优势增长今年以来净值增长率为40.06%，在同类456只
华夏基金首席策略分析师轩伟认为，从全年来看，权益类资产仍具备投资价值。目前，尽管上市公司盈利整体增速下行，但仍有正增长且好于市场预期，同时估值也仍在修复之中。在此背景下，行业分化将会更加明显。轩伟表示，随着科创板的推出日益临近，看好以5G、新能源车等为代表的科技行业龙头，以及业绩稳健增长的消费行业龙头。“中长期来看，外资持续流入仍是长期趋势，有利于白酒、家电等龙头公司的估值修复。我们主要看好中端白酒板块，因为其竞争格局好、行业集中度不断提升。同时，我们也看好创新能力强的医药企业。”轩伟表示。关于如何选择好
2019年中国经济平稳开局，1-2月份经济数据结合微观数据，一定程度修复了2018年过于悲观的经济预期。年初以来，货币财政双发力，多维度稳定经济增长与市场预期。考虑稳增长、稳预期政策效果的逐渐显现，二季度经济有望边际企稳。展望全年，经济下行压力尚未完全释放。从海外的角度，美联储、欧央行均下调了经济增长预期，全球经济放缓的趋势更加明确，外需仍将承压。从国内的角度，供给侧改革的影响减弱使得商品价格有下行压力，企业盈利持续改善的概率较低。考虑政府工作报告确定全年赤字率为2.8%，公路、铁路等投资增幅有限，地方隐
今年以来股市行情的快速回暖，让公募基金赚钱效应快速提升。数据显示，今年一季度，公募基金大赚6168.84亿元，其中偏股基金(股票型基金和混合型基金)净赚5083.4亿元，占比超过八成。伴随着股市回暖，偏股基金持股仓位在一季度出现全线加仓的局面。截至一季度末，混合型基金持股仓位为69.95%，单季度加仓10.17个百分点；股票型基金持股仓位也从去年四季度末的85.12%增至88.82%，同样出现明显加仓的现象。在持仓市值攀升和加仓等因素影响下，制造业在偏股基金持仓市值中快速攀升。公募一季度末持有制造业市值为
昨日，首批7只布局科创板的科创主题基金正式拿到“准生证”，引起市场广泛关注。证券时报记者了解，昨日获批的7只基金分别是：南方科技创新混合基金、华夏科技创新混合基金、富国科技创新灵活配置混合基金、易方达科技创新灵活配置、嘉实科技创新混合基金、工银瑞信科技创新3年封闭运作混合基金、汇添富科技创新灵活配置混合基金。从2月28日证监会接收材料到现在核准发行，还不到两个月，体现出非一般的“科创板速度”。据悉，首批科创主题基金投资策略分为主动选股及战略配售。采用战略配售
今年以来，科创板的推进节奏不断加快，公募基金也在积极备战。近日，南方、华夏、嘉实、易方达、工银瑞信、汇添富和富国7家基金公司拿到首批科创主题基金批文，标志着公募基金将正式参与科创板投资，对改善科创企业的融资环境、完善多层次资本市场体系具有重大意义。在南方基金副总经理兼首席投资官（权益）史博看来，目前科创板设置了较高的投资门槛，部分中小投资者不具备直接参与科创板投资的资格，同时鉴别初创型科技企业能力较弱，容易盲目投资，滋生投机性行为。在此背景下，科创主题基金的推出具有重要意义，为投资者参与科创板投资带来更多
作者：长盛基金专户理财部 张登攀以前人们相信石油再过40年就会枯竭，火箭发射回收类似于天方夜谭，悲观消息占据人们绝大的注意力，倾向于关注不确定性中的负面情绪。但如今随着技术的进步，一切似乎打开了另一扇窗，石油可开采规模不仅变多了，还看见新能源的蓬勃发展，火箭回收技术已在太平洋(601099)的彼岸试验成功，私人的太空旅行窗口逐步打开。在认知方面形成的悲观偏差，影响我们对世界发展的正确判断。人类在漫长的演化过程中，对周围的危险事物一直保持警觉姿态来维系自身的生存，久而久之形成了人类自我恐惧反应机制，面对可能
4月18日，深交所发布创业板大盘指数（399293），指数简称“创业大盘”。许多业内人士认为，深交所意在打造深市创业板的蓝筹股指，该指数有望塑造“深市新蓝筹”。招商深证TMT50ETF基金经理苏燕青表示，创业板大盘指数是市场上第一只真正意义上的创业板蓝筹指数，若投资者想投资创业板的头部公司或者大盘蓝筹类的创业板公司，创业板大盘指数将是首选。深交所公告表示，创业板大盘指数旨在反映创业板市场基本面良好、流动强的大市值股票的整体表现，丰富指数化投资标的。苏燕青分析指出，与现有的创业板指数相比，在基本编制过程中，
作者：长盛基金国际业务部总监 吴达近两年市场上多有关于美股十年长期牛市与内地A股对比的讨论，有认为美股完全反映宏观经济长期在低利率环境下扩张的“国运”基本面的，有认为美股优胜劣汰退市的制度性建设导致生存者偏差的，也有讨论美国上市公司热衷于回购股票的，还有分析美国公司整体处于全球产业链分工上游的，不一而足。在这里，笔者想从另一个角度衡量一下市场长牛，抑或是一类公司长牛的内生驱动力。抛开政策与市场资金情绪波动的影响，股市或个股的长期表现实际上与盈利长期上行的能力最为相关。如果我们用量化指标来衡量上市公司的盈利
一季度社融及经济数据点评——偏松不变 轻点“刹车”1季度信贷投放6.3万亿，同比增长30%，增速是自2012年以来的1季度增速的新高（次高是2016年1季度同比增29%），略超预期。从信贷结构来看，对民企和中小企业的扶持政策已经起到了一定作用。1季度除票据较多以外，自2012年以来再次看到了企业短贷的恢复（短贷以中小企业融资为主），企业短贷对新增贷款同比增速贡献了9个百分点；而传统加杠杆部门，包括居民长贷（房地产贷款）和企业长贷（基建贷款），对于一季度信贷投放的贡献均只有2个百分点。1季度社融总量同样
