刚刚刷新业内融资纪录 这家明星药企又要冲刺上市 只因研发太烧钱

《科创板日报》（上海，记者 金小莫）讯，9月9日，有消息称，创新药企业云顶新耀计划最早下周寻求香港上市聆讯，拟募资3亿至4亿美元。《科创板日报》记者从接近云顶新耀人士处获悉，企业内部确在积极准备上市事宜，募资额还暂未知晓。

云顶新耀成立于2017年，已于7月19日向港交所第一次递交招股书，但未透露融资额。距递交招股书一个多月前（即6月5日），云顶新耀宣布完成3.1亿美元C轮融资。据此，资深分析人士王骥跃对《科创板日报》记者称，“正常来讲，IPO募资不会少于这个数。”

综合现有信息来看，云顶新耀拟募资额或在港股上市同行中位于高位。据资本邦统计，今年上半年中共有14家生物医药向港交所主板递交上市申请，6家成功过会，其中最低募资额为2.4亿美元，最高为4.04亿美元，其余募资额则在2亿-3亿美元之间。

曾创国内生物医药C轮融资最高纪录

云顶新耀为业内新晋明星公司，其C轮融资额刷新当年中国生物科技领域融资纪录，彼时市场认为，公司的估值为7.86亿美元。

与融资额同样令市场“惊叹”的还有云顶新耀的速度。其2017年成立，并完成5千万美元的A轮融资；2018年完成B轮融资，融资额为6千万美元；2020年6月完成C轮后即开始建厂，同时谋求港股上市。明星公司和时间赛跑却一点不含糊。

事实上，云顶新耀对资金的需求颇大。

云顶新耀称，其账上已有的现金及现金等价物、投资等将足以满足其未来12个月预期现金需求的125%，不过，考虑到“正在进行的活动有关的开支将会增加”，为“满足未来的持续经营现金需求”，其“可能需要额外资金来源”。

这与其商业模式相关。其做法为：授权引入全球创新疗法，并在大中华和亚洲地区对其进行产品技术合作、共同临床开发注册及商业化。此前，恒瑞医药全球研发总裁张连山亦表示该模式或成为未来中国药企创新的主要模式之一。

但引进、临床开发均耗资巨大。据云顶新耀招股书，2018年、2019年及2020年第一季度，其经营与投资活动使用现金分别为：5.13亿元、1.36亿元及1.35亿元。其中，各年度中投资活动主要为引进药物的前期许可费用及为里程碑研发成果“买单”，具体数字为：4.06亿元、4700万元、5150万元。

前述时间段内，企业研发费用则为5591万元、1.50亿元、8018万元；亏损额为1.27亿元、1.76亿元及1.51亿元。

目前，云顶新耀的运作资金来自私募投资。“我们尚未从商业产品销售获得任何收入，且根据现有许可协议我们继续产生大量的前期许可费用、里程碑费用及其他费用及产生研发开支及与持续运营相关的其他开支。”云顶新耀称。

因此，此次能否成功登陆港股市场，对云顶新耀来说意义重大。

从研发管线来看，其管线则覆盖肿瘤、免疫、心肾和传染病四个领域，共8项在研产品。相关适应症有转移性三阴性乳腺癌、复杂性腹腔内感染、溃疡性结肠炎、复杂性尿路感染、肺动脉高压、IgA肾病等。

有一级市场投资者对《科创板日报》记者评述称，其认为云顶新耀布局领域过于分散，不够聚焦。

云顶新耀研发管线，来源：招股书

前述在研产品中，Trodelvy为其支柱产品。数据分析公司GlobalData已将之纳入了今年有望诞生的十款重磅药物之列。

该药物靶向膜抗原TROP-2，后者在许多常见的上皮癌中过度表达，据弗若斯特沙利文报告，存在TROP-2过度表达的癌症总新发病例数超过350万起，因此，若能有效抑制TROP-2的过度表达，该药物可能成为一种广谱的抗肿瘤药。

此前，云顶新耀的C轮融资中包括两部分优先股筹资，分别为5000万美元C-1轮以及2.6亿美元C-2轮。其中C-2轮由建峖实业投资领投，RA Capital Management和高瓴资本共同领投，另有10家投资机构及投资者参与投资；C-1轮则包括来自嘉善国投的5000万美元投资。