主流券商今日核心：白酒中报风险释放、锂电设备迎戴维斯双击……

　　作者：市值观察  编辑：小市妹

　　【宏观研究】

　　川财证券：险资上半年加强医药、金融、科技配置

　　事件：伴随着上市公司半年报的陆续公告，各路机构的持股情况逐渐浮出水面。根据Wind数据统计，截至8月27日，在已经披露2020年中报的上市公司中，险资重仓股244只，持仓市值6099.95亿元，集中在房地产、材料、技术硬件与设备、资本货物、制药、生物科技与生命科学板块。

　　整体来看，保险资金投资会偏爱金融、地产等业绩确定性突出且能提供稳定现金流板块，但是对于被重仓上市公司而言，从综合持仓市值与入股资本数来看，今年上半年投资范围逐步扩展到了业绩和股价表现比较突出的生物医药、电子、高端消费等行业。

　　这些重仓行业与保险主业的协同作用并不强，但是基于投资收益来考虑，医药制造、电子通讯设备及制造、高端消费等领域股票的成长性较好，在上半年股价表现良好的情况下，险资会选择重仓。

　　渤海证券：企业盈利继续改善，未来经营仍旧承压

　　事件：2020年8月27日，统计局公布了7月工业企业效益数据，2020年7月，规模以上企业利润同比增19.6%，前值为11.5%。

　　总体来看，尽管当前企业经营效益不断改善，但考虑到疫情后制造业投资回升力度相对较弱，企业投资意愿仍受国内外错综复杂因素的制约，因而工业企业利润的改善对企业投资行为的推动作用仍有待观察。

　　【行业研究】

　　国都证券：央行住建部联合约谈，融资机制，长效机制深入加固

　　房地产作为国家经济支柱之一，在本身经济下行压力较大及2020年经济开年受制的前提下，国家对房地产调控相关政策主基调不变，但是在维持稳定的基调下，部分城市有望进一步适度放宽，同时流动性保持宽松给房企带来喘息机会。

　　当前行业板块估值的平均在6X左右，当前处于明显低估状态考虑到目前板块2020年业绩确定性强，板块估值较低，股息率仍处于高位，此外政策弹性有望带动估值弹性修复。建议积极关注业绩稳健，有避风港属性的龙头类公司。

　　相关标的：招商蛇口（001979），万科A（000002），招商积余（001914）。

　　西南证券：最严固废法落地实施，环保攻坚再下一城

　　事件：2020年4月29日第十三届全国人大常委会第十七次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，自2020年9月1日起施行。

　　最严格固废法呼应绿色发展基金大幅提升固废违法行为的惩治力度，固废处理产业链有望更加透明、规范化。二级市场上建议关注工业危废处置、医废处置、生活垃圾分类处置、市政污泥处置的投资主线，持续推荐垃圾焚烧、第三方检验检测、危废、污泥处理处置产业链。

　　相关标的：瀚蓝环境（600323）、华测检测（300012）、鹏鹞环保（300664）。

　　东兴证券：高性能工模具钢是我国的战略性新兴产业

　　工具钢是‚工业之母，后疫情时代的需求修复叠加我国制造业的转型升级，工具钢产业的发展将逐步由‘量增’向‘质升’转变，高端化和专业化成为工具钢产业高质成长的主线。我国工具钢产业的供给能力不断提升，高性价比优势和维护产业链供应链安全稳定的发展需要将加速高端市场的国产替代进程。

　　相关标的：中信特钢（000708）、天工国际（00826.HK）、广大特材（688186）和ST抚钢（600399）。

　　财信证券：工程机械高景气持续，锂电设备将迎戴维斯双击

　　工程机械工业协会公布了7月的挖掘机统计数据，2020年7月，共计销售各类挖掘机械产品19110台，同比增长54.8%。国内市场销量16253台，同比增长59.5%。出口销量2857台，同比增长32.5%。工程机械景气度持续超市场预期。

　　随着后续基建政策的逐步落地、旧挖机更新需求持续、以及欧美疫情缓和，需求释放带来的出口提升，挖机行业仍将保持高景气度，相关标的有三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）。

　　山西证券：7月BHI微涨，建材家居市场淡季平稳运行

　　受夏季炎热、多地暴雨等因素影响，全国建材家居市场仍处于传统淡季时节，7月BHI微涨，市场仍未恢复去年同期水平。

　　我们看好竣工小高峰 精装修利好、下半年需求滞后兑现的家具板块，受益全面复学复课和办公集采的文具板块，以及需求回暖、盈利弹性向好的造纸包装板块，相关标的有：

　　（1）家具：海鸥住工（002084）、江山欧派（603208）、帝欧家居（002798）、志邦家居（603801）、尚品宅配（300616）、欧派家居（603833）。

　　（2）文具：齐心集团（002301）、晨光文具（603899）。

　　（3）造纸包装：中顺洁柔（002511）、太阳纸业（002078）、山鹰纸业（600567）。

　　渤海证券：白酒中报风险释放，关注环比改善情况

　　从已披露的大众品业绩情况来看，单二季度营收增速普遍由于下游补库存的需求有所加速，叠加终端实际需求旺盛主动收缩费用投放，使得上半年业绩整体超预期。但剔除该影响以后我们认为未来大众品的营收增速或会趋于合理水平，投资逻辑转向长期，建议优选营收增长具有持续性的行业龙头。

　　此外，白酒板块随着季报披露接近尾声，业绩风险逐渐释放，资金在双节前对白酒行业的期待重拾使得板块表现继续强势。我们认为，白酒板块的业绩仍然将环比持续改善，行业天然属性仍存，需求将会得到逐步确认，建议优选确定性较高的高端白酒，同时关注次高端动销的恢复情况。

　　相关标的：双汇发展（000895）、伊利股份（600887）、光明乳业（600597）、洋河股份（002304）及五粮液（000858）。

　　【公司研究】

　　东方证券：润达医疗（603108）：Q2业绩恢复情况良好，疫情之下凸显服务属性

　　事件：公司发布中报，20H1实现营业收入29.43亿元，同比下滑10.67%；归母净利润1.11亿元，同比下滑36.28%，业绩符合预期。

　　我们预计2020-2022年EPS分别为0.61/0.79/0.92元，根据可比公司，给与公司2020年28 倍估值，对应目标价17.08元，维持“买入”评级。

　　风险提示：政策调节力度加大；跨行业竞争加剧；渠道整合不利；应收账款坏账风险；工业业务经营不及预期。

　　东吴证券：游族网络（002174）：营收创新高，构建品类护城河，持续发力全球化

　　事件：公司发布20年半年报，H1营收25.17亿元（yoy 45.49%），归母净利润4.95亿元（yoy 21.5%），落入此前业绩预告区间，扣非归母净利3.51亿元（yoy 10.89%）。Q2营收13.05亿元（yoy 45.53%），归母净利润1.32亿（yoy-43.79%），扣非归母净利0.68亿元（yoy-52.87%）。

　　预计2020-2022年公司实现营收48.04/61.38/74.97亿，归母净利10.40/13.33/16.57亿元，EPS为1.14/1.46/1.81元，PE分别为18/14/11X，公司夯实卡牌品类护城河，继续拓展全球化布局，同时深挖IP运营，三大战略指引下未来产品管线丰富，当前估值具备吸引力，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业政策趋严；新品表现不及预期；海外市场扩张不及预期。