华通线缆IPO：隐瞒与第一大供应商的关联关系，最大客户销售存疑

河北华通线缆集团股份有限公司（以下简称“华通线缆”）是一家电线电缆制造商，正在申请上交所主板挂牌上市。经我们研究发现，公司隐瞒了与第一大供应商在报告期内的关联关系，另两大供应商之间关联关系错综复杂，甚至疑似同一实控。而且，公司高度依赖海外市场，且披露对海外客户的销售收入与客户的业务规模或不相匹配。

华通线缆主要从事电线电缆的研发、生产与销售业务，产品包括以进户线为代表的中低压电力电缆，及以潜油泵电缆为代表的电气装备用电缆。据招股书披露，2017年至2019年，公司分别实现营业收入190377.71万元、261495.16万元、295463.43万元，归属净利润8817.44万元、8894.74万元、12328.24万元，业绩持续增长。

隐瞒报告期内与第一大供应商的关联关系

华通线缆的原材料主要包括铜导体、铝导体、绝缘护套料、合金铅、铠装材料、钢带等，2017年至2019年原材料采购总额分别为143210.66万元、194787.31万元、202638.31万元。其中，各期铜导体采购金额分别为81594.72万元、102477.55万元、89691.06万元，采购占比分别为56.98%、52.61%、44.26%，从采购金额和占比来看是最主要的原材料。

报告期各期，江西铜业（证券代码：600362.SH）的控股子公司江铜华北天津铜业有限公司（以下简称“江铜华北”）一直都是华通线缆的第一大供应商，采购商品为铜杆，采购金额分别为78183.49万元、98937.02万元、86702.70万元，采购占比分别为54.59%、50.79%、42.79%。华通线缆称，采购集中是因为可降低采购成本、保证采购质量。然而，经我们深入研究发现，华通线缆与江铜华北在报告期内其实存在着关联关系。

（来自华通线缆招股书）

据工商信息显示，江铜华北成立于2014年10月，董事兼经理为赵树国，且无高管变更备案记录，说明赵树国从江铜华北设立之初就担任其董事兼经理。同时，赵树国还曾是唐山市汇润股权投资基金管理部（以下简称“唐山汇润”）的股东之一，但于2018年5月7日将其所持唐山汇润股份全部转让，自此从唐山汇润股东名单中消失。而据招股书披露，唐山汇润从华通线缆2015年8月股份改制起就是公司股东，截至招股书签署日，唐山汇润持有华通线缆5.36%股权，是公司的第三大股东。而且，唐山汇润的唯一对外投资就是华通线缆。另外，唐山汇润并不是华通线缆的员工持股平台。

（江铜华北工商信息）

（唐山汇润工商信息）

也就是说，在报告期内，第一大供应商的董事兼经理间接持有华通线缆股份，足以说明华通线缆与江铜华北存在关联关系，这一关系是否导致华通线缆对江铜华北存在潜在的利益倾斜？虽然截至招股书签署日，赵树国已经不是唐山汇润的合伙人，但关联关系存在于报告期间，华通线缆就有义务进行披露。如果按照华通线缆的披露方式，只要关联关系在招股书签署日解除就可以否认曾经的利益输送，那么证监会对于关联关系的披露要求还有何意义？另外，赵树国目前是否实质上仍通过他人代持唐山汇润股份、唐山汇润合伙人中是否还有江铜华北的其他关联方，也需要留意。

两大供应商关系错综复杂，疑似同一实控

除了华通线缆与第一大供应商江铜华北之间有关联关系外，另外两家主要供应商之间可能也存在关联关系。2017年至2019年，天津市鑫龙铝业有限公司（以下简称“鑫龙铝业”）分别是华通线缆的第二大、第二大和第三大供应商，采购金额分别为8609.59万元、15618.53万元和11716.08万元，采购占比分别为6.01%、8.02%和5.78%。同时，2017年至2019年，通辽市津和双金属线材有限公司（以下简称“通辽津和”）分别是华通线缆的第五大、第三大和第二大供应商，采购金额分别为4553.97万元、9130.25万元和17831.49万元，采购占比分别为3.18%、4.69%和8.80%。华通线缆向鑫龙铝业和通辽津和采购商品都是铝杆和铝合金杆。而鑫龙铝业和通辽津和之间存在较多关联。

其一，通辽津和的唯一股东为天津市津和双金属线材有限公司（以下简称“天津津和”），天津津和的董事长为赵德峰，监事为高俊友。高俊友对鑫龙铝业持股32.50%，是鑫龙铝业的第二大股东。且天津津和与鑫龙铝业均位于天津市静海区。其二，赵德峰与鑫龙铝业前两大股东孙树平、高俊友曾共同担任天津市静海县鹏程金属制品有限公司（以下简称“鹏程金属”）的股东，但鹏程金属于2020年7月注销。其三，鑫龙铝业与林州市林丰铝电有限责任公司（以下简称“林丰铝电”）曾合资设立林州市津和电力器材有限责任公司（以下简称“林州津和”），林州津和的监事为赵德峰，且林州津和的商号与天津津和相似，但林州津和于2019年8月注销。

（鑫龙铝业工商信息）

（天津津和工商信息）

（鹏程金属工商信息）

（林州津和工商信息）

从这三点信息来看，鑫龙铝业与通辽津和之间存在错综复杂的关系。尤其是第三点疑问重重。在林州津和中，林丰铝电持股51%，鑫龙铝业持股49%，但林丰铝电是河南中孚铝业有限公司和河南豫联能源集团有限责任公司共同设立的企业，工商信息中没有赵德峰的身影。但鑫龙铝业参股的林州津和的监事却是通辽津和的赵德峰，是否有些奇怪？鑫龙铝业参股的企业为何使用与通辽津和相似的公司名称呢？将这些疑点归集起来考虑，通辽津和与鑫龙铝业是否原本就是同一实控？

即便鑫龙铝业与通辽津和两者同一实控关系不成立，但关联关系是确实存在的。

另外，上海峥胜金属材料科技有限公司（以下简称：峥胜金属）是华通线缆2018年和2019年第四大供应商，采购金额分别为6688.02万元和7848.17万元。据工商信息显示，峥胜金属成立于2017年7月，从事金属材料技术开发，实缴资本与社保缴纳人数为0。峥胜金属在成立次年便进入华通线缆第二大供应商是否合理？以其资本和人力情况，能否为华通线缆提供如此高金额的原材料？

（峥胜金属工商信息）

对第一大客户销售额与其业务规模或不匹配

在销售方面，2017年和2018年，天津市天通小猫电力电缆销售有限公司（以下简称“小猫电力”）都位列华通线缆境内销售的前五大客户，销售金额分别为5735.73万元和4431.49万元。另外，2017年至2019年，华通线缆对天津小猫特缆集团有限公司（以下简称“小猫特缆”）既有采购又有销售，采购金额分别为1641.64万元、2412.08万元、2362.16万元，销售金额分别为1902.08万元、2154.28万元、1715.54万元。据工商信息显示，华通线缆实际控制人张文勇曾在天津市天缆小猫电缆有限公司（以下简称“小猫电缆”）担任董事，华通线缆已注销的子公司天津联华正通进出口贸易发展有限公司的监事张国臣也曾在小猫电缆担任监事。但小猫电缆于2017年6月吊销。那么，商号相似的小猫电力、小猫特缆与小猫电缆之间是否存在某些关联关系呢？

（小猫电缆工商信息）

值得一提的是，华通线缆的境外销售占比较高，2017年至2019年外销比重分别为58.86%、63.16%、61.31%。其中，报告期内，美国Kingwire，即美国KWI LLC，一直是华通线缆第一大客户，销售金额分别为27022.04万元、29369.08万元、41661.71万元，占主营业务收入比例分别为15.04%、11.95%、14.77%。据国际工商信息网站查询，美国KWI LLC是一家电器产品贸易商，2019年度收入约1512万美元，约合人民币10584万元。那么，华通线缆披露的对KWI LLC的销售收入与KWI LLC的销售规模是否匹配？华通线缆所披露的销售收入是否真实？

（来自国际工商信息网站）