东阿阿胶元气难复，市场早已变天

作者：时代财经 赵鹏宇

跌跌不休近一年之后，东阿阿胶（000423.SZ）终于看到了扭亏的希望。

东阿阿胶近日发布的业绩预告显示，预计2020年前三季度净利润为-2925万元至-1671万元，相比2019年同期的20.9亿元盈利下降108%~114%。

针对前三季度的亏损情况，东阿阿胶解释称，疫情影响，药店等销售场所顾客流量低迷，公司线下业务受到冲击。

尽管前三季度预计亏损，但从单季业绩表现来看，东阿阿胶预计今年第三季度的净利润为5477万-6731万元。这将是它去年第四季度以来首次实现单季盈利。

不过，资本市场对东阿阿胶的业绩改善并未表现出明显信心提振。9月15日，东阿阿胶股价下挫，盘中一度跌超5%。截至9月16日下午收盘，东阿阿胶股价报42.02元/股，跌幅0.31%，总市值274.82亿元。

东阿阿胶尚未完全恢复元气，阿胶市场已变天。

随着同仁堂、宏济堂、九芝堂等大批企业涌入阿胶市场，各类价格实惠、食用便捷的阿胶糕、阿胶粉等阿胶新品更是层出不穷。

阿胶行业从业10年的资深渠道商林婷（化名）10月16日对时代财经表示，“除品牌竞争加剧外，微商渠道中各类不知名的阿胶产品也带来了不小的挑战。”

10月16日，时代财经就第三季度业绩扭转以及市场竞争加剧等问题，致电东阿阿胶董秘办，相关负责人表示“一切按照公告披露为准。”

东阿阿胶三季度大幅盈利

东阿阿胶第三季度实现盈利，预计为5477万元到6731万元，相比于2019年同期1593.53万元，增长243.7%~322.4%。

对于第三季度净利润大幅增加的原因，东阿阿胶在公告中未明确说明，只是称今年以来，公司充分利用线下资源，线上线下相互赋能，深化商业模式变革，建立完善数字化运营平台，推进传统品牌营销的数字化转型。

医药行业分析师、深圳中金华创基金管理有限公司董事长龚涛10月16日对时代财经表示，

东阿阿胶盈利离不开两大因素，首先，新推出的阿胶粉和阿胶珠（中药饮片）等方便、即食的产品加快线下库存消化。其次，线上销售发力，一定程度上对冲上半年因疫情带来的不利影响。

龚涛认为，东阿阿胶全年扭亏的可能性较大，不过还要看线上业务增长态势能否保持。

一直以来，东阿阿胶都以线下渠道为主，除东阿阿胶专营店外，由于阿胶块、阿胶浆等产品具备“医保”属性，药店是其销售重点。

自2019年以来，受医保控费影响，医保定点药店收紧，直接影响到像东阿阿胶这类在零售市场依赖医保卡消费的滋补类产品。

2019年，东阿阿胶提出“清理渠道库存”、“控制发货”以及“营销策略转型”等策略。

为了进军年轻消费市场，东阿阿胶推出CHINELLE真颜东阿、阿胶低聚肽石榴液等饮品，瞄准年轻人美颜需求；与太平洋咖啡联合推出的“咖啡如此多胶”阿胶系列饮品等。

2020年，东阿阿胶正式开启数字化转型，发力线上。东阿阿胶声称，社交新零售平台“娇生活”顾客总量达到95万人次。在2020年618年中购物节中，东阿阿胶618当天销售金额同比增长284%，位列京东健康医药品类TOP10品牌第一，阿胶块产品也位列全品类第一。

北京中卫康医药有限公司医学BD总监化玉忠10月16日对时代财经表示，数字化转型能同时帮助东阿阿胶进一步实现清库存，或许也会刺激东阿阿胶推陈出新，适应市场需求。“目前商品的传统销售渠道逐步被互联网销售渠道所替代，扩大线上销售渠道、拓展即食性产品已经成为东阿阿胶当下的发力点。”

阿胶市场竞争加剧

作为国内最大的阿胶生产企业，东阿阿胶市场占有率曾遥遥领先于竞争对手。

然而，近年来由于价格高企和消费乏力，东阿阿胶的市场份额不断被蚕食。据凤凰网报道，2012年前，东阿阿胶占据了80%的市场份额。但到了2016年，这个数字仅32%，竞争对手之一的福牌阿胶，市占率达到34.81%，价格仅为东阿阿胶的一半。

据招商证券统计，东阿阿胶2005年以来提价18次，涨了20倍。出厂价从2006年的196元/公斤涨至2018年底的近4000元/公斤。

不过，自2019年东阿阿胶采取产品降价清库存策略后，阿胶整体价格略有下调。

10月15日，时代财经从一位东阿阿胶、福牌阿胶的代理经销商处了解到，阿胶有年份之分，价格上也会有所差异。其中，东阿阿胶2019年新货价格为2900元/公斤，2018年货为2880元/公斤。而福牌阿胶2020年货为1350元/公斤，2017年的1120元/公斤。

该经销商表示，“除新老包装外，近几年的产品在质量上并没有太大区别。”

近年来，阿胶市场参与品牌越来越多，渠道把控难度加大，产品价格也参差不齐。面对价格过高的东阿阿胶，很多消费者望而却步，转向选择其他可替代的产品。

据时代财经不完全统计，截至目前，阿胶市场参与企业有200多家。除了东阿阿胶、福牌阿胶等专业阿胶品牌之外，同仁堂、宏济堂、九芝堂、胡庆余堂、东阿国胶堂、贡禧堂等一众老字号品牌也相继进入了阿胶市场，凭借性价比进行差异化竞争。

林婷表示，新晋品牌胜在价格便宜且阿胶产品种类丰富、食用方便，在电商平台上比较受年轻人喜欢。

目前淘宝天猫上，东阿阿胶阿胶块500g的价格大约在2300元左右，但同样规格同仁堂、九芝堂阿胶块的价格为1600元左右，与东阿阿胶同位于山东的福牌阿胶块每斤价格不足1200元。

不仅如此，同仁堂、宏济堂、九芝堂等品牌均推出了多种口味的阿胶块、阿胶糕、阿胶粉产品，其中同仁堂还推出了主打增强免疫力的阿胶杞黄口服液以及燕窝玫瑰阿胶糕等产品。而在阿胶糕的销量上，同仁堂、宏济堂、九芝堂均能月销数千，与东阿阿胶糕的销量不相上下。

微商平台充斥大量“三无”阿胶糕

电商平台之外，微商也成为了阿胶系列产品的一大卖场。

注重养生的90后悦悦10月16日对时代财经表示，“最近半年来，朋友圈里越来越多卖阿胶的，有些是卖东阿、福牌等块状阿胶，更多的是卖手工制作的阿胶糕。”

时代财经了解到，阿胶是由驴皮、豆油、黄酒、冰糖经过生产车间特有技术，经过数十道工序加工而成，不能即食，但可以煲汤、打粉冲水服用或做成阿胶糕。

阿胶糕则是由阿胶和一些必备辅料红枣、核桃、黑芝麻、黄酒等做成的一种药食同疗的滋补养生品，可以即食，味道也比直接打粉冲泡要好很多，大众接受度较高。

悦悦对时代财经表示，自己日常会买同仁堂、固本堂等品牌的阿胶糕来吃，500g的价格大约在200-300元左右。

时代财经从林婷处了解到，通常一斤阿胶可以加工5斤阿胶糕。以东阿阿胶为原料的话，如果从经销商处1500元/500g拿货，加上必备辅料150元以及包装盒等，成本价在1700元左右，这样加工出来的阿胶糕一斤的价格在340元左右。

在东阿阿胶旗舰店中，目前在售500g阿胶糕价格接近550元。而不少微商的500g阿胶糕售价甚至不足百元。

“为了控制成本，微商平台中大多数卖家会选择福牌阿胶或者价格更低的阿胶做阿胶糕。”林婷提到，微商产品鱼龙混杂，不少卖家为了节省成本选择“三无”阿胶产品制作阿胶糕，而这些阿胶大多为不良厂商用牛皮、马皮、骡子皮、猪皮、杂皮、碎骨等和驴皮掺杂着做成阿胶。

南方日报曾于2019年10月25日刊登一篇名为《“阿胶”变“马皮胶”？半数阿胶查出马皮成分》报道称，在送检的14款阿胶样品中，仅有以东阿阿胶为代表的阿胶头部企业的5个品牌检验出是纯正的驴皮源，剩余9个品牌均有其他皮源成分。在9批掺伪样品皮源中，有5批次样品检测出是纯马皮胶，1批驴皮掺杂马皮和牛皮的样品，1批是驴皮掺杂马皮的样品，2批马皮掺杂牛皮的样品。

根据《2019年中国阿胶行业分析报告》，每年驴的正常出栏数是120万头，再加上进口驴皮的数量，全年估算可生产的阿胶总数量是3000多吨。以原料驴皮供应计算，阿胶年产量应该只有实际销量的六成左右。