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莎普爱思转舵，“神药”已成往事
2020-10-11 17:20:58 来源：乒乓一言
一度陷入“神药风波”的莎普爱思正在调转方向，它的最新目标是进军妇幼专科医院，但这条路显然不顺畅。
莆田系入主半年后，曾经制造“神药”的公司莎普爱思迎来了重大资产收购。
9月29日晚，莎普爱思披露，公司拟以支付现金方式收购泰州市妇女儿童医院有限公司（简称泰州儿童医院）100%股权。交易对方为渝协管理、协和投资，其实控人为林弘立、林弘远兄弟。林氏兄弟正是今年2月入主莎普爱思的实控人。
一代“神药”往事
曾经的莎普爱思是以制造眼药而闻名，三年前，凭借电视广告的病毒式传播，莎普爱思被冠以“神药”之名——只要往眼睛里滴入药水，就能省下高额的手术费用、免去开刀吃药之苦。如此疗效，不是“神药”又是什么？在广告宣传的加持下，莎普爱思滴眼液一年狂卖7.5亿，其毛利率甚至高于茅台！
图片来源：网络
然而牛皮总有吹破的时候，2017年底，一篇文章戳破了莎普爱思创下的“神话泡沫”。在《一年狂卖7.5亿的洗脑神药，请放过中国老人》一文中，丁香医生直指莎普爱思涉嫌虚假宣传、坑害老人。几乎在一夜之间，“国民神药”土崩瓦解，其市值更是蒸发超过30亿。
2018年，莎普爱思业绩出现亏损，营收同比下滑35.3%至6.07亿元，扣非净亏损1.56亿元。2019年扣非后仍亏损3869.79万元，2020年上半年这个数字接近5000万。
危机之下，今年2月底，公司原实控人陈德康通过股权转让加放弃表决权的形式“退位让贤”，至此，公司实控权交到了莆田系林氏兄弟的手里。
众所周知，以经营民营医院闻名的莆田系，手握一大批医疗资产。而莎普爱思本次资产收购，就是林氏兄弟将旗下医疗资产注入。
公告显示，泰州妇女儿童医院成立于2015年，是一家二级甲等专科医院，设有包括妇科、产科、儿科、不孕不育科、宫颈专科、内、外科、产后康复科、新生儿重症监护室等20余个医疗医技科室。
2019年，该医院净利润2879.02万元。2020年1-7月实现净利润1773.7万元。
溢价收购遭问询
虽然利润不高，但这笔交易的估值着实不低。
根据公告，标的资产交易定价为5.02亿元，而该医院审计后的合并报表归属于母公司的所有者权益账面值1.32亿元，评估增值了3.69亿元，增值率高达278.88%。若是采用资产基础法，泰州妇女儿童医院的评估结果仅仅为9800万元，差异金额4.04亿元，差异率为412.23%。
换句话说，本次资产收购，存在较大幅度溢价。
图片来源：网络
10月8日晚间，莎普爱思因此而受到上交所的问询。
上交所要求莎普爱思说明资产基础法下无形资产减值的主要原因及合理性；结合公司当前资金状况，说明本次交易对价的支付安排，是否涉及新增融资，是否对公司正常生产经营造成资金压力等。
随即，有媒体致电莎普爱思董秘办处，但截至发稿前未收到相关回复。
值得一提的是，高溢价之下双方也签订了业绩承诺协议：林氏兄弟方面承诺，泰州妇女儿童医院2020年度、2021年度、2022年度的净利润分别不低3108万元、3778万元和4113万元，累计净利润不低于1.1亿元。
若按照2020年前7个月的净利润粗略估算，泰州医院想要完成业绩承诺，需要在未来三年保证10%-20%的利润增速。
对于此番收购，莎普爱思方面公开表示：是因为原有医药业务盈利能力下降、产品较为单一，收购后可延伸公司产业链布局。
莆田系入主能翻盘？
不可否认，如果泰州儿童医院顺利注入，将会增强莎普爱思盈利能力。
目前，莎普爱思经营业绩仍处于亏损状态。今年上半年，公司实现营业收入1.38亿元，同比下降47.93%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为-0.15亿元，同比下降156.66%，扣非净利润为-0.49亿元，同比下降482.53%。
今年上半年，虽然受到疫情影响，莎普爱思的经营业绩不理想似乎在意料之中。不过，今年二季度，相较一季度，其经营业绩未见明显好转。
图片来源：网络
今年一二季度，公司实现营业收入0.68亿元、0.70亿元，同比下降53.77%、40.61%。对应的净利润为41.70万元、-1497.71万元，同比下降97.86%、339.34%，扣非净利润为-2226.69万元、-2682.80万元，同比下降207.90%、243.82%。数据显示，无论是相较去年同期 ，还是环比今年一季度，二季度的经营业绩仍在下滑。
如果泰州儿童医院承诺的经营业绩顺利实现，这对于处于亏损状态的莎普爱思而言，可谓是雪中送碳。
事实上，作为一家医疗单位，泰州儿童医院经营业绩较为稳定。2019年和今年前七个月，其实现净利润2879.02万元、1773.70万元，扣非净利润为2895.72万元、1784.37万元。
值得一提的是，莆田系完成收购莎普爱思、资产注入，实现旗下民营医院资产证券化。在市场看来，这也是莆田系的转型探路之举。
曾经，莆田系医院占据了中国民营医院半壁江山，也因为个别医院骗保、广告轰炸引流等因素而饱受诟病。
通过资产证券化，接受股民、监管监督，莆田系医疗转型后，或许能逐步规范。
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