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穆迪：预计监管机构将继续保持对地产开发商债务融资渠道的控制
2020-10-09 16:04:14 来源：久期财经
久期财经讯，10月6日，穆迪报告称，中国监管机构将继续实施并调整监管措施，以控制中国房地产开发商的债务融资渠道，从而控制它们的债务杠杆。考虑到房地产在中国经济增长中发挥的重要作用，此次调控旨在保持房地产行业的稳定。
据媒体报道，最近监管机构对十几个大型开发商实施了新的债务增长控制措施，并可能扩大到更多的开发商。这些控制措施适用于短期流动性、资本充足率和总体债务水平。但到目前为止，还没有官方的政府声明。
去年夏天，监管机构收紧了对开发商发行离岸债券的限制。中国国家发展和改革委员会于2019年7月在其网站上发布通知，包括以下要求：开发商只能将离岸债券发行所得用于在未来12个月内到期、期限在1年以上的离岸债券再融资；在募集说明书中说明境外债券发行的目的；控制外币债务的风险。
两个月前，中国银行保险监督管理委员会收紧了开发商获得信托贷款的渠道，这是政府继续打击影子银行的一部分。由于对影子银行融资的严格监管控制，未来12个月房地产行业新增信托贷款可能会适度下降（图表1）。
穆迪还预计，银行对开发商的贷款增长将继续放缓，因为监管机构将有选择地控制信贷增长，以限制开发商的债务增长，特别是那些杠杆已经很高的开发商（图表2）。
中国房地产市场规模庞大，包含数千家开发商，其中多数规模较小。穆迪对中国最大的70家开发商进行了评级。与2019年全年相比，这些受评开发商的杠杆率（以收入/调整后债务衡量）在截至2020年6月的12个月里基本保持稳定。
随着今年下半年和2021年项目完工率和收入确认率的提高，以及开发商可控的债务增长，穆迪预计在接下来的12-18个月里开发商的杠杆率会有适度的改善。
监管机构还控制着实体房地产市场。7月30日，在中共中央政治局召开的一次会议上，中央政府重申了在房地产价格不断上涨的情况下，将致力于稳定房地产市场。中国人民银行、住房城乡建设部于8月20日也在网站上表示，重申不将房地产作为短期刺激经济的手段，将继续稳地价、稳房价、稳预期。此外，中国人民银行表示，将和住房城乡建设部联合加强对主要开发商融资活动的监管。
穆迪预计，中国地方政府将继续实施和调整必要的监管措施，以防止房价大幅上涨。
穆迪预计，未来6至12个月，随着政府继续实施包括控制信贷增长在内的监管措施，以防止房地产价格飙升，并促进中国房地产市场的长期稳定发展，房地产价格将小幅上涨。
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