肯德基与必胜客谁更赚钱？百胜中国回国上市到底该怎么看？

9月10日，百胜中国在港股二次上市，并获得“发行价之王”的称号。百胜中国发行价为412港元/股，Wind和东方财富数据显示，截至2020年9月9日，港股上市公司IPO的发行价均比百胜中国低。

据了解，百胜中国从Yum!Brands分拆出来之后，于2016年11月1日独立在纽约证券交易所上市，股票代码为YUMC。百胜中国在中国市场拥有肯德基、必胜客和塔可贝尔三个品牌的独家运营和授权经营权，并完全拥有东方既白、小肥羊、黄记煌和COFFii&JOY连锁餐厅品牌。从上市前的股权结构来看，景顺控股持有百胜中国10.8%的股权，黑石持股7.2%，春华资本持股6.3%，目前公司发行在外的股份为3.77亿股。

具体来看，百胜中国2020年上半年肯德基的餐厅利润率由去年同期的18.1%下降至14.1%，必胜客则是由去年同期的12.9%下降至6.4%。从餐厅数量来看，百胜中国2020年6月30日肯德基的餐厅数量为6749家，相较年初净增加215家，而必胜客2020年6月30日的餐厅数量为2258家，相较年初减少23家。在此背景下，百胜中国2020年上半年肯德基占餐厅利润的比例升至87.91%，而去年同期为79.82%。由此可见，肯德基比必胜客更赚钱。

我们看到百胜中国终于回来上市了，那么我们该怎么看百胜中国回来上市，以及肯德基和必胜客之间的比较呢？

记得之前我们实际上就有专门的文章论述百胜中国回国上市的事情，我们当时就非常明确地说到。百胜中国其实怎么算都是一家中国公司，虽然我们说肯德基和必胜客彻彻底底的洋快餐，但是实际上这些洋快餐都已经逐渐中国化，之所以肯德基能在中国取得那么大的成功，完全最核心的原因就是肯德基实际上已经全面俯下身来认真研究中国市场，并且将自己大量的产品已经全面中国化了，这才是肯德基成功的核心原因。而且我们看到百胜中国和它的母公司的百胜集团，除了股权之外几乎完全没有关系，而且百胜中国也不受到百胜集团母公司的影响，相比于在美国做得非常惨淡的百胜集团来说，百胜中国已经实现了非常好的发展，百胜中国的全球排名能到361位而百胜集团的全球排名只有952位，所以在这样的情况下，百胜中国的成功也是完全可以预计的。

首先，我们要看肯德基和必胜客到底谁更赚钱，这个话题为什么有了答案？实际上根据百胜中国的财报，我们就能够看到肯德基。和必胜客实际上已经形成了非常明确的市场分工的不同相对而言，肯德基餐厅实际上更加亲民，更加符合大家普通人的需求而必胜客餐厅相对而言价格更高，而且从中国画的角度来说，肯德基是无疑更接地气的，无论是在品种的设计，还是在本身的装饰方面，肯德基都已经足够的中国化了，而必胜客相对而言依然是处于一个并没有完全中国化的状态。这也是为什么肯德基往往比必胜客更加成功，所以在这样的情况下，我们看到肯德基已经成为了百胜中国在中国市场拓展的绝对主力，而必胜客相对而言则是一个位置，没有那么重要的状态。

其次，我们看百胜中国的回国上市，实际上我们可以认为百胜中国回国上市是百胜中国发展的必然，因为百胜中国实际上已经实现了，他的绝大部分业务都是在中国内地发展的，更何况本来百胜中国在中国的影响力就比百胜集团在世界的影响力大很多，未来中国市场将会成为百胜的绝对重要市场，所以在这样的情况下，通过到中国上市，无疑对于百胜来说有着非常重要的意义。一方面百胜中国可以通过在中国内地上市进一步构建自己的市场和品牌影响力，推动百胜中国的品牌进一步在中国发扬光大，另一方面通过在中国上市吸引更多的中国资本参与到百胜的日常经营中来，实际上有助于帮助百胜进一步中国化，我们之前也有专门讨论过百胜已经开始全面进军下沉市场，在445线城市，甚至于在农村和乡镇地区开始整体市场布局，如果在这样的情况下，它就更需要中国的资本来参与到其业务的发展。

所以百胜中国的回国上市是一个很正常的事情，大家没必要进行过度的解读，但是肯德基超越必胜客已经成为一个必然必胜客，如果想要实现更好的发展的话，需要更好地学习肯德基的中国化道路。