昨天，我们聊了像诺安成长这类波动比较大的明星基金，由于长期保持高仓位或者重仓某个行业、个股，有的基金虽然长期业绩好，但是短期波动也特别大。基民往往还没赚到钱，就已经被短期的大起大落吓得卖出，让人“又爱又恨”。

交流群里小伙伴们提议，要不咱以后买入基金，直接把交易软件删除，眼不见心不烦。其实基金赚钱，基民不赚钱是常见的现象，即使在一年半的时间里，有的基金净值翻倍，但期间也有基民能怒亏16%。

图片来源：好买商学院交流群

这次，我们就来聊聊，对于那些长期业绩好，但是净值波动大的基金，我们怎么样才能拿得住呢？

一、残酷现实：基金赚钱，基民却没有赚到钱

对于投资新手，买入好基金并长期持有其实是简单而有效的投资策略。

以WIND偏股混合型基金指数为例，假如从10年前的2010年1月1日起，投资者在任意一天买入该指数，截至2019年12月31日，持有1年取得正收益的概率为67%。同理，持有2年、3年、4年、5年取得正收益的概率分别是67%、72%、91%和100%。

而投资者任意一天买入该指数，持有1年、2年、3年、4年、5年的平均收益率分别是7%、15%、29%、43%和63%。可以看出，在较长的时间维度中，基民的持有时间越长，获得正收益的概率越大，收益率也会更高一些。

但理想是美好的，现实却很残酷的。目前A股的交易者结构中，散户还是占了比较大的比例，这就导致了A股高换手率，高波动的特征，不少小伙伴在基金净值剧烈的波动中，害怕进一步下跌而早早卖出下车，最后导致的结果就是基金赚钱，而基民们却没有赚到钱。

举个例子，据wind统计，2018年11月成立的一只消费主题基金，截至2020年6月30日，该基金自成立以来净值上涨接近100%，但据统计，基民的平均收益却只有12%。

收益率后10位的基民，平均持有时间仅为29天，平均亏损16%，也就是说高位买入以后，基民遭遇短期下跌就割肉卖出了。

二、面对波动，如何修炼自己的内功与外功

那面对净值波动，如何管住自己的手？

每一个小伙伴买入基金时都信誓旦旦：我一定要长期持有，但每个人的风险偏好和心理承受能力是不一样的。在A股这种波动巨大的市场里，市场的波动范围可能会冲破心理承受能力，一旦冲破这个预期底线的时候，往往会做出错误的决策，恐慌卖出。所以，在买入基金之前，先要修炼好自己的内功。

首先，要了解基金的风险特征，基金的波动为什么比较大？它买了哪些行业、股票？比如昨天提到的诺安成长呢，它是典型的科技主题基金，重仓半导体的龙头，持股集中度非常高，投资同一个细分领域，还集中在少数几只股票里，在科技板块表现不佳时，诺安成长业绩垫底也就不足为奇了。

其次，要看你能不能忍受这只基金的波动。对于买主题基金的小伙伴，应该要有一颗大心脏，当行业不在风口时，要忍受基金短期的表现差，净值波动大。如果受不了高波动，那最好不要买入主题基金。

那如何确定自己能承受的最大波动呢？最简单的就是做一次回撤压力测试。如果在满仓的情况，你最多能承受多大的下跌？这个心里一定要有底。如果你能接受10%的回撤，假如基金的历史最大回撤是20%，最好平时只买50%的仓位，剩下的一半买稳健的债券基金或者货币基金。

总之，只要清楚基金净值波动的原因，以及通过定投或者分批买入的方式，把波动控制在自己的心理承受范围之内，基金净值大起大落也没有那么可怕了。

当然，懂了那么多道理，但还是不一定能做到长期投资，如果追涨杀跌的习惯能够被轻易克服，那也不能称之为人性了。所以，有时候需要借助外力来帮助我们长期持有。

根据运作方式，基金可以分成，普通开放式基金、持有期基金、封闭期基金、定期开放基金这四种类型。普通开放式基金，就是我们平时在交易软件中，随时买卖的基金。后三种“封闭式”基金，通过限制卖出，来帮助我们戒掉“追涨杀跌”，但在具体的买卖方式上还是有一些区别的。

持有期基金，以三年持有期为例。基金在成立后一段时间后会开放申购，随时都能买，但是卖出是有限制的！每次买的基金份额都至少要拿3年，3年之后才可以卖出。

封闭期基金，以三年封闭期为例。基金成立后，在前3年封闭运作，既不能买入也不能卖出，等到封闭期结束以后就会转换成普通开放式基金，随时都能买卖。简单说，只有新基金在发行认购时，会有一段封闭期。

定期开放基金，还是以三年定期开放为例。基金每3年会开放一次申购和赎回，其余时间不能买入也不能卖出。对这类基金，要特别注意开放时间，如果在开放期内没有卖出，基金又会进入下一个封闭期，想要卖出还得再等上三年。

今年，不少明星基金经理都发行了这类“封闭式”基金，来鼓励基民们长期投资。我们筛选出了《120位“长跑健将”：揭秘中国顶级基金经理》文章中，部分明星基金经理目前管理的“封闭式”基金。

数据来源：wind，好买基金研究中心，数据截至2020.8.27

其中，偏大消费、价值蓝筹风格的是张坤管理的易方达优质企业和陈一峰管理的安信价值发现，偏科技、成长股风格的是冯明远管理的信达澳银科技创新和归凯管理的嘉实瑞和，而偏稳健、均衡配置的是傅友兴管理的广发睿阳。

总结一下，如果小伙伴担心短期的波动大，拿不住基金，那么不妨考虑一下这些长跑健将管理的“封闭式”基金。假如你想以分批买入或者以定投的方式投资呢，可以选择更灵活的持有期基金，而封闭期基金和定期开放基金，对于基金经理的管理难度比较低，基金的业绩可能更好，比较适合一次性买入的小伙伴。

你如何在震荡的市场中，管住自己的手？你的基金组合中有这些“封闭式”基金吗？欢迎在文章下方留言讨论。

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