收益相差20倍！定投中这个细节很重要

闺蜜黄豆豆同学是个很爱思考的人儿，经常问我一些投资方面的问题。比如，最近一次聚会上又问我：都说定投无需择时，任何时候开始都可以，但为什么又总能看到“3000点以下是定投的好时机”的说法，是不是矛盾了呀？

当然不矛盾。至于为什么，下面听我来慢慢说。

一、定投任何时候开始都可以

有一句话说：种一棵树最好的时间是十年前，其次是现在。对于定投来说，也是如此。之所以敢这么义正言辞地说，原因是定投任何时候开始都可以。

在第一季，我们把市场分成“先跌后涨”、“震荡向上”、“先涨后跌”、“震荡向下”四种情况，分别研究了不同市场环境下定投的收益特征。得出的结论是：除了最坑人的“先涨后跌”市场外，定投适合于其它所有市场。

而对于“先涨后跌”市场，为了避免“微笑曲线倒挂”，事实上我们是可以提前规避这种情况发生的，那就是在高位及时逃离。换句话说，定投的进场时点是ok的，关键主要在于出场时点的把握。

如果在高点没有止盈，最坏的情况会是什么样呢？我们以牛市中后段入场为例，假设从2007年5月开始定投上证指数。

发现：经历一波上涨后，如果没止盈，市场急转向下，定投浮亏最高达50%；不过，经历一波强劲的反弹后，收益率也快速回升，最高达到14%（年化6%）；如果此时没止盈，则要经历漫长的熊市，直至下一轮牛市到来，再止盈出场，测算数据显示，在2015年牛市顶端时，定投收益率可以达到70%以上，年化7.5%。

数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据区间：2007.05.31~2020.05.27

备注：月末定投；数据仅为测算，不代表真实收益及未来表现

看，即使是定投最坏的情况——在牛市中后段入场，定投依然有机会盈利出场，只是赚的会相对少一些。这就是为什么我们说定投任何时候开始都可以的原因。

二、定投在较低位会更好

虽说定投任何时候开始都可以，即使是牛市中后段开始，只要一直坚持定投，随着牛市的到来，终有机会止盈。但背后需要承受的：

一是账面的巨大浮亏，如2015年5月定投，浮亏高达50%，这是很多人承受不住的；

二是在跌的暗无天日的日子里，能不能一直坚持定投，对不少人来说是个巨大的挑战；

三是漫长的定投周期，经测算，如果没有在2009年7月那波反弹中止盈，再到下一轮牛市，定投要持续8年之久......

就算以上种种都坚持下来了，定投的收益情况也一般，在牛市顶端年化收益率只有7.5%。而经过历史数据测算，一般，在市场较低位开始定投，当碰到一波级别比较大的反弹或者牛市时，定投年化收益率基本都可以达到10%~15%。

口说无凭啊，来看个数据测算。假如从2007年这波牛市跌下来，破3000点开始定投，即2008年6月，会发现：市场先跌后涨，经历一波强劲的反弹后，仅定投了13个月，收益率就达到48%，年化收益率43%，且期间最大浮亏只有25%；止盈后，从跌破3000点再开始定投，即2009年8月，定投到牛市顶端，收益率达到86%，年化11.5%，期间定投了不到6年。

数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据区间：2008.06.30~2015.12.31

备注：月末定投；数据仅为测算，不代表真实收益及未来表现

经过对比，很明显可以看到，相比于高位开始定投，适度地择时——在较低位开始定投，不仅期间账户的最大浮亏小了、定投周期也缩短了，从而减轻投资者的心理压力，而且赚得也更多。

三、得利作用下，越早开始越好

巴菲特的故事，大家应该不陌生了吧。1965年，巴菲特正式取得伯克希尔哈撒韦的控制权，近50多年的投资中，复合年增长率达到20%。如此，就可以成为世界顶级大富豪，这就是复利的惊人力量。

想要发挥复利效应，有三个要素不可或缺：一是本金；二是可持续的正收益率；三就是时间。

再来说定投。本金，没有什么可争议的，根据自己的财务状况量力而行就好。可持续的正收益，在投资市场上是难能可贵的，尤其是一直保持相对还不错的收益率更为不易，而定投更容易达到。然后，就是时间。

注意了，这里的时间指的不是一轮定投周期的时间，而是定投这件事，你坚持做了多久。换句话说，一轮定投结束后，是否会继续开启下一轮定投。复利的力量在短时间内不明显，但是拉长时间后，效果非常明显。

举个简单的例子，比如1万元，假如年化回报是10%，5年后复利和单利的差值是1100元，10年后的差值是5900元，20年后的差值是3.73万元，而30年、40年、50年后的差值是13.45万元、40.26万元、111.39万元！

备注：差值=复利-单利；单位：万元

计算公式：复利计算的本利和是1*（1+10%）^n；单利计算的本利和是1*（1+10%*n），n代表期限

看到没，时间越长，复利发挥的效应越大。可以说，时间是撬动复利的最重要因素。

最后小结

定投任何时候开始都可以，即使是最不利的市场环境——赶上牛市中后段，定投也有机会盈利出场，当然如果能在高位及时逃离更好。同时我们发现，尽可能地定投在较低位，不管是投资体验、还是赚得的收益，都更好。所以说，长期看定投要择时，短期就无需择时了。另外，定投还是越早开始越好，越早开始，复利可以发挥更大效应。

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