振邦智能业绩波动大，一边给大股东分红、一边大笔圈钱

本文系富凯IPO财经解读公司第162期，本期关注深圳市振邦智能科技股份有限公司(以下简称“振邦智能”)。

富凯IPO财经（ID:ipofinance）

作者 | 宋旭光

编辑 | 李浩楠

深圳市振邦智能科技股份有限公司系高端智能控制器、变频驱动器、数字电源以及智能物联模块供应商，其产品广泛应用于家用及商用电器、汽车电子、电动工具、智能装备等下游行业，并不断在新领域渗透和拓展。振邦智能此次IPO拟公开发行不超过2740万股新股，拟募集资金6.31亿元，用于智能控制部件产能扩张和产品升级项目等。

制图：富凯IPO财经 来源：振邦智能招股书

振邦智能的实际控制人为为陈志杰、陈玮钰、唐娟，陈志杰与唐娟为夫妻关系，陈玮钰为陈志杰与唐娟之女。截至招股说明书签署日，陈志杰、陈玮钰、唐娟一家人直接或间接持有振邦智能8179万股，占发行前振邦智能总股份的99.50%。可以看出，振邦智能是一家典型的家族式企业。富凯IPO财经从振邦智能历史持股变动情况发现，在2017年3月之前，大股东陈志杰一家三口持有振邦智能100%的股份，直至2017年3月29日才引入部分员工持股。

制图：富凯IPO财经 来源：企查查

富凯IPO财经从毛利率数据分析，振邦智能不断下滑。2017年-2019年，公司实现营业务收入分别为47,576.43万元、56,755.51万元及69,652.13万元，实现净利润分别为8,576.23万元、8,576.86万元及11,575.2万元，主营业务毛利率分别为31.21%、26.15%及27.94%。

制图：富凯IPO财经 来源：振邦智能招股书

富凯IPO财经分别从应收数据和净利润分析发现，振邦智能实控人分红亿元后开始募集资金。具体来看，2017-2019年振邦智能营业收入分别为4.76亿元、5.68亿元和6.97亿元，同比分别增长35.42%、19.29%和22.72%；从这一数据来看，公司收入规模保持着稳步增长的态势。

制图：富凯IPO财经 来源：振邦智能招股书

富凯IPO财经值得提醒注意的是，2017-2019年间，振邦智能归母净利润分别为0.86亿元、0.86亿元和1.16亿元，同比变动分别为-5.54%、0.01%和34.96%。可以看出，三年下来振邦智能的业绩表现可以说是跌宕起伏，2017年公司营业收入虽然实现了增长但利润却不增反减，2018年净利润几乎为零增长，到了2019年又突然暴增近35%。

净利润大起大落之外，振邦智能的分红也是大手笔。据招股书内容，2016-2019年间，振邦智能的分红金额为19000万元、2597.52万元、6165万元和9206.4万元，合计约3.7亿元；简单相加后不难发现，四年间公司的净利润总和(合计3.79亿元)与分红金额基本相近。这就意味着，振邦智能过去四年实现的净利润基本被瓜分殆尽，且这笔分红几乎全部进了实控人一家的口袋。

制图：富凯IPO财经 来源：振邦智能招股书

更蹊跷的是并不缺钱的振邦智能招股书对于分红结尾解释称“公司主营业务稳步发展，盈利能力较强且经营收益质量较好，同 时营运资金充裕、财务状况良好。因此，公司前述历次利润分配（现金分红）的 实施，在保证了生产经营及业务发展的资金需求后，让股东合理、稳定地分享公 司经营成果。”

在分走大部分现金后的2020年，振邦智能拟上市募资6.31亿元，用于产能扩张、产品升级、建研发中心、补充流动资金等。为什么来A募集资金？

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