正通汽车爆雷，卖豪车也亏钱？各地4S店频现“提车难”

往年的这是时候，正是豪车经销商们“大秀肌肉”的日子，今年却显得冷清。

3个月前，江西赣州的消费者小M在正通汽车旗下宝泽4S店全款订购了一辆宝马3系轿车，眼看就要取车，却被4S店告知，由于集团出现资金问题，钱和车都无法取回。小M准备投诉维权，可是一问才知道，像自己这样“提车难”的情况，正在全国多地轮番上演。

2020年6月，家住中山的小L在中汽南方沃尔沃4S店（归属正通汽车旗下）购买了一辆沃尔沃S90汽车，当月下旬已经交完了首付，随后双方签订了购车合同，4S店承诺20个工作日交车，怎料时间却一拖再拖。

小L打电话询问时，对方表示集团目前资金出现问题，导致车辆合格证还在银行无法赎回，只能继续等待。

“当时销售经理说他们是上市集团，肯定能解决资金问题。”小L信以为真，转眼就到了八月底，上述中汽南方沃尔沃4S店已经停止营业。再找当初的销售，对方的态度已经发生了180°大转变：“集团已经放弃了，你可以走法律途径维权。”再想取得联系时，那边却没了回音。

豪车经销商“赴港第一股”

销售口中的“集团”，即为港股上市公司正通汽车。根据其官网介绍，正通汽车是中国领先的4S经销店集团，经销豪华及超豪华品牌汽车，如保时捷、奔驰、宝马、奥迪等，亦经营一汽大众、别克、日产等中档市场品牌的经销店。

图片来源：正通汽车官网

2010年12月10日，正通汽车在香港上市，也是首家在香港上市的豪华汽车经销商集团。截至2019年末，正通汽车在全国41座城市已开业网点数量为135家。

最近三年，在中国汽车流通协会发布的《中国汽车经销商百强排行榜》中，正通汽车分别排在第11、11和第13名。

就是这样一家排位靠前的汽车经销商集团，也会出现交付问题？

面对外界的质疑，一位市场经理道出了实情，“我们是集团化管理的，所以消费者的购车款我们也要入集团的系统，现在因为集团那边的资金出现问题，我们没办法赎回在银行的合格证，就没办法交车。至于还款，集团那边给的方案是3~6个月之内。”

缺钱、欠款、合格证被抵押……曾经的豪车经销商“赴港第一股”，为何会落到如此境地？

正通汽车深陷财务危机

事实上，将合格证抵押给银行用于贷款，是业内的普遍做法。通常情况下，在用户办完购车手续之后，经销商就可以去银行进行解压，走完整套流程的时间大概在一周左右。

换而言之，导致正通汽车无法按时交车的根本原因，并非是没有合格证，而是资金紧张引发的财务危机。

“正通的问题最主要还是财务运营危机，汽车经销商的杠杆很高，需要不断向银行借贷来维持公司运转，一旦融资出现困难，经营上就会出现较大问题。庞大就是特别明显的例子，在很短时间内，被银行抽走了260亿元现金，最终导致其破产。”有专家如此说道。

图片来源：正通汽车官网

终端表现的交车难、资金紧张不过是正通汽车财务危机的冰山一角。今年5月，评级机构穆迪将正通汽车企业家族的评级从“B2”下调至“B3”，并表示正通汽车的流动性很弱，严重依赖短期融资。穆迪副总裁兼高级分析师Roy Zhang给出的评级依据是，“评级下调反映出正通汽车2019年经营业绩弱于预期，财务灵活性降低。”

7月21日，正通汽车所借的一笔约1亿美元的分期贷款出现违约被曝出，公司对此并不否认，同时表示将分两期偿还30%贷款本金及利息，至于贷款本金25%的第三期分期贷款，则延期至2021年1月。至此，正通汽车资金问题已经彻底暴露。

7月27日，正通汽车出现历史最低股价，当日收盘价仅为0.75港元/股，市值较2017年高峰时蒸发逾90%。

豪车市场回暖，销量依旧惨淡

值得一提的是，正通汽车的经营问题早在2019年就已经显现，当时有不少销售人员抱怨，“我们不赚钱，日子不好过，赔钱卖车。卖一辆赔一辆，现在基本靠售后盈利。”

去年，正通汽车销售新车10.32万辆，同比下降8.3%；其中，豪华车销量为8.17万辆，同比下降5%。与此同时，正通汽车财报显示，2019年经营收入351.38亿元，同比下降6.2%；其中新车销售收入较2018年降低9.4%，至285.64亿元。2019年的净利润同比大跌39%，至7.67亿元。

营收和利润持续下滑，正通汽车的负债却不断攀升，可供变现用于偿还负债的能力逐渐降低。

财报显示，截至2019年底，正通汽车总负债312.18亿元，资产负债率达到69.59%，其中流动负债同比增长8.5%，至258.2亿元，流动比率也由1.05降低至0.93，而在港股之中，正通汽车、美东汽车、中升控股、永达汽车、和谐汽车和广汇宝信这六家汽车经销商企业的流动比率均值为1.17。

图片来源：正通汽车官网

进入2020年，豪华车市场强势回暖，持续跑赢大盘。根据乘联会数据，1~6月，国内豪车市场累计销量约为105.34万辆，同比增长0.6%，是三大细分市场中唯一实现正向增长的市场。尤其在二季度，豪华车市场增速达到29%，表现强劲。

只不过，以豪华品牌为主要经营业务的正通汽车，却没能因此而分一杯羹。财报数据显示，今年上半年，正通集团累计销售新车约2.16万辆，同比下滑约58.6%。其中，豪华车及超豪华品牌销量约为1.76万辆，同比下滑约57%。此外，新车销售毛利率与去年同期减少0.6个百分点，降至4.1%。

委身国资股东或将迎来转机？

面对财务危机，正通汽车也在积极寻找解决的办法。

图片来源：正通汽车公告

7月31日，正通汽车发布公告称，控股股东有意溢价出售公司29.9%的股份，接盘方为由厦门市政府100%控股的国有企业——厦门国贸控股集团有限公司。同时，正通汽车在公告中提到，此次交易须待签立正式买卖协议后方可坐实。这意味着，双方的股权交易也有可能存在变数。

天眼查信息显示，厦门国贸控股是由厦门市国资委下辖的地方国有企业，拥有厦门国贸集团股份和厦门信达股份两家上市公司。其中后者的全资子公司厦门信达国贸汽车集团股份有限公司（以下简称信达国贸）为一汽车经销商集团。

截至2019年底，信达国贸拥有4S店及城市展厅42家，经销包括宝马、奥迪、雷克萨斯、大众、丰田等在内的23个主流中高端汽车品牌，是福建省内最具影响力的汽车经销商集团。

“正通就是现金流出问题了，导致周转不开。国资企业自身的资信就很好，国资进场或许可以提升正通在资本市场的信誉度，从而融到更多资金，那么正通还是有救的。”专家指出，正通汽车经营的品牌盈利能力较强，加上门店集中于豪华车主要消费市场，资金到位后经营情况有望得到改善。

素材综合自：AC汽车、汽车头条