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李迅雷：要对资本市场乐观，存量经济时代龙头公司优势将愈加明显
2019-05-29 16:30:00 来源：搜狐财经
原标题：李迅雷：要对资本市场乐观，存量经济时代龙头公司优势将愈加明显
5月24日，由富国基金主办、中国基金报协办的第九届“富国论坛暨富国基金20周年资本市场论坛”在上海召开。论坛以“科创新时代，投资新机遇”为主题，围绕中国经济发展前景与科创新时代下资本市场如何布局等热点展开讨论。
在本届富国论坛上，中泰证券首席经济学家李迅雷发表题为《中国经济变局与资本市场展望》的演讲。李迅雷认为，资本市场还有很多机会，要对其更为乐观，不要被眼前短暂的现象迷惑。
李迅雷指出，A股过去存在炒“小盘绩差”股票的现象，小公司长期溢价明显。但是现在严监管之下，A股中30亿元以下市值的股票个数达到930家，壳资源价值大幅降低，小盘绩差股的风险溢价显著提升。另一方面，在与国际化接轨中，机构投资者偏好带动个人投资者开始逐渐偏好大市值股。
“A股重资产属性的公司偏多，PB可能整体偏低。但就PE来看，A股当前处于盈利周期的低位，而美股处于盈利周期的高位，A股当前的PE还是低于美股，可见估值优势非常明显”。
李迅雷称，目前A股主要驱动逻辑是估值修复和预期差，不容易出现疯牛现象。具体到资产配置上，李迅雷认为，投资需要“抓大放小”，李迅雷指出三大筛选标准，分别是市值大于800亿元、近两年ROE位于板块的前20%以及上市满两年。
他指出，相较于非龙头公司，A股龙头公司的确定性溢价有望明显提升，虽然过去一年多，龙头公司股价涨幅明显大于非龙头公司，但是龙头股的估值水平仍然明显低于非龙头组合，这与美股市场中，大公司估值大部分时候高于小公司的规模相悖。
“从中长期的战略配置来看，传统行业看好龙头公司份额的提升，新兴行业看技术进步”，他表示，我国步入存量经济时代，传统行业中龙头公司的优势将愈加明显，而新兴行业中，重视研发投入，科技含量高的公司更值得投资。
此外，对于目前正在筹备推进的科创板，李迅雷认为，科创板会促进资本市场和中国经济深层次的改革。他指出，科创板可以给科技型民企更快融资发展的空间，是对资本市场过去28年问题的修复和改革。科创板作为增量改革的前沿试点，其机制在不断改善成熟后，将延伸至A股市场的存量领域，如创业板、中小板和主板，使得资本市场活力进一步增强。
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