最近几日，白酒股连连创出新高，就在昨日（8.25）上证指数总体走低，而白酒股却继续逆势上涨。截至昨日收盘，19家上市白酒企业股票，除ST皇台继续停牌以外，其余均呈现涨势，特别是五粮液、汾酒和泸州老窖的股价在盘中均创出新高。

事实上，从今年3月以来，白酒就开始触底反弹了。没上车的朋友们总是想着，等回调就上车，但白酒似乎并没有给大家这个机会，眼睁睁看着白酒直冲云霄。然而还有些上了车的朋友，也是慌慌的，每一次创出新高，都在担心这是不是最高点，马上要回调了吗？要不要卖？还有人说白酒的估值这么高了，后面未必有行情啊！然后直接被打脸。白酒这一神奇的行业，就是总是能创造各种各样的神奇。

出现这些顾虑主要是由于对白酒的上涨逻辑不清楚，所以我们本期就来和大家聊聊白酒的上涨逻辑。

一、5个月上涨近90%

昨日（8.25），大盘跌了，而申万白酒指数逆市大涨4.15%，板块内泸州老窖逼近涨停，上涨8.05%，收于138.37元每股，领涨白酒股。除了泸州老窖以外，涨幅排在前五位的白酒股分别是口子窖上涨5.92%、山西汾酒上涨4.93%、五粮液上涨4.71%、酒鬼酒上涨4.24%。

除此之外，贵州茅台回到1700元以上的高位，接近前期1787元的高点。

抛开昨天的大涨，来看今年3月20日之后白酒的表现。至今约为5个月，申万白酒指数上涨了近90%，而同期沪深300仅仅上涨了31%，获得超额收益近60个百分点。

放在更长期的区间来看白酒的赚钱效应，从2015年至今，除了2018年小幅跑输沪深300之外，剩余的每一年都大幅跑赢，获得超额收益。

所以，无论从短期还是长期来看，白酒具有一定的牛市跟涨、熊市抗跌的效应，即使大盘跌了，白酒的跌幅也不会超过大盘很多，而大盘涨了，白酒的涨幅会更大。

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数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2020.8.26

二、白酒的上涨逻辑

有人就好奇了，究竟是什么一直推动着白酒的上涨？

1）白酒涨价

近日，中高端白酒企业掀起了一波涨价潮。进入6月份以来，郎酒、习酒、酒鬼酒、五粮液、剑南春等中高端白酒企业陆续宣布涨价。实际上，这是由于茅台价格不断上涨空出了一定的市场空间，所以中高端白酒企业纷纷抢夺这一价格带。此外，涨价还有利于企业自身品牌力的提升。

2）销量恢复

自端午以来，白酒终端的销量持续向好，至8月中旬，高端白酒中茅台动销基本完全恢复，五粮液终端恢复至约去年同期90%，国窖恢复至去年同期80%以上，次高端中汾酒、洋河、今世缘等动销也恢复至约80%。同时，叠加即将到来的双节，白酒的需求更是进一步得到刺激。

3）中报利好

对于商品销售的主要逻辑就是价格和销量，白酒在这俩方面都占据了，还怕业绩不好吗？以8月24日山西汾酒的半年报为例，上半年公司实现营收同比增长7.8%，归母净利润同比增长33.05%。要知道，山西汾酒此前一季报显示，公司一季度实现营收同比仅增长1.71%。而半年报显示，营收增速从1.71%扩大至7.8%，在二季度白酒传统淡季下，山西汾酒铺货量继续增加，实属难得。

在这三大逻辑的支撑下，白酒持续稳步向上，盈利的确定性较高。不少业内人士也对白酒抱有较为乐观的态度。同时，这也就解释了，为什么机构总爱抱团白酒了。

三、白酒相关基金

网上流传一句话，曾经是机构抱团白酒，现在变成了机构散户一起抱团。毕竟好的东西人人都爱嘛。

对于普通投资者来说，可以通过白酒相关的指数基金和主动管理型基金来布局。

1）指数基金

跟踪白酒的指数主要有中证白酒和中证酒。其中中证白酒的样本股就是白酒，而中证酒不但有白酒还有啤酒和葡萄酒等。所以，其样本股数量，中证白酒只有18只个股，而中证酒指数有28只。

跟踪中证白酒指数的主要是招商中证白酒基金，近5年的年化收益达到42.9%，今年以来回报为49.09%，跟踪中证酒的是鹏华中证酒基金，近5年的年化收益达到35.46%，不过今年以来的回报相比招商中证白酒更高一点，为55.7%。另外鹏华还有一只ETF，今年以来的收益也不错，为58.32%。

至于选哪只，看你想更均衡的配置各类酒还是专注于白酒。不过，值得注意的是，两个指数所对应的基金都是分级基金，分级基金年底就要退出历史舞台了，并且分级B常常出现高溢价，这里还需注意风险。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2020.8.26

除了两只专注于酒的指数，还有几只消费指数，其样本中占比较大的也是白酒，例如中证消费指数、上证消费指数和国证食品。分别对应的基金是汇添富中证主要消费ETF、华夏消费ETF和国泰国证食品饮料行业指数分级，有兴趣的投资者可以关注。

2）主动管理型基金

这里我就不再赘述了，在8月19日的推文《10年4倍，这个板块必须关注！优质基金都帮你选好了 》中，已经有详细介绍。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2020.8.18

总结

白酒是一个充满了奇迹的板块，一次又一次创出新高。但是从量价齐升良好业绩的逻辑上，白酒依然具有上行的空间。投资者可以通过相关的指数基金和主动管理型基金布局。

好了，本期的内容就到这里。白酒基金你买了吗？欢迎大家在下方留言交流~

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