创两年多最大跌幅！债券熊市已来？8000亿中药板块蓄势待发

周三（6.3），A股三大指数震荡上行，尾盘跳水。截至收盘，沪指涨0.07%，报2923.37点；深证成指跌0.04%，报11108.36点；创业板指跌0.1%，报2143.12点。

两市合计成交7778亿元，北向资金今日净流入57.03亿元。

投资参考

1、地摊经济彻底火了！城管打电话喊商贩摆摊

我们知道原先都是城管赶小摊贩，现在却打电话喊着摆。

这两天，随着各地政策的出台，一则城管打电话喊商贩去摆摊的消息火遍网络，据报道，日前，江西九江瑞昌市不少小商贩接到了城管队员打来的电话，主动动员他们到指定地点摆摊经营。

随着地摊经济成为最近我国最热门的话题，相关概念股也成为目前A股最火热的板块。截至收盘，小商品城、银都股份、茂业商业、华斯股份、海宁皮城等概念股纷纷涨停。

有趣的是，不光这些概念直接的股火了，被称作“地摊神车”的港股五菱汽车也在盘中暴涨了126%，原因是，五菱旗下有一种车型打开车厢即可卖货，其机动性强，占地面积小，宣传、配送、售卖、促销方式等多样灵活。

数据来源：Wind；数据截至：2020.6.3

分析机构对此表示，地摊经济受关注利好消费行业，随着各地政策的放开，地摊经济成为了经济复苏的新动力，一方面拉动就业人数上升，另一方面带动消费。历史上政策对地摊经济相对支持的阶段主要为2007年、2017年，具体来看，无论是2007年3月后还是2017年9月以后，消费板块都体现出了较为明显的盈利上升，其中食品饮料行业受益明显，投资者可以适当关注。

2、8000亿蓄势待发！中药板块机会来了？

昨日（6.2），中药被在专家学者座谈会重点提及。与此同时，北京市也表示，大力发展中医药事业，传承精华、守正创新，遵循中医药发展规律，建立符合中医药特点的管理制度，保持和发扬中医药特色和优势，促进健康北京建设、增进人民群众健康。

有重大消息，就会有投资机会，中药板块的机会来了？

据Wind数据统计，目前整个中药板块的总市值超过8000亿元人民币。

数据来源：Wind；数据截至：2020.6.2

从走势来看，疫情期间，这些股票涨幅大多比较大，但从最近两个月的行情来看，也有不少股票出现了较大程度的调整。

对于后市，分析人士认为，随着对中药重视程度的提升，中药股并非没有机会。从长期来看，中药行业政策压力仍在，在标的选择上，建议偏向“轻药重医重消费”，关注具有独家品种等产品优势的龙头企业，具备一定消费属性的品种。

3、创两年多来最大跌幅！债熊是否已来？

随着经济回暖，股市也逐渐走好，但是，作为避险品种的债市则快速回落。

以10年期国债期货来看，本轮自历史新高103.485元起最大回调了3.47%，远大于近两年多债牛中途的历次回调。

数据来源：Wind；数据截至：2020.6.3

债券市场的深度调整让不少追求稳定收益的投资者苦不堪言，不少投资者抱怨道：“辛苦赚了一季度的收益，还不如5月份一个月亏得多。”

Wind数据显示，5月份超八成债券型基金收益为负，包括可转债基金、中长期纯债基金、混合型二级债基。其中，可转债基金当月跌幅最大，最大跌幅超过6%，中长期纯债基金最高跌幅接近4%。

那么，债熊是否已经到来？

对比本轮债牛途中的历次回调来看，本次调整时间虽短，但幅度已经是最大了，需要谨慎，如果后期仍持续下探，或有走熊的可能。

那么已经持有债基的投资者，该如何处理手中的债基呢？

分析人士建议，投资者将债基作为长期资产配置的一部分，尽量避免追涨杀跌，建议选取能穿越牛熊的基金长期配置。拉长时间看，债基收益还是能跑赢银行理财。短期来看，利率急跌后可能出现阶段性企稳，但中长期维度仍有一定上行风险。目前，利率整体震荡或上行过程中，债基净值波动难以避免，但基金经理也会通过资产调配降低组合风险，投资者可以在这个过程中甄别更适合自己的债基。

财经点评

4、北上资金无惧干扰，持续流入，押注消费

最近几日，北上资金延续了4月以来强势流入的表现。具体来看， 4月北上资金流入接近500亿元，5月净流入为300亿左右，目前6月短短3个交易日已经有超过100亿资金流入。

北上资金在过去几个月持续回流并不简单体现在数据上，市场也有明显的感知，尤其是近期大消费概念持续走强，这其中北上资金持续买入消费股正是核心驱动力之一。

5月以来，食品饮料、医药等大消费板块涨幅居前，多只龙头股股价频频创出新高，大消费板块再度接力成为“牛股集中营”。

根据目前的数据显示，外资还在持续买入大消费类概念的公司，例如贵州茅台、恒瑞医药等公司。根据数据显示，近一个月内北上资金净买入排名前三的公司分别为美的集团、贵州茅台和格力电器。

不过，消费股的估值已经处于历史高位，那么外资仍在加配的逻辑何在？

对此，分析人士表示：“我们一直以来认为外资作为A股的核心影响变量，并将推动大消费为代表的核心资产估值重估。近期消费再度大涨，估值突破历史上限，部分投资者担心A股消费估值偏贵。但我们从全球估值对比体系出发，我们看到A股多数消费龙头与全球相比并不贵或者其盈利性成长性占优。”

对于投资机会，分析人士认为A股消费股目前的估值从全球市场出发来看有这样三个特点：第一，与美股相比，当前A股大部分消费行业的龙头PE估值偏高，其估值溢价来自高成长性，A股业绩增速普遍高于美股，且A股消费龙头估值仍处于合理区间；第二，当前A股大部分消费行业的龙头PB较为合理，PB-ROE视角下，A股消费龙头估值也较为合理；第三，海内外疫情错位，A股消费龙头率先迎来盈利修复。且与全球布局的美股消费龙头相比，疫情冲击下以内需为主的A股消费龙头业绩优势更强。

5、楼市隐患已出现？深圳率先出现隐忧

相比往年，深圳今年的楼市小阳春来得要晚一些。深圳市住建局房产信息平台显示，5月新房成交4788套、二手房成交9042套，两个数据同比相差大约0.1%，出入不大。而放在过往6个月的时间轴内比较，深圳目前的成交量已经在疫情低谷之后逐渐上扬。

量价齐涨的5月，不少人已不满足于按揭贷，正尝试利用信用贷来撬动房产，寄望分羹深圳楼市，“买到就是赚到”的投机风开始出现苗头。

然而硬币的另外一面，信贷违约的魅影却在悄然闪现，一些银行客户经理好几年都不曾遇到的抵押贷款逾期业务和断供业务开始抬头。部分银行已经开始警惕小微企业贷款潜存的逾期风险；抵押贷展期的状况也让不少客户经理变得“胆小”了起来，对小微企业的贷款审查变严格了。

不少银行员工手头已经接手了多笔贷款逾期业务。相关人士表示，过去，好几年才会遇到一笔贷款逾期业务。这段时间，银行客户经理们好几年都不曾遇到的贷款逾期“黑天鹅”业务如今开始出现了。

对于买房的人来说，敢于加杠杆背后，是大多数人笃信楼市供需不平衡的局面暂时难以得到改变。楼市热情不退，投机风开始出现。

对于楼市，虽然复苏势头强劲，但在多数分析机构看来，由多重因素促成的5月楼市升温，很可能难以持续，还望大家理性对待。本文系好买商学院原创，如需转载，请在文章开头注明来源于“好买商学院”。未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载，否则将承担相应的法律责任。

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