使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
既能抗跌、又能跟涨，穿越牛熊的基金神器！
2020-05-28 18:11:08 来源：
“固收+”产品中有一类比较特殊，其资产配置不包含固收类标的，但走的却是“固收”路线。前面的课程中我们讲到的几种“固收+”策略，主要是债券+其他资产的组合，这类组合如果遇到了债市熊市或股市波动的市场环境，产品的收益可能也会受到相应的影响。
那么，是否有真正意义上的“固收+”品种呢？可以扛得住股市的波动，在债市下行的环境中，力争为投资者实现较低回撤和波动，并提供较高投资回报的产品。量化对冲基金或能满足投资者的这种需求。本期我们就为大家介绍一下量化对冲策略。
一、量化对冲策略是什么？
对冲基金在上世纪20年代初起源于美国，最初的操作宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行空买空卖，在一定程度上规避和化解投资风险，后期随着数学统计、计算机技术的发展，可以通过在计算机上预先设定好的程序，实现自动对冲，就形成了我们现在所见到的量化对冲基金。目前，全球对冲基金数量已超过10,000家，而从数量和规模上来说，我国量化对冲基金还处于起步阶段。
“量化对冲”是“量化”和“对冲”两个概念的结合。
“量化”是一种策略的实践方式，指借助计算机，从大量历史数据中分析和寻找出能够大概率取得超额收益的策略，然后严格按照这些策略所构建的模型来指导投资。
“对冲”是一种降低组合风险的投资方式，指通过使用衍生品或融券等做空手段（目前我国公募对冲只能采用股指期货对冲的方式），“抵消”持有的股票多头头寸的风险暴露，达到降低投资组合市场风险、获取选股超额收益的目的。
实际上，资产的期望收益由两部分组成，其中α收益为资产超越市场基准的收益，β收益为资产承担市场系统风险而获得的收益。举个例子，你选了一只好股，尽管这只股票表现好，但是市场整体下行，可能你还是赚不到钱。那么，只要把市场的影响（β）剔除，你就能赚钱（α）了。对冲就是再反向买入一种资产，把市场的影响抵消掉，你就可以单纯的享受这只股票带来的超额收益了。
二、量化对冲基金产品
目前市场已有33只量化对冲基金（不同份额分开算，下同）。截至2020年5月19日，33只产品规模共计310亿元，其中规模最大的一只是汇添富绝对收益策略。
数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2020.5.19
注：图中仅显示了规模前10名的产品
业绩方面，我们以成立三年以上的量化对冲基金为样本，因为这类产品普遍已经经历过一轮牛熊，其业绩更具有代表性。值得一提的是，样本中22只基金近三年的年化收益均为正，其平均年化收益为4.17%、平均年化波动率为3.80%、平均最大回撤为-5.42%。
综合来看，样本中汇添富绝对收益策略A近三年年化收益最高，其次是海富通阿尔法对冲A，同时，后者的的风险控制更好一些。
数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据区间：2017.5.18~2020.5.18
三、量化对冲基金的特点
量化对冲基金最大的特点就是与主要市场指数相关性低，弱化系统性风险对投资造成的负面影响，追求“绝对收益”，即无论市场涨跌，都能通过多空对冲，获取与市场整体涨跌近乎无关的收益。
我们通过历史数据来看一下，2018年股熊债牛，万得全A全年跌了28.25%，中证全债全年涨了8.85%，量化对冲基金的平均涨幅为-0.69%；2019年股市牛市，万得全A全年涨了33.02%，中证全债全年涨了4.96%，量化对冲基金的平均涨幅为7.37%；今年以来，万得全A跌了0.49%，中证全债涨了3.90%，量化对冲基金的平均涨幅为2.59%。整体来看，近两年半的时间中，我们所统计的每个时间区间，量化对冲基金均跑出了属于自己的业绩，受股市和债市的影响很小。
数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据区间：2018.1.1~2020.5.18
基于量化对冲基金受股债大市影响较小，因此，这类基金更适合风险偏好较低的投资者。同时，不少投资者在投资基金时，有追涨杀跌的习惯，整体投资体验比较差，而量化对冲策略产品由于与股债市场的收益率相关性很低，所以对于申购的时间点并不敏感。因此，这类产品可以免去投资者择时的烦恼。
不过，需要注意的是，量化对冲产品由于其对冲了市场的风险，所以在震荡市或熊市中尽可能的获得超额收益，但在牛市中市场普涨时，想要获得高收益也有一定难度。
总结
量化对冲基金是一类通过使用衍生品或融券等做空手段来对冲股票风险的基金，主打规避风险，主要追求“绝对收益”，波动较低，风险较小，适合较低风险承受能力的投资者，同时也可以免去择时的烦恼。投资者可根据自身风险承受能力进行选择。
“固收+”你买了吗？收益如何？
本文系好买商学院原创，如需转载，请在文章开头注明来源于“好买商学院”。未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载，否则将承担相应的法律责任。
免责条款：本文内容为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议。投资者应审慎决策、独立承担风险。
欲知更多的精彩内容，请关注好买商学院
“都市财经”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱admin@5iecity.net，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
[db:简介]
11:17【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16
热门文章
©都市财经 All Rights Reserved 版权所有 复制必究 公网安备 33068102000449号 ICP备案证书号:浙ICP备13011823号
本站郑重声明：都市财经所有平台仅提供服务对接功能，所载文章、数据仅供参考，用户需独立做出投资决策，风险自担，投资有风险，选择需谨慎。