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专题：欧洲二次疫情爆发有何影响
2020-10-05 20:16:51 来源：萝卜投研
近期欧洲疫情出现了二次爆发，对全球资本市场造成了巨大的震动。目前欧洲每日新增确诊人数已超过第一波疫情最高值，感染率创出新高。虽然欧洲二次疫情感染率大幅提高，但与第一波疫情相比，由于致死率大幅降低，检测率的提升和阳性率的相对较低，第二波疫情危害性与第一波相比较弱。我们预计欧洲地区新冠疫情在未来一段时间内确诊人数将会继续提高，从而迫使政府加强疫情管控措施。
面对二次疫情，欧洲主要国家也都采取了相应的措施。英国暂时保持财政刺激力度，仅封锁局部地区。德国积极推出新一轮财政政策，不考虑再次封锁全国。法国计划出台大额财政刺激计划，避免封锁全国。西班牙暂未推出新一轮财政刺激计划，已经封锁首都部分地区。欧洲央行承诺将在必要时扩大刺激措施。总体来看，面对疫情二次爆发，欧洲多数国家都会提高财政刺激额度，以减少新冠疫情对经济的冲击，但避免采取全面封锁措施，加强防控措施或部分封锁仍是主流选择。
我们认为欧盟经济复苏将会放缓但不会二次探底。服务业受到的二次疫情冲击程度明显大于制造业，但经济基本面复苏的势头未发生根本性扭转。二次疫情爆发后，“生产弱、需求强”的特点将被加强。欧盟对外贸易短期将再度承压。参考第一波疫情的经验以及欧洲经济的恢复路径，我们认为欧洲二次疫情将导致其产能再度受损，需要对外进口以满足内需，所以中国对欧出口受影响不会很大，对欧进口可能受到影响。进出口各类别中也将出现明显分化。
疫情二次爆发，全球是否还有出现再一次美元流动性危机的可能？我们认为可能性很低，即使出现，严重程度也将远不及3月份的情况。从Ted利差的情况来看，近期也并没有出现明显的上升，美元流动性并未出现问题，未来出问题的可能性也较小。欧洲二次疫情将导致美元在短期内的强势，但长期仍为下行趋势。贵金属处于比较大幅度的调整阶段。但长期来看由于美元进入贬值周期及通胀预期有望抬升，贵金属仍具备上涨动能。近期的下跌将带来较好的第二次布局机会。
风险提示：欧洲第二波疫情失控导致全面封锁。
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