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万家基金：债市暂无系统性风险 无需过度悲观
2019-04-03 17:30:57 来源：和讯网
今天国债期货下跌约0.55%，10年国开债利率上行约6BP左右，10年国债利率上行约7BP至3.25%。其他债券品种均不同程度出现调整。
万家基金分析，今天债市大幅调整的导火索是国债一级招标，7年国债招标结果明显差于预期，无论是利率还是投标倍数均较差，边际利率比市场利率高5BP左右，投标倍数仅1.5倍左右，显示一级市场投资国债的热情较差。
PMI超预期和股市上涨，是本轮债市调整的重要原因。
（1）本轮利率调整从周一开始，周末发布的3月PMI超市场预期之后，周一开始利率就快速上行，今天一级投标不佳，加剧了利率上行，最近一周国开债利率累计上行幅度达20BP左右。我们此前提到，整个上半年都是经济预期修复的逻辑，债市此前对经济企稳预期不足，目前正在消化这一预期的过程中。
（2）近期股市表现较好，风险偏好明显改善，对债市构成一定压力。
万家基金指出，年初以来的债市调整，符合我们预期，我们去年一直坚定看多债市，12月末开始看淡债市。
展望未来一段时期，万家认为，债市负面因素已经得到很大程度释放，债市暂无系统性风险，无需过度悲观，如果进一步调整，则可逢低增加配置。债市当前是正常调整，趋势反转概率较小，不会对股市造成明显冲击。
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