富荣基金：风险偏好回升，PMI重回荣枯线之上

富荣基金权益市场一周回顾及展望

风险偏好回升，PMI重回荣枯线之上(2019.3.25~2019.3.31)

一、 市场回顾：

1.1.一周综述

周末重大事件：1、中国3月官方制造业PMI50.5，预期49.6，前值49.2；2、中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于以2022年北京冬奥会为契机大力发展冰雪运动的意见》；3、已有28家企业科创板申请获受理，3家进入“已问询”状态。

市场方面：上周受美债收益率倒挂、美股下跌影响A股回调，不过随后周五大幅反弹上涨，整周走势为高位震荡；指数表现有所分化，上证50相对坚挺，中证1000回调幅度较大；行业方面以白酒为代表的食品饮料上周领涨；北上资金上周经历大规模的流出和流入，全周小规模流出7.45亿元；上周公布的数据显示1-2月工业企业利润增速下滑14%，但市场对此包容度较高，并未出现明显下跌。

展望本周，中国3月官方制造业PMI为50.5，超出预期值，重回荣枯线之上，经济释放向好的信号，对股市将起到支撑作用；4月1日开始减增值税，5月1日降社保费率，预计将对企业盈利改善产生积极影响；虽然周末央行辟谣降准的消息，但仍可以期待政策进一步出台；当前市场情绪乐观，建议做多。

基本面：两会下调经济增速目标至6%至6.5%区间，经济尚未企稳，部分经济数据持续下滑：1-2月出口同比下降4.6%，进口同比下降3.1%；1-2月规模以上工业增加值同比增长5.3%，预期5.6%，持续下行；1-2月规模以上工业企业实现利润总额7080.1亿元，同比降14%，大幅下滑。部分经济数据边际改善：1-2月社零同比增长8.2%，前值8.16%；1-2月固定资产投资增速6.1%，前值5.9%；1-2月房地产开发投资同比增长11.6%,前值9.5%；社会融资规模1-2月累计5.31万亿，较上年同期多1.05万亿元；3月官方制造业PMI50.5，预期49.6，前值49.2。社融、固定资产投资增速、房地产投资增速等先行指标环比有所改善，工业增加值、工业企业利润等反应实体经济运行成果的数据仍在下行。

美国18年零售销售数据创9年来最大降幅；美国3月Markit制造业PMI初值52.5不及预期；美联储3月利率会议表示今年不加息并且9月停止缩表，全球流动性有望边际偏松。

估值：目前估值已从底部反弹25%左右，经济运行企稳有望支撑估值进一步提升；

流动性：1月份定向降准，1-2月社融同比增加1.05万亿；2月28日msci纳入权重由5%提升至20%，外资流入加速；

政策：科创板细则已落地，28家科创板申报公司已受理；4月1日开始减增值税，5月1日降社保费率。

1.2.市场表现

主要指数

上周市场震荡盘整，指数出现分化，市场调整过程中蓝筹白马较为坚挺，中小盘股票回调幅度相对较深。上证50、沪深300领涨，周涨幅分别为1.54%、1.01%；深证成指周涨0.28%；创业板指、上证综指、创业板50周跌0.02%、0.43%、0.67%；中证1000、中证500领跌，跌幅1%以上。

图：各主要股指周涨跌幅（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金管理有限公司

行业板块

从申万28个行业分类来看，11个行业上涨，17个行业下跌。食品饮料领涨6.33%；休闲服务、农牧涨幅2%以上。综合、传媒领跌，跌幅5%以上；有色金属、钢铁、公用事业跌幅3%以上。

个股而言，上周1039家公司上涨、2512家公司下跌，个股周涨跌中位数为-2.26%。

图：上周各行业涨幅情况（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金管理有限公司

1.3.外围市场

上周，外围股市涨跌互现，欧美股市普遍上涨，美股道指周涨1.67%，标普500周涨1.2%，纳指周涨1.13%；法国CAC40周涨1.53%，德国DAX周涨1.42%。台湾加权指数周涨0.02%，香港恒生指数周跌0.21%。

图：全球各指数涨幅情况（单位：%）

数据来源：wind，富荣基金管理有限公司

数据来源：wind，富荣基金管理有限公司

二、 产业资讯

1、中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于以2022年北京冬奥会为契机大力发展冰雪运动的意见》。

2、今年海南拟安排省重点项目119个，总投资5130亿元，2019年计划投资915亿元，比2018年增加292亿元。其中，竣工项目15个，年度投资149亿元；续建项目44个，年度投资366亿元；新开工项目60个，年度投资400亿元。

3、财政部公布光伏扶贫项目补贴目录，对列入可再生能源电价附加资金补助目录内的光伏扶贫项目，将优先拨付用于扶贫部分的补贴资金。

4、巴西铁矿石巨头淡水河谷称，在布鲁马迪纽尾矿溃坝灾难后，该公司把主要注意力放在安全问题，而不是恢复生产，矿难可能使其今年铁矿石销量下降5000万-7500万吨。

5、国家网信办发布第一批197个境内区块链信息服务备案编号，包括百度区块链引擎BBE、京东区块链BaaS平台、蚂蚁区块链BaaS平台、腾讯区块链等。根据要求，区块链信息服务提供者应当在其对外提供服务的互联网站、应用程序等显著位置标明其备案编号。

6、中钢协：一季度钢铁行业下行压力显现，钢产量增长过快，同比增长9%，粗钢产量占全球52%，创新高；钢厂销售利润率降至3.5%，亏损企业亏损面增加10个百分点。工信部原材料司巡视员吕桂新表示，2019年将对钢铁产能违法违规行为高发易发的重点省份，组织开展一次巩固化解过剩产能成果抽查，对钢铁产能违法违规行为保持露头就打的高压态势。

三、 重要资讯

1、中国3月官方制造业PMI50.5，预期49.6，前值49.2；中国3月官方非制造业PMI为54.8，预期54.4，前值54.3；中国3月官方综合PMI54，前值52.4；

2、发改委：电网企业增值税税率由16%调整为13%后，省级电网企业含税输配电价水平降低的空间全部用于降低一般工商业电价，原则上自2019年4月1日起执行。

3、外管局：2018年末，我国外债负债率为14.4%，债务率为74.1%，偿债率为5.5%，短期外债与外汇储备的比例为41.4%，上述指标均在国际公认的安全线以内，我国外债风险总体可控。

4、李超：主板公司分拆子公司到科创板上市细则一定会出；再融资、退市规则变化都是本轮资本市场改革重点。李超回应“是否会把注册制推广到所有板块”：推行注册制是早已明确的，并非只为了科创板。

5、上交所受理9家企业科创板上市申请，分别为传音控股、交控科技、中科星图、当虹科技、新光光电、安集科技、赛诺医疗、中微公司、木瓜移动。至此，自3月22日首批科创板名单落地以来，已有28家企业科创板申请获受理。进入“已问询”状态的3家公司，分别是烟台睿创微纳技术股份有限公司、江苏天奈科技股份有限公司、武汉科前生物股份有限公司。

6、白宫经济顾问库德洛表示，美联储应该“立即”降息50个基点；特朗普：如果美联储没有错误的加息，美国经济和股市应该会高很多；希望美联储停止缩表；美联储理事提名人摩尔：不大支持降息50个基点；美联储理事夸尔斯：在加息周期中，收益率曲线通常会比较平缓；并不认为收益率曲线倒挂是一个特别令人担忧的信号。对美国经济前景保持乐观；鉴于当前乐观的经济前景，未来在某个时点加息是必要的；鉴于近期疲弱的数据表现，审慎等待时机采取行动是合理的。

7、2018年四季度美国GDP年率增长2.2%，低于2.6%预估值。经济学家认为，随着特朗普政府减税政策的刺激效果逐步消退，以及美联储逐步加息和金融环境收紧，美国经济增长大幅回落是必然的。

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