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亚辉龙IPO：自有造血能力不足、靠代理产品撑起业绩，营销型公司科创属性何在？
2020-10-09 21:35:20 来源： 红海财经
深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司（下称：亚辉龙）成立于2008年,公司总部亚辉龙生物科技产业园位于深圳市龙岗区，主营业务为以化学发光免疫分析法为主的体外诊断仪器及配套试剂的研发、生产和销售，及“部分”非自产医疗器械产品的代理销售业务。
经历一次延期的亚辉龙终于在8月28日通过上会大考。
虽说亚辉龙充分利用了有利的时间窗口，在过会率总体偏高的最佳时机惊险过会，但亚辉龙自身存在的众多问题，并不能掩盖，若不能面对投资者说个清楚，亚辉龙想顺利登陆科创板始终充满隐患。
名为高科技科创型企业，实为代理商
从亚辉龙招股书披露的数据来看，在披露的三个完整财年内，发行人的主要营业收入绝大部分都来自于代理别家公司产品产生的业务收入。2017年自有产品仅为26.25%、代理产品产生的收入高达73.36%，2018年自有产品应收只占33.78%、代理产品收入占比65.30%，2019年自产产品占比51.12%、代理产品收入为47.2%。
虽有递减态势，但代理产品收入占73.36%、65.30%这么高的比例，称为科创企业确实有点名不符实了。即使是2019年资产产品应收占比最多的一年，也只刚刚过半。
本来，科创板的目的是：“更好地服务具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和口碑的企业，通过改革进一步完善支持创新的资本形成机制。”
亚辉龙主营业务收入：
▲数据来源于亚辉龙招股书
非“代理销售”不盈利
亚辉龙控股、参股公司达11家，深圳市开源医疗器械有限公司（开普医疗）、深圳市科路仕医疗器械有限公司（科路仕） 、深圳市锐普佳贸易有限公司（锐普佳 ）、亚辉龙（香港）有限公司（香港亚辉龙）、香港大德昌龙生物科技有限公司（大德昌龙 ）、深圳市亚辉龙科技服务咨询有限公司 （亚辉龙咨询 ）、深圳市卓润生物科技有限公司（卓润生物 ） 、深圳市亚加达信息技术有限公司（亚加达）、TOPMANNER INT'L HOLDINGS LIMITED、（Topmanner）、DIAGCHALLEN INT'L LIMITED（Diagchallen）、DIAGCHALLEN INT'L GROUP LIMITED（Diagchallen）总计11家子公司。
看似高大上的众多子公司中，3家外国注册的公司其实就是空壳公司，尚未开展任何业务。
其余的8家子公司中，5家亏损，3家盈利。
3家盈利子公司有个共同特点，就是主营业务为代理产品销售（仅科路仕代理自产产品，略有盈利，其余两家皆为代理别家产品）。
开普医疗：代理代理贝克曼库尔特的检验设备和试剂、沃芬凝血的检验设备和试剂，盈利1,941.62万元。
锐普佳：代理贝克曼库尔特检验设备和试剂，盈利951.95万元。
科路仕：代理公司自产的检验设备和试剂、碧迪采血管、留置针和微生物产品，盈利296.77万元。
除上述3家子公司外，其余皆为亏损。
香港亚辉龙营业收入为-143.82、大德昌龙营业收入为-25.62、亚辉龙咨询营业收入为-15.96卓润生物营业收入为-330.03、亚加达营业收入为-275.70，总计亏损791.13万元。
原本自有造血能力就不足的亚辉龙，子公司的业绩势必拖累母公司的发展布局。让投资者不明白的是，安安稳稳的做代理商赚钱不香吗？为何非要伪装成科创公司来科创板圈钱？
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