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近期科创板两条反弹主线和后市推演
2020-09-25 23:33:59 来源：萝卜投研
9月8日提示区间阶段性底部至今，科创50较低点反弹10%
9月8日我们在《回调后的科创板明年预期估值如何？》中提示，科创板估值进入相对合理区间，交易热度降至历史低点，9月11日至9月18日科创50指数反弹9.7%，从各项情绪指标也均有所修复。
1）估值方面，科创板整体PE、PB由78.9x、6.3x回升至83.9x、6.7x。
2）其他情绪指标方面，科创板换手率由2.8%提升至3.9%，近5只新股PE从36.0x增加至47.6x，新股首日涨跌幅维持98%。
近期科创板反弹个股的两条主线。此轮科创板短期反弹个股主要具有交易与基本面两条主线，选取9月11日以来科创板涨幅居前的40只股票比较分析。
1）交易主线下的超跌股、次新股。7月14日至9月10日回调中跌幅排名前20%的17只个股此轮平均上涨18.9%；上市未满50日的12只个股在此轮反弹前有7家公司较发行价涨幅低于100%。
2）基本面主线下的绩优股、重仓股、龙头股。40只涨幅靠前的个股中，有11只在2020年中报中营收增速和归母净利润增速均高于30%，有12只在2020年中报期时基金持仓超过5亿元，有14只目前分析师覆盖家数超过5家。
向后看，科创板行情波动潜在放大
此轮科创板反弹是板块估值回到相对合理位置、交易热度跌至历史谷底后的小幅修复，向后看，我们认为后续波动潜在放大，需要关注：
1）巨型IPO即将登陆科创板。蚂蚁金服、京东数科、吉利汽车等优质股票十一月前后即将登陆科创板。IPO抽血效应、配置型资金的剧烈再平衡与板块间的交易型资金或许出现大幅分流，三重效应对于科技成长板块都可能有所压制。
2）科创板第二波大额解禁将至。十月末至十一月初，科创板即将迎来第二波大额解禁，可能成为接下来科技成长板块择时的胜负手。
3）科创板大幅波动，目前性价比仍然有限。整体估值可能仍待业绩继续消化。但总体而言，科创板优质资产供给不断增加、板块和指数自我迭代加速、科创50指数ETF发行推动资金加速配置科创板，科创板投资价值正在大幅提升。
日常跟踪：
1）新股方面，上周奕瑞科技、浙海德曼上市，本周思瑞浦、蓝特上市。
2）解禁方面，9月关注东方生物、晶晨股份、柏楚电子、广大特材等。
3）行情方面，以市值加权收盘价衡量，上周科创板整体上涨7.7%，科创50上周上涨1.5%；创业板涨3.7%；全部A股涨2.4%。上周新一代信息技术产业和生物产业涨跌互现。上市满两周的个股中，高测股份、铂力特、龙腾光电、东方生物、硕世生物分列涨幅榜前五。
4）成交热度方面，上周成交额1345亿元，较前两周下跌23亿元。与创业板比值为10.7%，较前两周10.6%上涨2.2个百分点；上周换手率4.3%，较前两周的4.1%上升0.2个百分点；整体法估值从前两周78.9x下降至上周末的83.9x
5)两融方面，上周融券增16.4亿元，融资增10.9亿元，融资融券比维持3.0。
风险提示：本报告内容只做数据分析参考，不构成任何投资建议
以上内容节选自【兴业证券】已经发布的研究报告《科创板系列研究（二十七）：近期科创板两条反弹主线和后市推演》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。
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