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外资抢筹家电龙头后四大猜想 或向二线龙头、中小创扩散
2019-03-21 08:28:00 来源：证券时报
外资是2019年重要的增量资金，在了解外资对市场大势的一般影响后，投资者更关心外资流入和流出的节奏；同时，1月外资普遍大幅增配了家电、食品饮料，部分个股外资持股比例已经接近30%的上限。
数据显示，截至20日，22只个股北上资金持股占流通A股的比例超过10%，主要以家电和消费类龙头为主。
光大证券认为，买满家电龙头后，外资流入预计向二线龙头扩散。外资对大族激光、美的集团等股票持股比例接近30%上限后，后续行为存在四种可能：
1、核心龙头出现“抢筹行情”；
2、外资增加该行业二线龙头股票的配置；
3、资金向其他低配行业扩散；
4、外资对A股增配趋势出现停滞。
光大证券认为，四种情形下，2019年1-2月，核心龙头“抢筹行情”已经出现，但受制于持股比例上限和全球可比估值，情形1难以持续。长期来看，外资对一个市场的配置呈现从一线龙头到二线龙头，从优势行业到其他行业的“扩散化”的特点。其中，同行业的扩散将会较快发生，行业间的扩散将会在更长时间中体现出来，外资对优势行业的超配持续性强，对其他行业的溢出效应，短期不应过度乐观。二线龙头受外资进出波动影响更大，则行业景气向上时，二线龙头弹性更高。
大部分海外投资者通过跟踪MSCI来配置新兴市场，假设外资参考A股在MSCI新兴市场指数中的权重进行配置，外资对A股最终持股比例约为9-10%，而外资流入进程达到70%左右后波动增大，则外资流入红利期结束时的持股比例约为6-7%；交易行为上，外资多在行业、个股估值低点买入，但所谓的“达到预期收益率”后卖出的说法难以获得证据。
韩国市场外资对KOSPI和科斯达克市场的流入比例相当，特别是2012年后外资对科斯达克市场的资金流入增加。A股市场上，2018年12月后，外资调研中小企业数量不断提升。随着创业板和中盘股被纳入MSCI中国指数，外资对中小创的低配幅度预计进一步收窄。而伴随中国加大对科创支持力度，提升科技企业核心竞争力，真正有核心技术的科创企业预计也将吸引外部资金大量配置。
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