招商策略A股4月观点及配置建议：地利人和 乘胜加仓

4月策略观点：1、上期月报中，2019年3月“我们继续看多市场，我们认为春季攻势继续，两会召开、经济数据公布、增量资金持续入场、科创板正式开闸主导3月行情。热点将会增多，结构上，需要更加注重板块的挖掘”。3月市场继续上涨，上证指数上涨5.1%，创业板指上涨10.3%。我们重点推荐园林环保、半导体、军工、工业互联网及智能制造、医疗服务、新能源汽车产业链。大部分主题指数涨幅接近或超过10%，与创业板指涨幅接近。基本把握了3月的主要行情。2、进入2019年4月，我们继续看多市场，市场的主逻辑流动性宽裕在加强而不是削弱；居民资金入市提速；业绩公告落地，科创板渐行渐近，新产业趋势愈发明朗。外部方面，美联储宽松预期增强，中美谈判相对顺利。4月行情结构将会更加均衡，不仅新兴产业和科创类主题，地产建筑等稳增长板块，金融周期板块，消费板块将会呈现此起彼伏的接续上涨。如月中出现回调则是加仓机会。（1）1-2月经济数据显示经济仍处在下行过程中，货币政策中性偏宽松，大家担心的通胀预期还为时尚早，十年期国债利率接近向下击穿3%，市场流动性相对宽裕。这是当前矛盾的核心。我们早就阐述过，当前是流动性驱动而非基本面驱动，流动性宽裕会加强上涨概率。（2）居民资金入市明显，我们以公募基金募集和融资融券作为居民资金入市的观察指标，2月以来，融资余额增加2000亿，3月份主动偏股公募基金发行份额达到389亿。场内货币ETF的份额明显减少，3月底较去年高点货币基金规模减少1100亿。（3）从外资层面来看，MSCI提高A股权重5月将会实施，富时罗素指数纳入A股6月正式实施。美联储宽松预期加强，有助于资金流入新兴市场。（4）科创板渐行渐近，业绩将会在4月中逐渐落地，大家对于TMT军工板块总是担心业绩，业绩落地将会让市场更加关注未来发展趋势。

4月行业配置建议：进入2019年4月，我们认为各个行业都有机会，市场可能呈现此起彼伏的接力行情。4月主逻辑在于经济数据出炉继续下滑后的宽松预期升温；科创板渐行渐近，市场对科创的热度可能会再次升温。1、TMT&；军工:科创板渐行渐近；上半月业绩公告逐渐落地，存在一些业绩释放压力；伴随着业绩公告不断落地，市场将会更加关注未来发展趋势。建议重点关注上半年业绩可能较差而2019年下半年至2020年有望明显改善的行业，典型如消费电子、半导体、部分计算机软件等。2、地产&；建筑:地产除投资以外的数据均明显回落，一般而言，地产周期数据大幅回落往往是地产板块超额收益的机会。从目前来看，经济仍处在下滑过程中，3月经济数据大概率继续下滑，市场对于稳增长的预期有望重燃，目前，基建项目审批增速明显回暖，市政环保类PPP订单环比回升；3、金融&；周期:国内经济下行压力较大，叠加全球宽松预期增强，不排除央行随时采取降准、下调政策利率等方式；供给侧改革后，大宗商品维持供需紧平衡，若宽松预期浓厚，周期股也存在阶段性的机会；

4月主题配置建议进入4月，主题主线将更加明朗，在主题轮动、补涨过程完成后，市场资金将继续聚焦具备确定性和弹性的领域，兼顾确定性和弹性的两条确定性方向主线关注：1、科创板主题：硬科技（集成电路、云计算、人工智能、创新药、大数据）、创投类，新增上市公司子公司科创映射主线。2、区域类主题：一带一路（港口航运、建筑建材、机械等行业龙头）。1、科创类主题（硬科技（集成电路、云计算、人工智能、创新药、大数据）、创投类，新增上市公司子公司科创映射主线）:一方面，参考创业板经验，科创映射至少还存在2个阶段的市场演绎机会。其中一个阶段是交易所接受科创板企业上市申报（3月18日）开始至科创板正式开通，另一阶段是科创板开通之后。另一方面，经济强复苏将会被证伪、全球经济现同步走弱、美股开始回调的背景下，政策将继续发力新兴产业，资本市场直接融资是主要途径。此外进入4月，需要重点新增关注上市公司子公司科创映射主线。3月29日中国证监会副主席表示，主板公司分拆子公司去科创板上市的细则一定会出的。一旦主板公司分拆子公司去科创板上市的细则出炉，对于A股市场来说则是一次重大的制度突破，后续若上市公司子公司科创板上市，母公司估值必然会得到提升。从投资的角度来看，需要重点关注拥有符合科创板上市方向的子公司的A股上市公司。2、一带一路主题（轮动+催化：港口航运、建筑建材、机械）:第二届“一带一路”国际合作高峰论坛已确定将于4月下旬在北京举办。参考2017年首届峰会，一带一路主题炒预期的阶段，指数上涨了25.78%，同期上证综合指数上涨5.98%，当前离第二届“一带一路”峰会开幕还有近一个月时间左右，我们认为本次“一带一路”主题才处于刚起步的阶段。需重点关注一带一路主题相关核心板块港口航运、建筑建材、机械等龙头个股。

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