佳奇科技转型遇阻，核心供应商疑似皮包

本文系富凯IPO财经解读公司第256期，本期关注广东佳奇科技教育股份有限公司 （以下简称“佳奇科技”）。

富凯IPO财经
作者 | 宋旭光
编辑 | 李浩楠
校对 | 孙恒

广东佳奇科技教育股份有限公司主要从事为各种智能科教玩具的研发、生产和销售，主要产品包括变形玩具、机器人玩具、婴幼童玩具、恐龙玩具等几大系列。富凯IPO财经多方调研发现玩具行业潮流变化较快，玩具企业的业绩取决于能否通过开发新产品以及时识别、应对消费者品味和市场潮流的变动。佳奇科技于2015年在机器人玩具的基础上设计研发出了变形玩具，由于其新颖性、趣味性及形态多变的特点受到青少年儿童喜爱，成为潮流产品。

报告期内虽然佳奇科技依靠优秀的玩具创意设计能力，开发了包括“奇迪乐”系列婴幼童玩具等新产品，并对原有传统优势产品如机器人玩具、变形玩具等进行不断升级和创新，但是如果公司现有产品在未来不再流行、或者公司在未来不能及时开发出足以吸引消费者的新产品，将对公司业绩造成不利影响。

近年来，随着国内玩具行业的发展，已逐步形成了玩具与动漫结合的发展趋势。对于市场占有率及毛利率均占第一的奥飞娱乐来说，其披露的2019年年报中，首次将“老本行”——玩具销售列为第二位主营业务。以影视类、电视媒体以及信息服务类的内容创作及运营业务上升为第一位。玩具产品的IP化运营，已经成为玩具生产企业的发展共识。

佳奇科技表示：“将用三年的时间把公司发展成集研发、生产、营销和动漫影视为一体的具有一定知名度的智能科教玩具企业，力争打造属于佳奇科技的优质产品与强势IP。”从其募资用途来看，其募集额的24.36%将用于动漫影视制作项目，公司自主推出的《机变英盟》系列动漫使公司变形玩具产品IP化。数据显示，佳奇科技2017年度至2019年度动漫IP授权产生的收入分别为8.81万元、10.39万元、0.65万元，营收占比较小。IP化运营，是一项烧钱的工作。毛利率并没有跑赢市场均值的佳奇科技，转型显然并没有想象中的顺利。

2017年度佳奇科技子公司佳奇娱乐投资动漫电影《猪猪侠4》便产生63.52万元损失。

富凯IPO财经梳理数据发现佳奇科技2020年4-6月对印度的出口收入为0.00万元，7-8月对印度出口收入为100.37万元。若印度对中国制造玩具产品的关税政策继续保持不变，公司对印度的出口收入存在相应下滑的风险。佳奇科技2020年1-8月出口印度收入210.30万元（未经审计或审阅），若假定2020年度公司全年出口印度收入仅为210.30万元，公司同比2019年出口印度收入9,296.35万元将减少9,086.05万元，按照公司2017-2019年度平均营业净利率测算，对应净利润将减少1,298.40万元。

制图：富凯IPO财经  来源：佳奇科技招股书

富凯IPO财经对比数据发现佳奇科技存在供应商高度集中的问题。前五大供应商在2017年至2019年间占采购总额分别为54.93%、50.76%和56.38%。据企查查相关信息显示，前五大供应商名单中，汕头市实得贸易有限公司与汕头市信强贸易有限公司多年并列蝉联第一，2017年至2019年，向佳奇科技分别供应了3535.67万元、7421.68万元和8811.96万元的货物。

企查查数据显示，汕头市实得贸易有限公司人员规模只有9人，汕头市信强贸易有限公司9人，排名第二的鑫海商贸仅2人，为何这几家公司向佳奇科技供应金额最大，规模达千万，人员规模却不超过个位数？在招股说明书中公司并未对此进行说明，是否存在不正当交易存疑。

公司：汕头市实得贸易有限公司2019年年报员工人数
制图：富凯IPO财经      来源：企查查

公司：汕头市实得贸易有限公司2019年年报员工人数

制图：富凯IPO财经      来源：企查查

由于受全球疫情影响，物流受阻，消费者减少出行，终端销售渠道的顾客减少，佳奇科技现有客户及潜在客户的经营可能受疫情波及导致无法履约或减少、取消业务合作，这将影响公司的正常经营和业务拓展，进而对公司经营业绩产生不利影响。

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