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年报掘金之小而美的公司——洁美科技
2019-03-20 16:28:55 来源：金融界
20日，早盘指数早盘小幅低开，在养鸡、养猪等近期涨幅较大的板块拖累下，市场稍显弱势。创业板指跌逾1%，市场分歧明显，午前市场直线跳水，指数跌幅迅速扩大，午后市场仅工业大麻表现活跃，临近尾盘，大盘开始小幅回暖。截止收盘沪指收跌0.01%，深圳成指跌0.4%，创业板指跌1.23%。
概念板块方面，工业大麻和甲醇概念领涨，养猪等前期热门概念领跌。全市场涨跌比为1：1，涨停个股76家，无个股跌停。沪股通流入11.83亿，深股通流出8.41亿。
盘中各版块异动如下：
昨天给大家分析了一下云计算热门股票用友网络，有读者反映分析得很细，尤其是用友网络想在金融业务上动心思的计划，提醒我们时刻关注这点。
今天我们趁热打铁，再来分析一家小而美的公司——洁美科技（002859.SZ）。
一 、洁美是什么企业？
洁美科技，全称是浙江洁美电子科技股份有限公司，201年成立，2017年4月上市，主营业务是电子元器件薄型载带的研发、生产和销售。主要产品包括纸质载带、胶带和塑料载带等，应用于集成电路和电子元器件领域。
薄型载带是指一种应用于电子封装领域的带状产品，如下图：
公司的经营模式如下：原材料集中采购——>；以销定产、适度库存的生产模式——>；订单式销售。
公司的竞争对手主要为国外知名企业：日本大王制纸株式会社、日本王子制纸株式会社、台湾雷科股份有限公司和美国3M。
招股书显示，洁美科技具有从自制电子专用纸到最终产成品的全产业链，竞争对手则是处于产业链的某个环节。而且由于公司位于国内，产品具备较高的价格优势。
公司目前的主要客户包括韩国三星、日本村田、日本松下、国巨电子、太阳诱电和风华高科等等。韩国三星公司授予公司“优秀供应商”、日本村田授予公司“优秀合作伙伴”。
二、最新的年报告诉我们什么？
2018年全年，公司实现营收13.11亿元，净利润2.75亿，同比增加31.85%和40.3%。
公司国内业务占比35.4%，海外业务占比64.6%。
公司总资产21.14亿，资产端分解如下：
流动资产占比54%，非流动资产占比45%。
货币资金占总资产比例为17%，有息负债占总资产比例为11%。公司的资产端较为健康。
应收账款计提比例如下：
可以看到公司几乎全部应收账款走在1年以内，较为健康。
也正因为公司的下游是国际大客户，因此推测公司是先交货，后收钱。因此公司的收现能力只能说是差强人意。
研发支出：公司2018年全年投入研发支出一共6400万，比2017年增长33%，且全部费用化。没得说，公司在研发上还是很舍得花钱的。
公司2019年的计划如下：优化产品布局（主要指项目投产和规模优势，降低成本）、强化产业链延伸（向上游原材料拓展）、提升管理水平（公司大了，不好打理）以及加大研发投入（这个没得说，研发是保持创新的不二法门）。
好在公司客户均为大公司，洁美科技应该是给客户一定的打款时间。所以现金流方面暂时无忧。
三、行业和风险如何？
另外根据中国产业信息网的数据，随着汽车电子和5G等新技术的铺展，被动元器件的缺口在2019年将持续扩大，有可能迎来一波涨价潮。洁美科技作为上游厂商，也较为乐观：
公司面临的风险如下：宏观环境波动（公司说不排除消费者取消或者推迟购买电子产品）、原材料价格波动（主要是木浆）以及美元汇率波动。
综上，洁美科技是一家优质的电子元器件企业，业绩增长较高，商业模式和发展路径也比较清晰。我们可以期待公司未来的发展。
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