“二师兄”不香了？8月CPI环比与同比涨幅均有回落

8月，CPI结束了连续两个月同比回升的势头。

分析认为，食品价格仍然是拉动CPI的主要因素，8月以来，食品价格涨势减弱带动CPI涨幅回落。

9月9日，国家统计局公布数据显示，8月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.4%，环比上涨0.4%。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，8月份，各地积极贯彻落实党中央决策部署，统筹疫情防控和经济社会发展工作成效显著，市场供需总体平衡，CPI环比与同比涨幅均有回落。

数据背后说明了什么？

CPI涨幅回落

从环比看，CPI上涨0.4%，涨幅收缩，比上月回落0.2个百分点。其中，食品价格上涨1.4%，涨幅虽有所回落，但仍是影响CPI上涨的主要因素。具体来看，猪肉价格涨幅在经历两个月的暴增后有所回落，环比涨幅回落9.1个百分点至1.2%，同比涨幅比上月大幅回落33.1个百分点。对此，董莉娟解读称：“猪肉供给有所改善，但需求持续增加。”

“猪肉价格同比涨幅的回落是带动食品价格同比涨幅回落的主要原因。由于去年下半年开始，猪肉价格同比涨幅持续走高，在高基数效应影响下，8月猪肉价格上涨52.6%。”民生银行首席研究员温彬对《国际金融报》记者称。

盘古智库高级研究员王静文对《国际金融报》记者分析，随着进口猪肉和国家冷冻猪肉投放增加，猪肉价格逐步趋稳，但整体仍小幅上涨。

苏宁金融研究院高级研究员陶金认为，猪肉价格涨幅较上月大幅回落，预示着未来猪肉供需逐渐正常化。

但同时，受饲料成本上涨、需求恢复及猪肉价格上涨带动等因素影响，牛羊肉、鸭肉等替代品价格有不同程度上涨，涨幅在0.5%至1.4%之间。鸡蛋和鲜菜的价格则分别上涨11.3%和6.4%。

“由于蛋鸡存栏量仍处低位，夏季产蛋率不高，加之临近开学和中秋，需求增加较多。鲜菜价格上涨则是受高温及降雨天气影响。”董莉娟表示。

另外，非食品价格由上月持平转为上涨0.1%，而这是今年2月份以来首次上涨。

具体来看，暑期出行增多，飞机票和宾馆住宿价格分别上涨7.3%和2.1%，但交通和通信仍下降3.9%。受国际原油价格波动影响，汽油和柴油价格分别上涨0.9%和1%。同时，其他用品和服务、医疗保健价格分别上涨6.1%和1.5%，教育文化和娱乐价格持平。

“与去年同期相比，除了医疗保健价格外，交通通信、衣着、娱乐教育等限额以下消费均经历了比较明显的收缩，其价格上涨也受到了较大限制，这主要是受到了疫情的影响。”陶金对《国际金融报》记者表示，核心通胀持续下滑，还是在一定程度上反映了国内通缩的压力仍存，也预示了CPI未来继续下滑的趋势。

王静文指出，整体看，随着疫情的恢复以及“内循环”相关支持政策的逐步推出，社会总需求开始回暖，8月扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.1%，也是半年以来的首次环比上涨。此外，服务价格、房租价格的环比回升也印证了需求的复苏。

PPI继续改善

8月份，工业生产持续向好，市场需求继续恢复。从环比看，PPI上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点。从同比看，PPI降幅收窄至2%。

“8月国际大宗商品价格延续了前两个月的回升态势，石油价格小幅上行，有色金融价格全面上涨，带动国内基础工业产品价格回升。”王静文称。

董莉娟表示，原油、铁矿石和有色金属等国际大宗商品价格延续上涨势头，带动国内工业品价格继续回升。受国际原油价格变动影响，石油相关行业价格涨势有所趋缓，其中，石油和天然气开采业和石油、煤炭及其他燃料加工业价格涨幅回落，黑色金属矿采选业等行业涨幅扩大。此外，煤炭开采和洗选业、燃气生产和供应业价格均由涨转降。

货币政策怎么走

“综合来看，8月CPI和PPI走势与预期相符。前8个月CPI累计同比上涨3.5%，已经回到年度控制目标水平。下阶段，预计CPI将继续回落，PPI将稳步回升，通胀不会对货币政策构成较大掣肘。”温彬表示。

陶金认为，由于终端消费需求的复苏相对较慢，加之四季度翘尾因素会明显弱化，未来CPI同比下滑的趋势会比较明显。

王静文指出，在去年基数大幅上升的情况下，CPI同比增速大概率将继续回落，特别是四季度回落幅度可能加大，PPI通缩程度有望减小，但回归正增长仍需时日。“当前通胀逐步回归温和，食品涨幅有所收敛，非食品需求逐步回暖，货币政策较为适宜，应继续保障流动性合理充裕，为四季度可能到来的疫情防控新情况、中美博弈新局面等留出一定政策空间”。

“下阶段货币政策要更加聚焦精准导向，发挥好结构性货币政策的‘直达性’和‘精准性’。”温彬进一步分析，从量上看，保持流动性合理充裕对促进金融更好支持实体经济恢复发展十分必要，不仅有助于银行保持流动性安全，缓解近期出现的“负债荒”，而且有助于降低实体经济融资成本。从结构上看，保市场主体仍是重中之重，要继续引导资源流向制造业、中小微企业等重点领域和薄弱环节。