股价大涨逾6% 京东回购10亿美元意欲何为？

12月26日，京东官网宣布，其董事会已经批准了一项股份回购计划，根据该计划，京东可能在未来12个月内回购至多10亿美元的股票。

在公告中，京东表示，根据市场情况和适用的规则和条例，公司的回购计划可根据情况，在公开市场上以现行市场价格、私下谈判交易、大宗交易和/或通过其他法律允许的手段进行。公司董事会将定期审查股份回购计划，并可授权调整其条款和规模。

京东方面表示，回购的资金将来自公司现有的现金余额，根据京东第三季度财报显示，目前其账户上现金流54.82亿美元。

消息出炉后，京东盘前股价一度涨超5%，开盘后，京东高开高走，收涨6.84%，午盘涨幅曾达到7%。

这对于近期“多灾多难”的京东来说，无疑不是一个“拨开迷雾见天日”的好消息。

这不是京东第一次回购，在2015年9月8日，京东同样宣布推出10亿美元股票回购计划，将在未来两年内完成。与这次收购不同的是，当时回购之际，京东的美国股票在过去一个月下跌了29%，收于22.81美元。回购计划的价值约占公司市值的3%。

相比上一次，这次是经历了刘强东事件宣判影响，整体股价在稳步上升，进行回购计划。从结束上次回购，到本次开启回购，仅过了一年。

京东回购前都发生了什么事情？

9月2日，网传京东CEO刘强东在美国明尼苏达州因涉嫌性侵女大学生被捕。京东官方对此进行了回应，称刘强东在美国商务活动期间，遭遇到了失实指控。

从9月4日起至11月23日触及历史最低点19.21美元，京东股价下跌了36%，也较年初的历史最高点50.68美元下跌了62.1%。

当地时间2018年12月21日，美国明尼阿波利斯市亨内平县检察官办公室公布刘强东事件的调查结果，决定不予起诉，这也意味着该案正式结案，刘强东无罪。

对此，京东发布声明称“欢迎这个决定，京东集团将继续致力于为全球客户和合作伙伴提供最好的服务，为投资者创造长期价值”。

消息发布后，京东股价短线火速涨超10%；随后一周，京东股价有所反弹。无奈碰到美股圣诞节前大跌行情，平安夜当天，京东收盘再度大跌6.3%，收报19.75美元。

2018年，京东发生了许多事情，其最新市值仅为305.27亿美元，据格隆汇统计，相对于今年1月最高点下跌58.2%，已经腰斩。从市值排名看，京东距离第一阵营互联网巨头已有较大距离，体量甚至只跟成立三年的拼多多相当，后者最新市值达到238.29亿美元。

从市值来看，有人说2018年是京东走向没落的开始，有人说京东在电商大战中已经彻底输了，甚至有人说京东正在离开互联网中心舞台，曾经被称为BATJ的四大互联网巨头阵型已经不复存在。

不过，正如《创京东》书里写到的一样：

“很久以后，刘强东偶尔也会跟他的下属说起，生命只给我们一次机会，哪怕有号称”生命的传承“的孩子，那也不是你自己，离开这个世界之后，你再也回不来了，再也不能活第二次。哪怕有来生，那也是全新的生命，你也不会想得起前生是怎么过的。”

而现在，或许也是刘强东和他的京东重生机遇。

回购的钱从哪里来？

值得注意的是，京东上一次10亿美元股票的回购发生在2015年的9月8日。

那时根据京东最新一季财报披露，公司拥有175.36亿元现金和现金等价物，但同样在财报中指出，这一季度京东的应付账款高达255.25亿元人民币，这意味着京东此次回购股票的资金，将进一步扩大应付账款即应付供应商货款的规模。

2015年8月中概股一片惨淡，京东的情况尤其糟糕。以8月10日阿里联手苏宁为界限，因为竞争压力，摩根斯坦利下调京东评级为持有，于是京东股价从那时开始不断下跌至22.81元，迫近发行价。在过去一个月下跌了29%，比历史高位下跌了超过40%。

面对整体下跌，百度阿里相继推出了回购计划，迫于压力京东必须拿出一个回购方案。但京东的回购，和百度阿里相比面对一个难堪的问题：现金哪里来？

奥秘就在于供应商货款的周转周期，用这一季的货款还上一季。会计专家马昊锐对这个模式有着经典的论述：一家企业依赖其所掌握的卖场资源，在与供应商的谈判中形成压倒性优势，相当于它不用投钱，靠供货商的钱就可以运营，而且应付账款是无须支付利息的负债。

当然，3年过去了，很多情况发生了改变，但同样的问题依然摆在京东面前。

根据京东发布的2018年第三季度财报显示，净收入达到了1048亿元，净利润达到了30亿元，净利润同比大增200%创下单季度单季新高。

具体来说，2017年Q3利润10亿元，2018年Q3净利润30亿元，同比增长200%；而相对应的京东商城利润率达到了2.2%，与历史单季最高盈利水平基本持平。京东商城GMV增长30%，第三方平台GMV同比增长40%。

另外2018年京东前三季度服务收入增长53%，达到了313亿元；技术研发投入同比增长96%，达到了34亿元。

此外，根据京东第三季度财报显示，目前其账户上现金流54.82亿美元，京东方面表示，回购的资金将来自公司现有的现金余额。

这算的上是一份漂亮的财报。

虽说创始人陷入桃色门，对任何一家企业都是不能承受之重，参照过往的类似事件，国人往往会把高管的个人道德和公司的商业伦理牢牢绑定，但是京东的财报表现却出人意料。

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