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建信基金薛玲：Smart Beta策略空间大长期有效因子更值得关注
2019-08-07 09:47:21 来源：中国网 阅读量：1.84万
随着A股市场有效性的提高以及投资者理财需求的多元化，指数基金规模得到快速增长，Smart Beta作为其中的一类细分策略，正在全球获得越来越高的认可度。
近日，建信基金金融工程及指数投资部总经理助理薛玲在建信基金举办的首场Wind 3C(China Conference Connecting)会议上表示，投资者出于收益增强和风险控制的目的，过去数年来持续增配该类策略基金。与传统以市值加权的指数相比，该类指数在某些风格因子上主动暴露，优化选股方式及组合加权方式，以提高指数获得超额收益的概率，未来具有广阔的发展空间。
Smart Beta：“优化版”的被动投资
薛玲在回顾指数基金的发展历史时表示，从国际资本市场上指数基金的发展路径以及Smart Beta在选股及加权上的“优化”效果看，Smart Beta无疑是指数基金中的又一片蓝海。
她提到，根据国际基金评级机构晨星的统计，全球Smart Beta的资金管理规模由2012年的2800亿美金增长至2018年的9990亿美金，年化增长率达29%。由此可见，Smart Beta产品不仅满足了市场对于低成本Alpha产品和风格分散投资的需求，其业绩表现也久经市场考验，受到了投资者的高度认可，因此带动了规模的持续增长。在国内市场，Smart Beta指数同样显现出较强的有效性。Wind数据显示，从2005年至今，A股选取的七大类Smart Beta指数整体均跑赢沪深300，采用基本面因子和红利因子的Smart Beta指数表现尤为突出，分别取得了4.72%和3.56%的年化超额收益，并且跟踪误差相对较小。
薛玲认为，Smart Beta策略可以看作是一种“优化版”的被动投资方式。“实际上，大多数的市场都是非完全有效的，因此，市值加权的指数基金客观上存在‘追涨杀跌’的效果，即指数成份股里涨得越多的标的，权重就越大，指数基金就需要按照指数成份的要求去买入，呈现‘追涨’效果；反之亦然。在Smart Beta策略中，权重和股价的表现不直接关联，而主要依据因子来评定编入指数的标的，着重反映公司的经济价值，可以较好地避免上述问题；同时该类策略又通过量化方式将上述规则予以‘固化’，不易发生基础风格的漂移。”她说。
青睐长期有效因子
薛玲介绍到，根据编制方式的不同，Smart Beta指数通常可以分为因子型和策略型。因子型中以低波、红利、成长等类型指数居多；策略型中较常见的则是等权、基本面加权、风险加权等类型的指数。其中，基本面、红利等长期有效的因子不仅能稳定获取超额收益，并且，在近两年量化策略整体超额收益相对难获取的市场下，表现也依然突出，优于多数的主动量化策略，更值得青睐。
建信基金作为国内最早发展Smart Beta产品的基金公司之一，在2010年和2011年发行的两只ETF——建信上证社会责任ETF和建信深证基本面60ETF，均是采用基本面因子的Smart Beta类型ETF，均由薛玲管理。银河证券基金研究中心数据显示，截至7月26日，建信深证基本面60ETF今年以来和过去一、二、三、五年的净值增长率均位列同类ETF的第一位；建信上证社会责任ETF今年以来和过去一、二、三、五年的净值增长率均位列同类ETF的前四名。
据了解，除了这两只中长期业绩出色的产品外，建信基金还将继续发力布局Smart Beta指数产品，为投资者提供更为丰富的选择。目前，纳入红利因子的Smart Beta产品建信沪深300红利ETF已于7月29日正式发行。
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