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中信建投黄文涛：二季度城投债到期情况如何
2019-03-26 10:58:48 来源：金融界
根据统计数据，2019年二季度城投债总到期偿还量（包括到期、回售与本金提前到付）达4787.73元，较去年同期下降12.2%；总到期只数达816只，较去年同期减少5.1%。
从主体评级来看，AAA级城投债到期偿还量最大，达2051亿元，占城投债总到期偿还量的52%；AA+、AA城投债到期偿还量分别为1471亿元、1214亿元。AA级城投债到期只数最多，达355只，AA+、AAA分别为246、184只。
从债券类型来看，短期融资券到期偿还量最大，近1724亿元，占城投债总到期偿还量的44%；企业债、中期票据到期偿还量分别为980亿元、904亿元。企业债到期只数最多，达363只，短期融资券、中期票据分别为224、88只。
根据WIND数据，从到期偿还量看，今年二季度江苏省城投债到期偿还量远超其余省份，达1010亿元，占总到期偿还量的26%，北京、浙江分别以317亿元、268亿元的到期偿还量位于第二、第三；从到期只数看，今年二季度江苏省城投债到期只数同样远超其余各省，达199只，浙江、四川城投债到期只数分别为54、45只。
具体到城投平台来看，北京国有资本经营管理中心到期偿还量最大，达80亿元；江西省高速公路投资集团有限责任公司、湖北省交通投资集团有限公司分别以78亿元、65亿元的到期偿还量位于第二、第三。
投资策略：从二季度城投债到期规模看，相比去年同期到期偿还规模有所回落，品种上以中高评级为主。当前在不新增隐性债务的前提下，公开市场借新还旧的政策偏暖，公开债务实质违约风险仍较低。今年政府工作报告鼓励采取市场化方式，妥善解决融资平台到期债务问题，政策仍处于缓和期，但对于非公开债务，到期压力下仍存风险事件冲击的可能。对近期债务处置试点等信号，仍需保持适度理性，警惕流动性风险和估值风险。
风险提示： 地区财政超预期恶化
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