【趋势研报】区块链引爆做多行情，大盘有望继续反弹

区块链概念崛起带动科技股活跃，市场人气再度聚集，股市处于普涨状态，大盘有望继续反弹，后市反弹高度要看区块链题材能否扛起反弹大旗，若如此，大盘或将站稳3000点上方。操作上，三季报即将结束，建议关注低估值大蓝筹及业绩超预期的个股。今日带来分享如下：

1、盈利拐点+5G将至，优质赛道助力公司高速发展

2、业绩超预期，稳步推进多元化战略

3、业绩环比持续向好，沸石逐步放量，OLED材料有望爆发

4、业绩大幅增长，在手订单充裕业绩无忧

一、盈利拐点+5G将至，优质赛道助力公司高速发展

普利特（002324）

车用改性塑料龙头企业，公司业绩拐点逐步显现：普利特公司是国内车用改性塑料领军企业，当前公司拥有改性塑料产能45万吨，公司嘉兴工厂二期“年产15万吨汽车用高性能环保型塑料复合材料生产项目”生产线已于2018年全部投产，未来公司将逐步形成拥有60万吨的全球化改性材料生产能力。公司车用改性塑料主要原料包括PP、ABS等，公司产品毛利率走势与原油价格走势呈负相关，油价下行有利于公司产品盈利能力持续改善。

汽车轻量化是大势所趋，车用改性塑料前景广阔：车用改性塑料供给端方面，目前国内企业在车用改性塑料的市占率仅为30-40%，其余60%-70%则被外资厂商占有，车用改性塑料进口替代空间巨大。需求端方面，截至2018年，欧美发达国家的单车改性塑料用量已近200 kg，而我国每辆乘用车塑料消耗量仅为120-130kg。经过我们的测算，目前国内车用塑料消费量在450-500万吨/年。

5G将至，LCP有望为公司注入盈利新动力：公司于2007年布局LCP材料开发，当下已经拥有了对热制性液晶高分子（TLCP）技术的完全自主知识产权，并且针对TLCP材料建立了从树脂聚合到复合改性的一系列完整的研发与批量化生产体系，累计TLCP年产能2500吨/年。考虑到5G时代，现有手机的PI材质天线不能够满足高要求的电磁波传输速度及信号传播损失，而公司所拥有的TLCP树脂材料可充分满足5G手机天线以及手机软板基材的开发。我们认为5G到来有利于公司LCP产品在手机天线及软板领域的应用，公司成长前景可期。

二、业绩超预期，稳步推进多元化战略

西麦食品（002956）

线上、线下渠道齐发力，营收较快增长。3Q19 营收增 16.4%，营收较快增长主因线上、线下全渠道齐发力。公司积极布局线上电商渠道、并持续进行线下渠道精耕，全渠道扩张下产品销量增速较快，拉动 3Q19 营收快速增长。展望全年，随着欧洲布勒挤压膨化生产线投产、新品进场、线上线下渠道布局完善，预计收入可维持 14%增长。

销售费用率略有下滑，毛利率仍承压。3Q19 毛利率为 57.4%，同比下降 4.7pct，主为原材料燕麦粒成本上行以及汇率影响；销售费用率同比下降 1.3pct 至 34.8%，主因销售规模快速扩大。展望全年，原材料燕麦粒成本仍存上行压力，毛利率承压，但公司可通过产品结构升级缓解成本压力；新品推广、渠道布局仍需投放费用，但规模扩大下，销售费用率或持平略降。

燕麦消费场景多样空间广阔，品牌年轻化、品类与渠道多元可进一步提升核心竞争力。目前中国人均燕麦消费量仍较低，而燕麦具备主食、休闲、饮料等多种消费场景，随着燕麦消费人群年龄层扩大、消费场景丰富，燕麦行业未来仍有很大发展空间。未来在新品陆续推出、渠道铺设完善全渠道发力下，西麦仍处于发展黄金期。

三、业绩环比持续向好，沸石逐步放量，OLED材料有望爆发

万润股份(002643)

业绩符合预期，受益国六沸石不断放量。2019 年前三季度，公司营收和利润稳健增长，主要受益于沸石材料不断放量，OLED 行业快速成长以及人民币贬值。伴随着全球排放标准的提升的带动下，沸石市场不断放量，市场空间约 1.2 万吨。我国推行国六以后，新增市场空间 7000 吨，有望 2020 年开始逐步释放。公司绑定庄信万丰，沸石不断放量，产能从 850 吨/年增长到目前产能 5850吨/年，其中 3350 吨/年满产满销，今年三季度新投产的 2500 吨/年目前处于产能爬坡阶段。公司仍有尾气处理用 ZB 系列沸石 4000 吨/年和烟道气处理用 MA 系列沸石产能 3000 吨/年在建，有望于 2020 年开始逐步投产。公司产能不断扩张，充分受益国六带来的沸石市场。

深耕 OLED 产业链，可折叠时代有望迎来爆发。OLED 材料方面，公司从 OLED 单体、中间体到成片材料均有布局。其中子公司九目化学主要生产 OLED 单体与 OLED 中间体，前三季度归母净利润约 4000 万，业绩持续快速增长。此外，九目化学已经完成股份制改造，有利于拓宽其未来进行资本运作融资渠道，保障未来发展。子公司三月光电用自主知识产权的 OLED 成品材料正在下游厂商进行放量验证，后续有望爆发。在下游三星、华为陆续发布可折叠手机以及 LG 发布可卷曲电视的带动下，曲面显示有望推动 OLED 屏大幅放量。公司作为国内 OLED 材料领先企业，有望迎来加速发展。

四、业绩大幅增长，在手订单充裕业绩无忧

今天国际（300532）

业绩大幅增长，在手订单充裕，17 年公司营收同比增长 42.89%，其中烟草行业营收 2.60 亿元，占比 45.6%，非烟行业营收 3.1 亿元，占比 54.4%。业绩大幅增长的主要原因是下游行业尤其是锂电池行业需求快速增长，17 年公司新增订单 7.20 亿元，同比增长 17.48%，在手订单 9.34 亿元，再加上 18 年 Q1 新增订约 1.96 亿元，在手订单金额达到 11.3 亿元，充裕的订单保证公司短期内业绩无忧。综合毛利率 36.77%基本保持稳定，净利率上升 2.59pct 至 16.3%，规模效应逐渐显现。

横向拓展加速，市场容量不断扩张，17 年公司获得西河卫浴、大江美利信、珠海格力智能装备、武鹰制衣等客户订单，实现了卫浴、机械、化妆品、服装、家电等行业突破，从新增订单角度来看，截止到2017 年底烟草业务新增订单占比 22.01%、锂电池占比 60.82%，其它行业订单占比 17.18%较去年提升 3.12pct，横向向非烟草和非锂电池扩展速度加快。业务覆盖行业的不断拓展，彰显公司强大的竞争实力的同时不断拓展公司的潜在市场空间。

持续加大研发投入，竞争力持续增强，近年来公司持续加大研发投入，研发占比不断提升，17 年公司研发费用 3067 万元，占营收比重上升 0.93pct 至 5.38%，17 年公司构建机器人技术平台和软件技术平台，布局技术发展双引擎，并加大 CMS、OMS 等新产品的研发，研发投入的持续增长，将为公司未来的业绩增长打下坚实的基础。

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