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研报掘金 | 当代明诚：产业资源丰富，赛事版权矩阵完善
2018-11-14 17:47:39 来源：格隆汇 阅读量：79
研报掘金10月22日覆盖当代明诚，截止今天累计涨幅近19%.
完整报告题目：拥抱超跌反弹的领头羊；这个备受负面打击的行业迎来建仓期（2018/10/22）
“影视+体育”双轮驱动，业绩高增长
在2015年经过重大资产重组后主营业务逐步向影视业务、体育业务发展。坚持精品剧战略，体育板块全产业链布局日趋完善；2018H1公司实现营收8.73亿元，同比增长299%，归母净利润1.08亿元，同比增长414%，其中主要为世界杯赞助商代理业务带来6000万美金收入以及影视剧《猎毒人》完成发行工作确认收入；
政策面：政策逐步放开，商业化进程提速；经济面：2017年美国人均GDP为6万美元，体育产业从业人口占比约2.5%，而中国这两项数据分别为8827美元和0.4%。
中国体育产业增加值占GDP比重仍不足1%，人均体育消费仅为发达国家的十分之一，潜力发展前景巨大；
产业资源丰富 赛事版权矩阵完善
体育营销是采购成本高、高度依赖产业资源的行业，上游是赛事版权方拥有高议价权，其中头部赛事版权是核心壁垒作为运营体系中最底层、最基础也是最核心的组成部分；
下游媒体平台是赛事版权主要变现途径，体育传媒业可以最大限度地调动体育观众观看和欣赏体育赛事，使体育赛事商业价值得到充分挖掘；
总结来说：“产业资源”、“核心赛事版权”和“下游媒体平台”是出色体育营销商必备的基础条件；
当代明诚完成全产业链布局；
代表业务包括：体育营销、体育经纪、场馆运营、俱乐部管理、新英体育&苏宁体育；
其中新英体育是国内领先的体育版权运营商，版权运营丰富，目前拥有英超联赛、欧足联国家队系列赛事。
5亿美元收购新英体育，关注其利润并表：5亿美元的交易价完成对新英体育传媒集团（下称新英体育）的收购，新英体育成为其全资子公司。收购价中包括当代明诚以境内资金换汇出境的2.9亿美元和明诚香港境外融资2.1亿美元；本次收购资金来源于特定对象的增发（证监会已受理）
国内稀缺的体育版权运营商：
亚足联相关赛事全媒体版权：打破拉加代尔27年的版权垄断，是公司国际化布局的重要尝试。
强强联合：拟收购标的新英体育与爱奇艺达成合作，拥有的WTA（国际女子网球巡回赛）、ATP世界巡回赛、澳网、中网等赛事的赛事版权也补充进来，形成包括足球、网球、高尔夫、搏击等顶尖赛事的版权矩阵。
2.4 财务分析
2015-2017年，公司营业收入实现年均45.4%的复合增长，归母净利润保持54.8%的复合增速；
在2017年内归母净利润增速放缓：营业成本及三费分别增加54.1%、102%、102.2%和154.1%，主要系强视传媒、耐丝业务规模扩大引起成本增加，以及报告期内汉为体育、指点未来、当代银兴纳入合并报表范围所致；
三季报预测业绩：净利润约12000万元~15000万元,增长139.79%~199.74%
经营现金流改善：公司2018H1销售收现比达95.07%，为近四个期间最高水平，公司资金回流能力增强；
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11:17【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
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