十大券商点评江苏化工整治：力度超预期，建议超配化工板块

2019年3月21日，江苏盐城响水化工园区天嘉宜化工发生爆炸事故；：4月1日，江苏省政府发布《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》；4月4日，江苏盐城市委常委会决定彻底关闭响水化工园区。今日，化工股掀起涨停潮，对于该板块的后市走势，机构如何看待？腾讯证券《研如玉》为您一一详解。

西南证券：化工或迎新一轮供给侧改革

江苏开展化工行业整治，行业或迎新一轮“供给侧改革”。2017年，江苏全省的化工企业有5433家，产值达到两万多亿元，排名全国第二。《方案》明确指出，到2020年底，全省化工生产企业数量减少到2000家；到2022年，全省化工生产企业数量不超过1000家。同时将对全省50个化工园区开展全面评价，根据评价结果压减至20个左右。并禁止新（扩）建农药、医药、染料的中间体化工项目，不新增化学农药生产企业，严格化工行业准入，大力支持各地区建设“无化区”。认为具备园区一体化或产业链配备完善的行业龙头企业具有突出优势。

响水化工园区关闭，利好染料农化行业。江苏省是国内染料、农药、医药及颜料等精细化工行业的密集分布区，其中农药原药产量在国内占比近40%，染料行业产能占比也达到17%。响水化工园区已形成了石油化工、盐化工、精细化工、生物化工四大支柱产业，目前进区投资亿元以上企业已达68家，包括染料及中间体企业16家、农药及中间体企业14家。认为响水化工园区的关闭将导致染料及农药的产能收缩，有望带来价格反转及持续上涨。

财通证券：短期影响农药、染料行业供需格局

优秀园区资源将成为化工企业重要竞争力。

江苏省出台化工行业整治意见稿，对未来对全省50个化工园区开展全面评价，根据评价结果，压减至20个左右。江苏拥有我国最大的氟化工产业园区，在主要氟化工产品中，江苏产能占比基本超过20%。氟化工龙头巨化股份(600160)有望受益。2017年山东省出台政策实施总量控制，全省化工园区、专业化工园区总量分别控制在75家以内、10家以内，数量上只保留43%的园区。现已有三批合计65家化工园区和7家专业化工园区通过认定。万华化学(600309)、华鲁恒升(600426)、鲁西化工(000830)、瑞丰高材(300243)等化工上市公司均在认定园区中。

推荐产业链一体化龙头公司，安监趋严下有望强者恒强。从响水事件看，中间体对于企业影响较大，例如对于染料企业，间苯二胺及间苯二酚断供涨价会是企业生产成本提升，甚至会影响企业正常生产。而具备中间体生产能力的浙江龙盛(600352)确因此受益。基于此逻辑，推荐产业链一体化龙头公司万华化学、华鲁恒升、巨化股份。

川财证券：原料药企业价值有望重估

本次征求意见稿，规范、整改、关停力度很大，江苏省化工生产企业目前近5000家，到2020年底将减少到2000家，2022年底，减少至1000家以下。预计行业整治将快速扩散至湖北、山东、河南等地。认为，原料药企业上游化工行业受安全事件频发影响将引发新一轮供给侧去产能，短期看，原料药企业将面临部分上游原材料涨价压力，出口占比较高的原料药企业或出现业绩承压。

长期看，医药中间体行业也将迎来新一轮供给侧改革，中间体产业链地位将明显提升。看好技术、园区、环保和一体化等优势明显的医药中间体及原料药优质龙头企业，建议关注：富祥股份(300497)（300497）、普洛药业(000739)等。

申万宏源：整治力度超预期，建议超配化工板块

苏北园区事故带来安全大整治，对精细化工供给冲击较大。江苏盐城响水“321”天嘉宜事故发生后，响水化工园区立即停产，并且江苏各大化工园区紧急安全大检查，周边如盐城滨海、连云港(601008)灌南、灌云等园区再次进入停产检查阶段。根据我们统计，园区内主要以染料、农药、颜料及其中间体等精细化工企业为主，对相关领域供给端影响较大。

天风证券：推荐涨价标的和一体化龙头

江苏盐城安全事故影响继续扩散，本周江苏省发布《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》，盐城市政府宣布关闭响水化工园区，浙江龙盛、百傲化学、彩客化学等继续显著受益产品涨价，化工行业新一轮环保整治拉来帷幕，长期利好万华、华鲁、扬农、鲁西等一体化龙头。新能源汽车产业链18年行业洗牌，19年供需格局好转，高端市场继续向好，锂电材料业绩增速有望超预期，推荐电解液龙头新宙邦(300037)。内地LCD面板厂强势崛起，带动上游国产混晶材料需求高增长，推荐飞凯材料(300398)。新版农药管理条例推升龙头市场份额，农资行业转型升级，推荐诺普信(002215)。VE行业格局重塑，厂家报价上调，其它品种也酝酿涨价，推荐龙头新和成(002001)。业绩和价格有望超预期，长期看好低估值龙头万华化学、华鲁恒升、鲁西化工。

信达证券：我国化工行业发展的转折点

江苏省拟出台史上最严化工整治方案，对省内化工产业实施“供给侧改革”。4月1日，江苏省办公厅印发《关于征求〈江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）〉意见的紧急通知》，出台史上最严的整治方案。通知要求，全省化工生产企业到2020年减少到2，000家，到2022年减少到1，000家，涉及到的企业包括沿江地区288家、太湖及京杭运河71家、城镇密集区30家、园区外2，339家、规模以下1，660家（可能存在交叉）；省内化工园区由50家减至20家；同时，提升新建化工类项目的建设门槛，新化工项目原则上投资不低于10亿元，禁止新（扩）建农药、医药和染料的中间体产能，全省不新增农药生产企业。

事故将成为我国化工行业发展的转折点，对我国化工行业影响深远。江苏省是我国化工尤其是农药、染料、石化的生产大省，化工企业全国数量第一，规模以上化工企业有4500多家，因此“3〃21”事故将成为我国化工行业发展的转折点，对我国化工行业产生深刻而长远的影响。

国盛证券：关注精细化工品龙头及方向性新材料标的

全国有望掀起安全大检查，建议关注染料农药等精细化工品龙头：“321”江苏盐城响水县天嘉宜爆炸事件属于特别重大安全事故。爆炸工厂拥有1万吨的间苯二胺产能，是偶氮类分散染料重要中间体，国内主要厂商22日起已停止间苯二胺报价并控制发货。考虑到该园区中拥有多家重要的苏北染料供应商和农药及中间体企业，同时近期江苏和山东仍然安全事故不断，预计近期全国范围已经正在掀起新一轮以“安全生产”为核心的检查，化工行业将有望迎来新的一轮供给侧收缩。

目前时点上选择标的标准如下：1）自身是行业龙头，环保、安全做的好，所在园区不受影响，未来扩张不受影响；2）产业链完整，核心原料、中间体能够自给；3）子行业及上游中间体供给冲击影响大、持续时间久；4）子行业集中度高，龙头企业有绝对话语权，对下游议价能力强，涨价弹性大，下游对涨价不敏感。因此建议继续关注染料及中间体、农药、维生素等精细化工子领域。

国金证券：染料农药等行业景气度有望持续提升

宽松的流动性带来年初以来市场情绪以及交易量的显著修复；目前下游需求显著复苏，地产投资仍呈现一定韧性，基建投资快速增长，机械以及家电等订单有所恢复；从黑色系库存看在高开工的背景下库存高点较去年有所回落，化工里MDI、有机硅单体、氨纶、钛白粉等产品均出现了显著的提价，在经过2018年下半年的持续宽松，认为旺季需求会比之前的市场预期强，虽然房屋新开工同比下滑，但基建，地产在建以及竣工项目将同比显著增长；维持随着国家政策的陆续落实，需求快速下滑的阶段将过去的观点。

建议从以下维度关注化工周期：1.低库存高弹性的白马龙头，比如涤纶—PTA产业链等；2.细分行业供需结构良好：碳酸二甲酯、I+G等；成长股方面，看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的；逐步关注受益于上游材料上涨空间有限，盈利有望改善，收入端仍有增长的中游标的。

光大证券：从“穹顶之下”到“响水事故”

从化工行业供给侧改革到环保强化需重点关注以下三点投资逻辑：（1）事件持续发酵将推动江苏省对化工及相关行业安全生产、环保监管的加严，从而进一步推动化工行业供给侧改革（首当其冲为染料细分，其次为农药、医药及医药中间体细分），同时促进并维持相关产品涨价（上述细分品种弹性较大，需要首先重点关注）；

（2）化工企业是固、危废产废大户，不规范处置情况屡见不鲜，叠加2019年第二轮中央环保督察开启，事故发生地区、甚至国家层面对工业固、危废监管力度将进一步强化，短、中期危废处置“量价齐升”的逻辑延续；

（3）盐城市已宣布关停响水化工园区，江苏省发布《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》，提出减少省内化工园区数量；各地对关停后的化工园区场地的再利用，有望推动场地修复市场空间放量。

环保行业重点关注危废行业龙头东江环保，以及环境修复龙头高能环境(603588)。

方正证券：化工行业市占率提升的过程将加速

本次关停响水化工园区对化工行业将产生深远的影响，有可能形成带头示范作用，不排除未来会有更多的化工园区被关停；园区内现有企业的关闭可能会造成相关产业的供给短缺，导致价格上涨，向终端传递。化工行业将产生较大的供给收缩，将促使现有企业更加重视安全环保，但也会对产业链供给安全形成一定的威胁。

更长期看集中度将加速提升，看好龙头企业处于化工园区内、安全环保治理较规范、未来仍将持续扩大产能的化工龙头企业将会有更高的溢价力，整个化工行业市占率提升的过程将加速。

免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎。

（更多精彩内容，点击这里打开都市财经手机版）