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两大超预期助力，A股红四月可期 关注两类股
2019-04-02 15:42:00 来源：证券时报
四月以来，两市股指强势震荡上扬，沪指今日盘中逼近3200点，向上态势明显。对于后市走势，国盛证券指出，4月市场将再度向上，驱动力来自两大超预期。
首先，短期经济数据和金融数据有望同时超预期，并且当前的市场情绪完全有可能过度反应这种短期改善。
1、最新发布的PMI数据重新回到荣枯线上方，并创过去5个月新高，显著超预期，3月的经济数据及PPI、CPI等也大概率比想象中好。究其原因，短期更多来自于春节错位。长期来看这种节奏也完全符合我们对今年经济不会出现断崖式向下、而是以一个非常缓的节奏向下磨底、经济盈利底部也会比以往历轮周期更高的判断。
2、3月金融数据大概率超预期，从同比口径看，信贷、社融增速可能都有较好表现。并且，不排除二季度有降准可能性。
3、综上，如果以上假设兑现，此前市场最担忧的经济二季度断崖式下行风险消除并且反而成为超预期，同时货币宽松维持，M1、社融等拐点进一步明确，短期经济、金融数据或同时超预期。以当前的市场情绪，完全有可能过度反应这种短期改善。
另一个超预期来自外资回流节奏。上周五市场再度迎来百亿外资流入，后续，5月MSCI年内第一次纳入窗口临近，根据我们对外资入场节奏的跟踪，往往会提前一两个月入场增配，因此，4月起外资有望再度成为核心增量。
因此，国盛证券判断4月行情将再度向上，但是二季度后半段几个风险需要警惕。
1、虽然经济数据出现短期改善，但我们并不认为经济已经结束磨底迎来向上拐点，短期市场对数据改善的情绪可能会过度反应，若后续再度出现向下信号，则市场将面临压力。
2、二季度后半段，通胀压力可能加剧，同时若经济不存在大幅向下压力，货币政策预期可能出现波动。
3、海外方面，经济和股市向下趋势都已明确，若其出现短期大幅下跌（类似去年四季度），则对市场将有一定冲击。
投资机会方面，建议关注数据改善下的周期股及受益外资回流的大消费龙头。
1、数据改善下的周期股：经济、金融数据均有望迎来短期改善，直接利好周期股表现。继续看好我们三月以来放在首推并且超额收益显著的地产、基建。
2、受益外资回流的大消费：5月MSCI年内第一次扩容窗口临近，根据对外资入场节奏的跟踪，往往会提前一两个月入场增配，因此，4月起外资有望再度成为核心增量，直接利好大消费龙头。
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