新挖掘的5G上游“卖水者”，国内唯一基站新材料供应商，独享130市场空间，两年内业绩体量10倍成长空间；正宗海洋军工标的

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导读：

①沃特股份：新挖掘的5G上游“卖水者”，国内唯一基站新材料供应商，独享130市场空间，两年内业绩体量10倍成长空间——华金证券

②电连技术：5G概念业绩底部反转标的，华为/三星/OPPO/VIVO供应商，19年汽车核心组件单品开始放量——国金证券

③海兰信(300065)：正宗海洋军工标的，18年军品订单迟滞仍完成预期净利增长，分析师上调目标价——中金公司

④3月大盘震荡调整蓄力上攻，4月关注科创板概念外还有另一条主线，附优选股名单——联讯证券

正文：

①沃特股份：新挖掘的5G上游“卖水者”，国内唯一基站新材料供应商，独享130市场空间，两年内业绩体量10倍成长空间——华金证券

研报要点：

5G基站用高频PCB迎快速发展，拉动PTFE基材需求高增长，公司作为国内唯一可供高频PCB用PTFE企业有望充分受益。随着2018年Q4原材料价格的回落，公司盈利有望迎来改善。结合公司19年业绩及行业估值65倍，华金证券给予目标价为30.55元，首次覆盖，给予“强推”评级。

投资逻辑：

首发募投项目助力公司生产规模扩大。2014年，公司有效产能为3.72万吨/年，计划总投资5.5亿元用于新材料项目，其中首发募投2.30亿元，项目已于2015年陆续投产。

截至2018上半年，投资进度45.27%，项目预计于2020年7月达到预定可使用状态。该项目有助于提升公司生产规模和持续盈利能力，项目达产后预计新增改性塑料12万吨/年（有效产能），贡献净利润2.60亿元，公司业绩体量有望翻10倍。

购买三星LCP业务，填补国内空白。2014年公司成功收购韩国三星精密化学SELCION®

LCP全部业务，购买155个境内外发明专利和7个注册商标，随着5G相关设备商业化以及公司膜产品验证进程的加快，公司LCP膜材料应用有望突破、实现进口替代。

收购德清科赛51%股权，强化高频及5G材料市场地位。此次收购将与公司现有的高频线路板基材材料及低介电损耗LCP材料形成系统化高频材料提供解决方案，提升公司在高频及5G材料的市占率。

5G基站用高频PCB迎快速发展，拉动PTFE基材需求高增长。德清科赛2017年和2018年分别实现营收9076.6万元和11943.5万元，实现净利润238.4万元和1004.5万元。公司投资2000万元扩建年产3000吨聚四氟乙烯制品项目预计于2019年3月投产，项目投产后，公司盈利能力将进一步提升。

根据国内PCB龙头企业深南电路的招股说明书中的采购数据，可以知道PTFE板材在2017年的市场价格为600元/m2。假设其价格不变，五年之后也即2023年5G基站能全部建设完毕，可以推知单基站PTFE的价值为1875元，届时我国基站用PTFE需求空间为89.06亿元，全球基站用PTFE需求空间预期为127.23亿元。

目标估值：

预测公司18-20年净利润分别为0.35/0.55/0.80亿元，对应EPS分别为0.30/0.47/0.68元，目前股价对应PE分别为45/29/20倍，原材料价格回落，主业盈利能力有望回暖。5G推动电子材料替代升级，公司收购德清科赛布局PTFE，在PCB基材更迭背景下料将快速厚增业绩；LCP技术全球领先，膜材已开发成功有望实现进口替代。结合公司19年业绩及行业估值65倍，华创证券给予目标价为30.55元，首次覆盖，给予“强推”评级。

②电连技术：5G概念业绩底部反转标的，华为/三星/OPPO/VIVO供应商，19年汽车核心组件单品开始放量——国金证券

研报要点：

公司主营产品包括微型射频连接器，线缆连接器组件及电磁兼容件，覆盖前几大安卓厂商，是华为的A类供应商，华为业务占比接近30%。在汽车领域也是专注射频领域，公司FAKRA汽车连接射器有更高的单车价值量（汽车单车价值量100-200，手机单机价值量约2-5元）。国金证券(600109)首次覆盖，给予“买入”评级。

投资逻辑：

华为是公司第一大客户，公司是华为A类供应商，大份额有望持续提升。公司第一大客户是华为，占比接近30%，其他主要客户包括OPPO，VIVO，三星等。在贸易战背景下，国产化势不可挡，终端厂商赋值本土供应商的力度越来越大，公司作为质地优异的连接器厂商，大客户份额有望持续提升。三星作为全球手机销量第一的厂商，公司经过多年的铺垫，2019年有望迎来收获期。

线缆及微型连接器：虽然5G手机未来有部分同轴连接器会被BTB+LCP/MPI替代，但是未来两年，单机的用量还是有上升的趋势，加上公司大客户份额提升，此部分业务有望维持10-20%的增长。

公司其他及新业务包括射频连接器，BTB连接器，LCP/MPI软板组件等。具体来看汽车连接器从公司上市之初就开始小批量供货，经过两三年的布局，有望步入收获期，预计2019年有望开始放量，2020年往后将快速增长。

目标估值：

预计公司2018~2020年营收分别为13.42/15.76/21.19亿元；归母净利润为2.39/2.91/4.08亿元；对应EPS分别为1.108/1.337/1.889元。首次覆盖，给予“买入”评级。

③海兰信：正宗海洋军工标的，18年军品订单迟滞仍完成预期净利增长，分析师上调目标价——中金公司

研报要点：

公司披露2018年业绩快报：预计实现归母净利润1.07亿元，同比增长3.76%，符合预期（预测值1.08亿元）。目前，海洋军工业务需求正逐步释放，公司预计会在2019及以后年度形成订单。

投资逻辑：

1）公司已与扬子江、外高桥(600648)造船及上海船舶设计院形成战略联盟，未来将进一步巩固公司在智能航海领域的领军地位，市占率有望进一步提升；

2）小目标雷达已实现中国近海岸基主要区域的监测覆盖；目前海警局已启动公司雷达数据试用服务、2018年10月三亚寰宇中标广东雷达网数据运营服务项目，未来数据服务购买模式有望在自然资源部、农业部等推广。

受国家机构改革影响，2018年军品业务进度延缓；目前，海洋军工业务需求正逐步释放，公司预计会在2019及以后年度形成订单，期待军品业务向好对业绩的改善。

目标估值：

基于业绩快报、小幅下调2018年盈利预测1.1%至1.07亿元，维持2019/2020年盈利预测不变。公司当前股价对应19/20e 35.6x/27.2x P/E。中金看好公司智能航海及智慧海洋业务布局，维持“推荐”；鉴于近期行业估值中枢上移，上调目标价23%至17.8元，对应19/20e 45x/35x P/E，潜在涨幅27%。

④3月大盘震荡调整蓄力上攻，4月关注科创板概念外还有另一条主线，附优选股名单——联讯证券

研报要点：

一季度行情主要是风险偏好提升带来的普涨，重要的是仓位；二季度国内外因素对冲之下，风险偏好将趋于中性，盈利预期的变化将使行情趋于分化，重点则在于选股。指数短期将在2900-3200构筑平台，为进一步的上攻积蓄力量。

投资逻辑：

建筑建材：推荐海螺水泥(600585)，其一季报确定增长；需求端存恢复预期、19年量的增长或超预期；水泥龙头，低估值。

化工：推荐浙江龙盛(600352)，苏北响水化工园区发生事故，事故主体天嘉宜化工主营间苯二胺，预计对染料行业造成较大影响，分散染料和活性染料存在提价预期，公司是全球染料龙头，主要中间体自产，直接受益于产品价格提升，业绩弹性大。

电子：推荐汇顶科技，公司引领光学式屏下指纹浪潮并维持业内垄断地位，员工持股平台减持完成，此次涨幅较小，估值相比同类型公司偏低，预计Q1业绩增速较快，大基金二期和科创板推出将是是潜在催化剂。

交运：推荐白云机场(600004)，其门户枢纽地位提升，五年全面推动新一轮大发展，初步实现世界级航空枢纽目标。二期工程完全投入使用，各方面能力相应提升，2019年夏秋航季航班增量显著。收入最大的不确定性因素已经消除，业绩将进入新一轮上升周期。

重点关注：

从过往的历史看，社融拐点出现后，半年左右就会看到经济拐点。如今社融拐点已经在1-2月出现，大概率2019年下半年经济会触底回升。而资金在上半年积极布局，市场逐步展开盈利预期提升的行情，也就成为顺理成章的事情。鉴于此，我们推荐重点关注周期相关板块。

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