使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
抢跑春季行情，布局大基建/水泥/玻璃
2019-12-25 20:58:40 来源：和讯网 阅读量：4.38万
发布时间：2019年12月24日
研究员：鲍荣富、塔牌集团，平板玻璃推荐旗滨集团。
基建：20Q1投资增速有望明显向上，多因素或促建筑央企蓝筹估值修复
当前SW建筑PE（TTM）/PB（LF）已处于2010年后的3.8%/1.6%分位，在基建增速跑输名义GDP，SW建筑ROE持续低于沪深300情况下，18Q2后SW建筑与沪深300PE比及PB比始终低于1且逐步下行。我们认为20Q1基建投资增速或回暖至8%左右，带动建筑相对沪深300实现估值修复。建筑ROE在2020年有望出现中长期向上拐点，20H2行业中长期需求预期差或逐步修复。当前大部分基建央企已破净，但其流动资产实际坏账率低，固定资产重估价值较高，PB低于1对于绝对收益型投资者具备吸引力。分拆上市主题也有望使央企体内潜在估值较高的业务得到价值发现。
水泥：历史Q1躁动行情显著，关注20Q1价格同比
2000-2019年，水泥指数存在明显的“春季躁动”行情，近二十年Q1水泥指数上涨13年，跑赢上证综指15年，主要受益两会政策驱动、年后开复工等。Q1投资及地产新开工增速的指引性不强，对水泥股行情的影响弱于价格变化；Q1淡季水泥价格一般较年初回落10-30元/吨，但同比上升幅度决定了水泥行情的大小。我们判断2020年Q1水泥均价回落幅度低于17元/吨将实现同比上升，受基数等因素影响价格弹性预期弱于往年，但专项债提前发行支撑基建投资需求，环保约束下预计价格维持高位，躁动行情可期。继续重点推荐稳健品种海螺水泥，受益产能投放的塔牌集团。
平板玻璃：三次阶段性行情，期待行业“α”
玻璃行业供给弹性降低，行业“α”呼之欲出。玻璃板块历史行情复盘表明，行业主要的行情与A股牛市重合，但行业供给对行业盈利水平弹性降低，需求一旦好转，玻璃盈利有望表现出高弹性，行业盈利空间打开。目前玻璃板块估值处于历史底部区域附近，竣工改善逻辑兑现，行业景气向上持续性有望超预期。春季行情首推旗滨集团，关注南玻A。旗滨集团作为国内原片龙头，有望成为原片涨价的主要受益者，同时公司中长期发展规划等颇具看点，原片重回扩张轨道，工程玻璃、电子玻璃和中硼硅玻璃管布局改善产品结构，而激励计划彰显实控人雄心，看好公司发展。
风险提示：基建投资回暖不及预期，水泥/玻璃盈利持续性不及预期。
（更多精彩内容，关注都市财经，或者点击这里打开都市财经手机版）
“都市财经”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱admin@5iecity.net，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
[db:简介]
11:17【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16
