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【汽车】《意见》再提优化汽车限购 看好行业持续复苏
2019-12-25 07:15:52 来源：和讯网 阅读量：2012
※ 事件：
国务院12月24日印发的《国务院关于进一步做好稳就业工作的意见》中提及：“鼓励汽车、家电、消费电子产品更新消费，有力有序推进老旧汽车报废更新，鼓励限购城市优化机动车限购管理措施。”
※ 点评：
国务院印发《意见》，再提优化限购措施。
自今年6月以来，广州、深圳、贵阳响应中央政策已逐步开始放松或取消限购。广深18万新增指标在1年半内消化完毕，以18年乘用车销量（2367万辆）作为基数，则新增指标对应行业销量增量约为0.5%。贵阳亦于9月宣布需求购车摇号。以上海为例，当年上海供投放牌照数为15.7万，中签率为6.5%。假设指标投放量翻番，则对应行业销量增速为0.7%（以18年为基数）。目前仍未放松限购的城市还有北京、上海、杭州等城市，倘若一定程度放开后，有望给行业带来3%左右的增速正贡献。
※ 汽车销量有望回归中枢，行业有望迎持续复苏期。
据我们《中国汽车需求见顶了吗？》的结论。长期来看，汽车销量和保有量远未见顶；中期来看，若未来经济保持平稳运行，已经过近两年调整的乘用车销量有望逐步回归“需求成长中枢”，销量有望稳步修复提升。而对于2020-2022年，我们则认为行业有望持续回暖，除上中长期原因，短期仍受1）“低端”产品出清告一段落，2）3-5线城市“透支”影响已基本消化，3）换购周期即将来临等因素刺激。其中，2020年乘用车销量有望实现0%-2%的正增长，如若限购城市全部放松或取消限购，全年增速有望升至5%。
※ 投资建议：
长期来看，汽车行业远未见顶，未来龙头企业有望强者恒强。中短期来看，目前行业正步入加库存周期，增长有望回归中枢，行业有望稳步复苏。
※ 零部件板块：
1）高ROE细分领域龙头继续推荐，建议关注：。2）ROE迎拐点的低估值成长标的推荐，建议关注。
※ 乘用车板块：
行业在两年左右的去库存结束之时，带来行业去产能之后的龙头机遇。推荐：自主龙头的；日系有望延续高增长，自主迎拐点的；乘用车龙头；合资触底复苏，自主有望盈利。
风险提示：政策落地速度不及预期、经济持续低迷、贸易战继续升级等。
证券研究报告《汽车：《意见》再提优化汽车限购 看好行业持续复苏》
对外发布时间：2019年12月24日
报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师
邓学 SAC执业证书编号：S1110518010001娄周鑫 SAC执业证书编号：S1110519020001
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11:17【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
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