世说 | 杨树坪的白天鹅

观点地产网 粤泰股份近年来的发展状况，市场有目共睹。

重组困难重重、频繁地卷入官司纠纷，以及不时收到警示函，均证明这家老牌华南房企过得并不好。

粤泰集团实际控制人杨树坪才刚刚收到广东证监局下发的一封行政监管措施决定书。警示函指责他并未在有限时间内完成增持上市公司。

而原本他承诺将要自2018年6月21日起9个月内（即截至今年3月20日），增持粤泰股份金额不低于4亿元，不超过10亿元。

这不得不让人联想到，在去年粤泰系爆发资金链危机背后，作为老板的杨树坪或许同样“缺粮”。

但事情在最近发生转机。

63亿授信背后

4月24日早间，粤泰股份发布公告称，收到北方国际信托股份有限公司回复的《全面合作协议》以及有关批复等文件。

据此，后者将为粤泰股份提供不超过63亿元的授信规模，合作期限不超过5年。但融资成本亦高至年11.2%以上。

具体而言，北方信托将包括但不限于就粤泰控股及其一致行动人的股票质押融资、查封的资产开展再融资合作，或其他方式开展投融资合作，合作规模不超过15亿元。

同时将就粤泰股份旗下广州天鹅湾二期和广州侨林苑底商、江门悦泰70层、淮南公园天鹅湾、淮南洞山天鹅湾共计五个项目，通过债务重组及新增开发资金的方式提供融资约48亿元。

据了解，上述五个项目在过去几年几乎都传出过问题。其中最著名的是，去年11月粤泰股份曝出旗下11个银行账户因借款纠纷被冻结，银行账户应被冻结金额为10.16亿元，实际冻结金额442.37万元。

虽然有几个账户及金额383万元迅速解冻。但事实上，粤泰股份在账号被先期冻结后，已经收到债权人禀告湖北高级人民法院的诉讼书。诉讼书显示，此次纠纷涉及7.2亿元欠款。法院裁定，须冻结粤泰股份等值银行存款，或查封、扣押、冻结其他等值财产。

被波及到的财产就包括江门悦泰70层项目（即新会70层）。资料显示，当时该项目55%的权益已经被冻结。而在此前，粤泰于去年1月份拿下地块，原本要投资超20亿元建江门的第一高楼。

若时间回溯20年，杨树坪在地产界业内还称得上是一位大鳄。

1995年，杨树坪结束自己在铁路系统的国企生涯，下海从商进军房地产行业并成立城启（粤泰）集团。两年后，他成功开发侨诚花园，也藉此赚取了人生的第一桶金。

而真正让这位前铁道副总工程师在广州地产界站稳脚跟的，则是荔港南湾及晓港湾项目。据了解，当时广州大部分房企还是以超过100平方米的大户型住宅为开发标准。

唯独杨树坪瞄准小户型，打造每套30-50平方米、售价10万元左右的小户型住宅，使晓港湾在推出后便受到市场欢迎。另凭借荔港南湾项目，粤泰集团成为2001、2002年广州市综合开发建设投资集团年度十强。

2004年，粤泰系通过借壳东华实业成功登陆上交所。随后，杨树坪一直通过股权转让以及资产置换的方式，将旗下广州、北京、江门、河南等地的优质资产项目注入东华实业，以此做大上市平台。

该公司一时风头无两，据业内人士告诉观点地产新媒体，全盛时期的粤泰地产与时任华南五虎之首富力地产齐名，甚至“哪里有富力的项目，旁边就一定会有粤泰的项目”。

然而经过十年的飞速发展后，粤泰系却因涉及一宗“规划门”而几近崩盘停摆。2005年1月，粤泰集团因“伪造行政公文印章30宗，10年超建20万平方米，欠缴国家各项款额总计30亿元等”，遭到调查。

粤泰所有开发经营业务被广州有关部门暂停办理，全部在建在售楼盘停工停售，与此同时还收到7亿元罚单，旗下众多物业亦遭查封。

至此，杨树坪及其引以为傲的粤泰集团开始淡出公众视野。

翻身靠重组？

2013年，沉寂8年的杨树坪开始通过构建“重组概念”，试图使粤泰系重现往日光辉。

时年12月25日，东华实业宣布向粤泰集团、淮南中峰、广州新意、城启集团、广州建豪、广州恒发、广州豪城发行约7.6亿股股份，以购买房地产业务经营性资产。包括淮南天鹅湾项目、海南白马天鹅湾项目、广州天鹅湾项目二期、广州雅鸣轩项目、广州城启大厦项目等。

2014年9月，粤泰集团收购海南香江丽景房地产项目，并在2015年12月23日以原价不做任何增值注入至东华实业。

斥资8.8亿元收购海南琼州滨江花园、福嘉花园商住项目；8亿元江门拿地；作价6000万美元拍得柬埔寨商地……2016年更名粤泰股份的东华实业在杨树坪的主持下铺开大规模扩张计划。

同时，广物地产45%股权项目的竞拍，粤泰集团亦参与其中。

2018年2月26日晚间，粤泰股份再次发布停牌公告，表示公司股票自2018年2月27日起，以筹划重大资产收购及重组。具体而言，粤泰股份拟通过发行股份的形式，向关联方及第三方收购江门市碧海银湖房地产有限公司100%股权。

资料显示，上述收购标的拥有位于广东江门的商业地产项目碧海银湖。该项目由杨树坪于2017年6月耗资18.28亿元从和记黄埔接手，并引进三位投资者为其增资15亿元。

明显的又一次以重组为名注入资产。但此次重组却迟迟未能最终执行，几次变更收购方案修改收购的形式、金额大小或项目估值等，仍不能阻止收购计划的失败。

计划终止的原因为，“因公司未来业务规划调整、重新安排资金使用计划而取消”，说到底还是钱的问题。在去年10月开始，粤泰股份就一直受债务危机困扰，旗下子公司多笔融资逾期或产生金融纠纷。

为此，粤泰股份引入中国长城资产管理股份有限公司做顾问，以化解债务违约风险，并最终坚持到目前获得北方信托63亿元授信。

从原先的明星公司到如今的日渐式微，粤泰系并未能承载杨树坪的野心。今年1月份，这位地产老兵向公司董事会递交了书面辞职报告，申请辞去总裁职务。

原因为——为了公司尽快化解债务风险，建立符合公司长远发展的机制。

或许在杨树坪看来，自己的退出会是更好的选择？

世说 | 钩沉里的商业笔记：你能看到多远的过去，就能看到多远的未来。

（更多精彩内容，点击这里打开都市财经手机版）