东方园林没落的背后：地方政府权力的收缩！

近日来，东方园林的各路消息再次引起普遍关注。曾经的民企之光、行业龙头，在短短两年间何至于沦落至此？实际上，东方园林的发展与没落的轨迹，就是一部地方政府权力膨胀与收缩的故事。

一、2009上市，恰逢四万亿爆发

2009年11月27日，东方园林在深圳中小板市场上市，成为中国园林第一股，这一天对何巧女来说一定是个幸福的日子。然而，上市只是一个开始，或许连她自己都没有想到，这只是幸福的一个开端。

2008年底开启的四万亿投资计划，绝大部分投向了基础设施建设。然而，四万亿计划中只有一部分来自中央财政和政策性银行贷款，剩余部分要求地方政府按照计划进行配套投资。可是，花销远大于收入的地方政府哪里拿的出那么多钱？

于是，给不了钱，只能放权。在大环境的高压之下，中央默认了地方政府的隐性借贷行为。地方政府在没有钱的情况下，以地方政府信用为背书，大量开展了基础设施建设。对于当时的企业来说，这类垫资项目还属于“新鲜事物”，评价褒贬不一，有些企业心中始终有疑虑，最终还款的钱从哪里来呢？

然而，这对风格相对激进的东方园林来说，完全不是问题。随着成功上市开启了他们新的融资渠道，有钱、敢干的东方园林，签下了大量BT（建设－移交）项目，业绩的快速增长，也刺激了股价的提升。

二、2013开启全产业链，三四线城市大兴棚改

在BT项目大行其道的时代，许多建筑业企业悟出了一个真理，产业链越长，毛利润越高。如果能够做到投融资、设计、施工一体化，那么毛利润更是可以达到一个喜人的水平。作为一个民营企业，东方园林自然明白这个道理，于是在2013年开启了全产业链模式，拥有了自己的设计院、苗木供应基地、地产公司。

而此时，四万亿时代建设的那些BT项目，陆续进入了付款周期，地方政府再次面临巨大的财务压力，钱从哪里来？于是，许多三四线城市出现了以土地抵债的现象，毕竟在当时，土地财政也仅限于一二线城市，三四线城市的土地供应量巨大，却没有人接盘。当时的地产商都认为，县城的房子，卖给谁去？

然而，人算不如天算，中国快速城镇化的脚步，就在这一年再度开启了。开启的方式，是通过棚户区改造和新农村建设，大量的农民进入了县城，政府忙着建设安置房，碧桂园、恒大等地产商也开始布局，三四线城市的地产市场一片兴旺，地方政府手里再度掌握着充盈的现金，当初敢于“吃螃蟹”为地方政府垫资干活的人也拿到了自己的回报。

与此同时，随着三四线城市地产市场的火热，这些小城市们也尝到了举债建设的甜头，由此引发了对未来财政状况的过度乐观。基于对未来地产市场的预期，许多三四线城市也纷纷上马“生态新城”、“宜居新区”，由此园林市场再度爆发，东方园林等生态园林企业也广受资本市场亲睐。

三、2015“水十条”出台，涉足环保领域

2015年，被东方园林称为是“二度创业”。为何？因为随着地产市场对调控，三四线城区诸多对新城新区变得一地鸡毛。更最重要的是，这一年进入了全面改革的进程。

过去的数年，因为经济的压力，中央下放了太多权力给地方政府，然而熟悉的情况再次发生了：一放就乱。2013-2015年间，中央全面开启了整治地方建设乱象，包括地方隐性债务、决策程序、招标采购。此时，许多地方风声鹤唳，官员们人心惶惶，许多新上项目就此搁置、旧项目的结算也成了烫手山芋无人理会。许多民营企业在这段时期，背负着资金和政治的多重压力，想必东方园林在这段时间也艰难异常。

而在此时，新的基建主题拉开了序幕，《水污染防治行动计划》（俗称“水十条”）发布了。由此，地方上再次兴起了环保建设的浪潮，毕竟历史欠账是很大的，忽然出现的蓝海，让许多企业都有了新的机会。东方园林一如既往的采取了较为激进的策略，搭建了全产业链生态技术平台，宣称要打造“水资源，水环境，水景观”一体的产业模式。

在环保部的压力和中央宣贯下，环保项目成为当时为数不多推进得力的地方基建项目，东方园林再次踩对了市场的节拍，熬过了2015年的关卡。只是此时的地方政府，已经和数年前那个“一把手”点头马上开干的地方政府，变的有所不同了。

2014年，《预算法》进行了修订，并于2015年1月1日全面实施。对地方预算的管理变得严格，同时对地方隐性债务也进行了严格的打击与管理。就此，地方政府再也没有属于自己的“小金库”了，也不能抛开预算随意的动用资金了。曾经被中央默许的举债权力，就此收回，只是无论地方政府还是企业，都还陶醉在过去随意、宽松的环境里。他们之中的许多人说：“政府总会有办法的。”

四、2016信贷宽松，PPP模式全面兴起

地方隐性债务被严格收束，但基建投资的压力仍在，此时，国务院大力推行政府与社会资本合作模式（PPP模式），终于使地方政府有了一个合法合规的工具。此时某些政府付费的PPP项目，很难说和过去的BT项目有什么实质上的不同，但从政府的角度来说，至少采用PPP模式可以完全清楚的统计基建投资的去向和金额，明面上的债务，总比暗处的要好。

PPP模式的爆发，也离不开那一年信贷宽松的环境，相信许多人还记忆犹新。那时候做一个PPP项目，不仅项目贷款容易落实，甚至资本金的大部分也可以靠融资搞定，也就是说一个10亿的项目，只需要投入1个亿就可以撬动起来。这样高的杠杆，对应园林、市政行业的毛利率，马上就让许多企业为之疯狂，这钱，也太好赚了吧！于是，这一年PPP项目迈入了狂奔。

而另一面，地方政府又有大事发生。2016年5月1日，我国全面实施了营业税改为增值税。简单来说，营业税是地方税种，而增值税是中央、地方分成税种。虽然有着许多缓冲政策，但营改增的落地，让地方财政挪腾的空间几近于无：一头是预算法的严格管理，一头是税源信息的公开。

尽管许多企业在这一年醉心于数百亿的PPP订单，但是一小部分有远见的人发现了不妙的信号，伴随着财政体制的收紧，地方政府的权力开始了收缩。

五、2017成为龙头，融资悄然收紧

随着PPP模式进一步的发展，东方园林被冠上了PPP行业龙头的称号。这也难怪，仅2017年一年，东方园林就拿到了770亿元，增长幅度逾50%。这样的战绩，实属罕见，一家民营企业可以在短短数年内发展到千亿规模，实在让人敬佩。

拿到了订单，下一步就是融资，融资到位，才能开工，只有开工，才能获取那些PPP订单的核心利益：施工利润。东方园林比谁都清楚这一点，然而和过去一贯幸运不同的是，此时市场融资逐渐收紧的，不管是项目贷款还是资本金融资，皆是如此。

再厉害的融资术，也无法与整体的信贷环境抗衡，然而业绩高压之下，东方园林不得不迎难而上，订单只有吃下去才能变成利润，事已至此，也只能吃下去，至于成本，则不是那么重要。

然而在这一年的尾声，中央对于地方隐性债务打出了组合拳，对于PPP项目泛化、债务化的倾向进行了严厉打击，此外对于PPP项目的资本金问题也作为重点进行监管，资本金融资变得不再那么容易。由于PPP项目的前期流程较长，那些在年初制定方案、年底招标采购的项目，甚至出现了融资成本的倒挂，也就是说，企业不得不从施工利润中拿钱去贴补项目的融资成本。这一次，形式似乎变得不妙，尤其对融资难度高于国有企业的民营资本，甚至变得有点危险。

六、2018全面改革，地方权力已然关进笼子

如果说2017年融资只是收紧，那么2018年一定是市场的冬天。

这一年，不仅融资很难，更重要的是，金融监管日趋严格，银保监合并、资管新规、融资租赁管理划转银监会，都让过去很容易的事变得复杂。

更重要的是，在这一年进行了大量的机构改革，中央如是，地方亦如是。2018年6月，国税地税进行了合并，再次标志着地方财政制度的进一步完善。对于融资平台、地方国有企业的政策，则让地方财政与企业渐行渐远，地方政府的钱袋子收得更紧了。

中央说，要建立财权与事权相匹配的财政制度，那么我们也看见了，地方政府的财权一步一步在收缩，那权力呢？亦如是，已然被关进了笼子里。

于是这一年，那些依赖着地方政府的企业们变得尤为不好过，一荣俱荣，一损俱损，世间之事，向来如此。

七、2019，黎明前最黑暗的冬天

2019年初，久违的宽松终于来了。然而，这次只是久旱逢甘霖，并不是洪水滔天，谁都明白，宽松不会持续太久。只是许多人还是很迷惑，宽松在哪儿？为何没有到我这里来？水长眼睛了么？

是的，信贷市场的水，向来是长眼睛的，哪里回报好收益高就往哪儿去，哪里风险高，那是坚决不会去的。所以在这四月天，我们看到了一幅奇景，有些人如沐春风，而另一些人依然瑟瑟发抖。

只要贷到款，就没有风险？

“现在民营企业太难了，如果易行长给我批准一个银行，我一定拯救那些企业于血泊之中，一个一个地救。”

据说，她的话音落毕，场内外都充满了快乐的笑声。

还笑得出来，是本事。

她就是有本事，而且有大本事的人。几乎所有跟她接触过的人都会同意：她身上散发着，而且时刻散发着，敢叫日月换天地的气息！

她干的就是换天换地的事。

公司官网上，显赫着她的成绩：

25年来，在100个城市，打造了100座最美的公园;8年来，让100条河流清澈而美丽;5年来，签约100个全域旅游城市，打造中国最具生态、可持续性发展的示范性全域旅游区;4年来，布局1000万吨危废处理;3年来，推动了100个大自然保护项目……

官网还说，现在，他们正站在历史的肩头——

重构全球最大的生态集团，以“全域旅游、全域康旅、全域生态、全域景观、全域运营”，开启全新的宏伟征程，要还地球碧水蓝天……

但历史的肩头，快要撑不住她了。

尤其是，撑不住她的雄心，以及雄心对金钱的渴望和需要。

今年初春，她还鲜花盛开，阳光灿烂，抛出一个千镇万村的大工程：在中国再造10个瑞士。她说——

她打造的花海，一定要超过世上所有的花海;她打造的田园，一定要超过欧洲最美的田园;她打造的独家农场，要超过美国所有的农场总和。

她还要，“修复最多的世界文化遗产小镇。”

说完，她提议现场所有人：

“热烈鼓掌。”

如何实现目标？

PPP（Public-Private Partnership）。

2014年底，国家大力推行PPP，目光敏锐的她举起“再创业”大旗，轰隆隆就把战车开向PPP，而且开到全国各地，顺风飞扬。

那是一段激情燃烧的岁月，但PPP烧的不只是激情。

PPP利润有限且回报周期长，企业往往要先垫资，而且垫得大且长。若遇政府手头紧，或者出点诸如这位领导不如那位领导好的小情况，你想拐弯抹角去图利，它却直接吞掉你的本，也不是不可能的事。

投资规模大，利润回报低，而且回收周期长，注定了——

PPP要持续P下去，必须有足够的资金，而且要在极有可能收入持续不能覆盖投资，项目越多，收入越是不能覆盖投资的情况下，依然有足够的资金。

一旦不足够，自己吃不了兜着走，还会给政府和人民添麻烦。

她的资金本来是不足够的。如何足够，依然足够呢？

一个字：借！

“只要贷到款，就没有风险。”

钱好借吗？

好借，尤其流动性充足，PPT都能变成钱时。

曾经很长一段时间内，我们的“时”，就是这样的“时”。

她们于是借到了，隔三岔五，就是几亿，几十亿。

打开财务报表，现金流连续6年为负。

负着还应付走，了不起的借功夫。

最了不起的，是不断的短贷长投——绝大多数借来的钱，都是短期要还的，但绝大多数，都被投到PPP的长期项目。

专家说，短贷长投是企业财务管理的大忌，毕老师去年说万达最大的错误之一，也是短贷长投。但她和她的公司不怕，理由还是：

“只要贷到款，就没有风险。”

翻译一下就是，借钱可防止风险，借越多钱就能越好地防止风险。

呵呵。

钱好借，那就胆子更大一点，步子更快一点。2016年，中标PPP订单投资总额超过380亿;2017年，中标PPP订单总额达到715亿。

一时间，借钱公告与项目订单公告共舞，自己唱多与市场唱多成一色。

全球景观行业市值最大的公司，市值超过600亿，但一切才刚刚开始：

“5年千亿，我要进入5个领域，10年的时候要打造5个千亿市值的目标。”PPP绽放之初，她就喊出这样伟大的目标，现在更是信心笃定。

然而，一件不好的事情很快发生了。

然后，整个人都不好了。

钱也有不好借的时候，尤其钱荒时，尤其遇到PPP不再那么受欢迎。

时间进入2017年，国家去杠杆，同时着手限制地方政府的PPP。

当年4月，六部委联合发文规范地方政府的举债融资行为，明确禁止国务院批准限额外的一切地方政府举借债务。而且强调：

不得以任何方式承诺回购社会资本方的投资本金，不得以任何方式承担社会资本方的投资本金损失，不得以任何方式向社会资本方承诺最低收益……

什么意思呢？大家要冷静，量体裁衣。有多大能力办多大事。最重要的，政府不会为PPP兜底，更不会确保你只赚不赔。

于是，政府的手开始紧了。

于是，她正高歌着真正的春天才到来呢，秋风突然刮起。

于是，钱难借了。于是，过去借到的钱也难还了。于是，借钱公告与还钱共舞，股价下跌与市场唱空成一色。

还有财务负责人辞职，以及重大事项澄清。

于是，停牌，加大借款力度，尤其是改善借钱技巧。

于是，网罗具有丰富融资经验和资源优势的银行人才，成立将能在促进融资落地上起到非常重要作用的金融集团提上日程，然后金融集团快速诞生……

以专业更好地借钱，本无可厚非，只是发生在此时。

呵呵，呵呵呵呵，呵。

秋天到了，冬天还会远吗？

冬天很快就来了。当她准备再借10亿时，金主们都摇摇头，10亿最终变成了0.5亿元，人称“史上最凉”。

还有，更“凉”的账单。

截至2018年上半年，企业负债近282亿，流动负债高达254亿。

但这么大的债，手里的货币资金加起来才刚过20亿，其中还有11亿多各类保证金，真正可用的现金和存款：只有9亿多一点。

还有应收款暴增至91亿，坏账准备超过12亿，存货141亿……

就这个家底儿，上半年，还继续中标36个PPP，金额将近340亿。

就这个家底儿，如果不能再借到钱，5年5000亿，怎么继续下去？

于是，“现在民营企业太难了，如果易行长给我批准一个银行，我一定拯救那些企业于血泊之中，一个一个地救。”

批一个银行，一定拯救，一个一个地救。

这话说得，就好像——

银行的钱要多少有多少，随便贷，一直贷不完似的。

难怪，“只要贷到款，就没有风险。”

难怪，大家都笑了。

易行长笑了，但没有批银行。

这就让大家很担心了，尤其是深陷其中的股民们。

于是，祸，不单行。

5个月，股价跌6成，市值蒸发超过300亿。

而她和她的一致行动人，早已将超过80%的持股质押。若再这样跌下去，无需多久，“嘭”的一声，就炸了。

10多家券商、近10家银行、2家信托公司——将陷于血泊之中。

事儿，真的要被搞大了，直接惊动，不对，是间接“威慑”证监局。

此诚危急啥啥之秋也，可千万别出一个雷曼兄弟。就像当年华尔街：“如果我们现在不果断做这些，我们的经济在周一就没了。”

于是，23家债权人，从大局考虑，保，严格地说是，救它一家企业。

然后又是十足的信心：“目前公司债务及现金流状况都在可控范围之内，质押股权问题目前没有平仓风险。”

有位经济学家的名言是：每一位银行家都清楚，当他不得不证明自己是可信的时候，无论说得多好听，市场都会坚定抛弃他。

说得真是，对，而且好！

昨天吃饭，几个朋友说起这个故事，吵起来：

23家债权人，该不该从大局考虑，尤其是，要不要救它一家企业？

正方、反方都有理。

必须救啊，一旦它炸了，引发连锁反应，后果不堪设想。等到更不可挽回，还不得不挽回时，还得救，并且付出更大代价。

所以，为救市场，为救大局，必须救它。

不能救啊，为了更长远的市场，为了更长远的大局。

一旦它被救了，会不会引发新的连锁反应：刺激更多的“只要贷到款，就没有风险”。更多的因为我倒了会拖累大局，所以你要顾全大局，就必须救我的：

大而不倒（Too Big to Fail）。

尤其是，你看不到真正的反省、责任。

从“如果易行长给我批准一个银行”到政府被迫参与救命，自己一直都没问题：“只要贷到款，就没有风险。”“目前公司债务及现金流状况都在可控范围之内，质押股权问题目前没有平仓风险。”

可控，说什么“现在民营企业太难了”。

可控，要什么从大局考虑？

不要指望不反省的人能负什么责任，包括对他自己。

新经济，新模式，新到不计投入、产出、效益。这么好的商业模式，这么大的市场前景，这么神圣的产业使命，你好意思跟我谈成本、风险和利润？

从他的PPT产业生态到她的PPP生态产业……风口上，猪都能飞起来的这些年，多少企业是“大风越狠，我心越荡”，错把融资、贷款、估（市）值当资本。

“只要贷到款，就没有风险”。

她好像从来没有想过，会有借不到钱的那一天！

何止是她，还有她她她，他他他，好像都没有想过。

电影《大而不倒》有个片段，当危机发生，美国政府决定有条件注资银行挽回大局时，某家心存侥幸不想接受条件的银行以资本金充足为由拒绝接受注资。

保尔森告诉说：我会让你明天就发现，你并不像你想得那样有钱。

今天，很多企业正在遇到“保尔森”，或者被“保尔森”拯救。

但愿“保尔森”不忘向他们提条件。

让上帝的归上帝，凯撒的归凯撒，让疯狂为疯狂付出代价，让麻烦制造者为麻烦买单，而不是为了大局，让大局无条件去救它。

“我的意中人，是个盖世英雄，总有一天，他会驾着七彩祥云来迎娶我，我猜到了开头，却猜不中结局。”做企业的，别只想着盖世英雄，七彩祥云，更别只顾开头。

英雄主义理想主义浪漫主义，千言万语，千变万化，落到企业最后还是个现实主义：机会是什么？风险在哪里？钱从哪来？先不说赚，先看是否亏得起……

想要活得长，谨慎管控风险比大胆追求目标更重要。

4月22日，在发布业绩快报的55天之后，“中国园林第一股”的东方园林正式发布了2018年的年度报告，而与年报一起面世的公告还有28个，基本上是对2018年的各项总结报告，与年报一起给2018年做一个收尾。

但是，2018年这么一个年份，想要用几份报告收尾，显然还是太过乐观了，每个对2018年有切身感受的民营企业都知道，2018年在身上打下的烙印，还要伴随着企业相当长一段时间。

而就在29份公告发出的前夕，东方园林及其实控人何巧女再次进入了舆论风暴的中心，这一次是因为“欠薪”。

“离职员工”的声讨和吃瓜网友的围观，霎时关于“东方园林不行了”的声音甚嚣尘上。

01

欠薪

4月20日，有媒体爆料，东方园林拖欠员工薪资，而且已经数月有余。而在微博上，也有数位自称东方园林员工的博主发文称，已经拖欠几千名员工四五个月的工资。

4月23日，也有多名与东方园林存在劳动纠纷、欠薪纠纷的员工，前往北京市朝阳区劳动人事争议仲裁委员会，处理与东方园林的仲裁事宜。

事实上，东方园林的“危机”在2018年的时候就已经出现了。

2018年5月份，“去杠杆”已经成为市场上的主导思想，企业融资尤其是“势单力薄”的民企的融资渠道受阻，而行业政策也在收紧，两重因素叠加，让从事资金密集型行业的东方园林遇到了障碍，尤其是融资的障碍。而在同时，恰逢几笔短融债和中票到期。

怕什么，来什么，但是来了，也得面对。如果公开市场债券违约，可能会造成的结果是所有债务提前到期，彼时将要面对的是不可挽回的流动性危机。

先还债。

在2018年3月-2019年2月的一年时间内，东方园林完成了77.6亿的债券兑付，而2018年至今，已完成兑付的债券总额约88.17亿元。

还债为东方园林缓解了部分来自公开市场的压力，为自己赢来了一段平稳的发展阶段，但是因此造成的内部资金紧张，还是缓发了员工的一些月份的工资。

据东方园林内部员工反映，欠薪是存在的，但是社保和个税还是正常缴纳的，而且东方园林正在筹措资金，催回款、再融资，并在按次序补发在职及离职员工工资。

02

两难选择

事实上，偿付债券和发员工的薪资本来并不是矛盾，但是在资金紧张的情况下，关于优先级的选择就成了摆在企业面前的难题，甚至有些关乎生死存亡的意味。

对国家来讲，叫做“民本”，而对于企业来讲，“员工本位”，选择优先偿还债务，那么对于站于本位的员工是有失公平的，但是如果不还债呢？那么不好意思，市场会让失信者寸步难行，至于企业，只有更困难。

比如2月份，发生了一次东方园林的债务违约乌龙事件，由于财务人员操作失误，未能在付息日的截止时间前完成打款操作，导致上海清算所公告“18东方园林CP002”债券违约。

最后这起“违约乌龙”是有惊无险，但是另一只“16东林03”的债券早盘下挫8%，市场对于债务违约是风声鹤唳的。

事实上，在2018年一些民企因为债务违约问题，造成更巨大的恶劣的市场影响，甚至企业自身也难以为继，已经有多家民企已经进行了破产重组。

在齐星集团因债务问题破产重组后，山东又有多家民企因债务问题破产，甚至是企业之间互相牵连，相关公司也没有挺住；民企金立通信，其发行的“16金立债”无法按时兑付本息，构成实质性违约，甚至实控人也无力代偿，而现在金立已经是破产进行时了。

两全其美是最好的，但是就当前的市场环境来讲，缺钱是一个共性问题，企业在暂时性的困境中，自然需要取舍，当面临的都不是最佳选项的时候，“两害相权取其轻”。

03

困境与救赎

都是“钱”闹的。

在信贷宽松的时代，无论是对于企业来讲，还是对于地方政府来讲，负债的欲望。对企业来讲，发债扩张规模无可厚非，对地方政府来讲，可以缓解基建投资的压力。

但是，当信贷环境收紧，地方债也不那么容易的时候，压力就显现了，一方面有偿债的压力，而另一方面，回款相对缓慢，形成了一定程度上的资金拖累。

而没有让东方园林踩上“债务违约雷”，还得益于在何巧女的带领下和在政府的支持下奋力自救。

而在银信方面，东方园林与金融机构保持着良好的互动关系；在公司发展上，获得了农银投资的债转股项目；而在经营项目上，将朋友圈拓展到央企。

何巧女更是搬来了国资“救兵”。

2018年11月，何巧女和唐凯将手中5%的股权转让给了盈润惠民基金，而盈润惠民基金背后的朝阳区国资成为了东方园林的战略股东，10亿的资金用以解决公司的债务问题。

政府站出来纾民企之“困”，当然，这“困”不是因为企业决策失误导致的“困”，而是由于系统性风险导致的，为的是应对市场的周期性的变化，而纾困基金也不是为了夺权，而是真正的“驰援”。

当我们谈论起民企时，一直在强调民企“贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的新增就业和企业数量”。但是从民企的发展史来看，一直以来也算是在“夹缝中求生存”。从2018年的情形来看，对于民企的扶持政策可以说是民企得到的“最高礼遇”。

但是，“最高礼遇”也就意味着“最深的困境”，“解救民企”也就成为了全国的共识，也还好民企没有被放弃，“多灾多难”但还是能挺过来。

对于基本面上没有问题的企业来讲，困难是暂时的，北京市副市长殷勇在3月底的博鳌亚洲论坛2019年年会上表示，“目前情况看，整体效果是不错的，被纾困的几大企业，东方园林、碧水源等总体上都摆脱了融资最紧迫的时刻，现在自身管理财务风险的能力、进一步发展的能力已在逐步恢复。”

04

民企的生存空间

进入2019年，“去杠杆”温和化后，融资的渠道相对通畅一点，但是如果要说能“解渴”的，还是规模房企受益良多，对于一些实体企业而言，形势依然还是很严峻。

媒体的调查显示，被调查民营大企业感知“融资难融资贵”有所缓解的比例不足四成，有近3/4的企业希望政府能够“加大金融支持力度”，说明民营企业对融资支持确实有着迫切共性需求。

最新的2019年的高层会议上，“去杠杆”的话题再次被提及，民企的新一轮的融资困境会不会卷土重来还未可知，但是这样的表态事实刺激这民营企业们敏感的神经。

纾困基金是临时性措施，到期后依然还是会退出，而真正的“政策落实”才是最好的出路。

比如银监会的公司贷款“一二五计划”，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%；比如民企被拖欠账款的“清欠行动”要全力开展，民企的应收账款不能成为烂账。

这些政策的真正落实，才能拨开扼在民企脖子上的手，让更多的民营企业获得喘息的余地，获得活下去的机会。

而另一方面，民营企业在中国经济转型的大环境当中，及时调整战略，回归稳健经营，才是对国家和赖以为生的千千万万名员工们的最好回应。

在“违约乌龙”之后的未来3个月，东方园林没有公开债务需要偿还，事关生死存亡的问题已经解决了，接下来开始谋求更长远打算，而在“钱”方面，也在调整贷款及融资的结构，加强与金融机构的战略合作，集中精力加大回款的力度，一方面解决现金流的问题，另一方面能更好地解决员工的薪资问题。

企业要提升自己的盈利能力，当然也离不开员工的支持，企业只有活下去，才能为员工创造更多更好的条件。

对何巧女、对东方园林、对民营企业来讲，如最近薛兆丰所言，商业才是最大的慈善。

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