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转板科创板高溢价突显新三板改革的紧迫
2019-07-25 14:46:00 来源：经济日报 阅读量：3.29万
原标题：转板科创板高溢价突显新三板改革的紧迫
在火热的科创板行情中，细心的投资者发现，首批25只科创板股票中，作为从新三板转到科创板的“转板股”，西部超导、天准科技、嘉元科技、南微医学4家企业市值飙升，获得超高溢价。由此引得新三板里，部分计划冲刺科创板的挂牌公司近期股价也出现明显上涨，且成交放量。
一段时期以来，由于新三板流动性缺失，市场冷清，有人质疑新三板市场价值。如今，新三板企业转板科创板，换个平台，身价倍增的高溢价现象，则恰恰反衬了新三板价值，说明了新三板在支持和服务挂牌企业发展方面发挥了巨大作用，同时也突显出新三板深化改革的紧迫性。
科创板目前共受理申请149家，其中与新三板相关的公司共40家，占比26.85%。这些企业中，25家已摘牌企业平均挂牌时间为2.1年，挂牌时间最长的为西部超导4.5年。以西部超导为例，其在新三板挂牌期间累计融资逾10亿元。嘉元科技在新三板挂牌期间，在2016年3月、2016年11月、2017年9月分别募资4725万元、5850万元、1.18亿元。可以说，大量初创企业通过新三板对接了资本市场，募集了发展需要的资金。从转板企业在科创板表现看，新三板这些年的持续督导作用，分层的价值投资引导，小额快频融资的作用，都有效助力了企业成长。
如今，科创板推出，体现资本市场服务科技创新进入历史新阶段，资本市场服务科技创新已成社会共识和政策选项。但服务科技创新需要多个板块共同发力，只靠科创板一个板块是不够的。科创板是制度增量改革的试点，是“改革试验田”，要形成可以复制、推广的经验，推广到资本市场其他板块，从而推动资本市场全面深化改革，共同为服务创新发展和经济高质量发展贡献力量。因此，科创板的平稳推出，为下一步全面深化资本市场改革创造了良好条件，而新三板改革就是其中应有之义，时不我待。
要辩证看待科创板的“热”和新三板的“冷”，新三板要理直气壮地讲成绩，也要毫不掩饰地谈问题。由于科创板特别的制度设计，不只是和新三板相比，即使和主板相比、和港股相比，科创板的超高市盈率和市值高溢价也显而易见。而新三板市场的“冷”也客观存在，由于500万元的高门槛，市场活跃度低、流动性差导致新三板定价功能较差。因此，新三板增量改革已迫在眉睫。对绝大多数新三板挂牌企业而言，转板科创板也许不是理想的出路，而新三板挂牌成本相对较低，更匹配中小微企业需求，因此，更多挂牌企业热切期待新三板改革早日加大力度，把市场效益释放出来，让参与者各得其所，更好提高市场的融资能力和流动性水平。
应该说，新三板深化改革已成共识，监管机构近期密集表态也在向市场传递改革信号。新三板具备以市场化为核心的制度优势，以及服务民营中小微企业的独特价值，只要全面深化改革，解决痛点，建立更为平滑完善的转板机制，必能在我国多层次资本市场中，发挥出独特价值。而随着多层次资本市场不同板块之间增强有机联系，错位发展，一体发力，资本市场服务经济高质量发展的“大合唱”一定会更嘹亮。
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