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人民币衍生品：境内美元掉期曲线略上移，降准预期下降长端料稳中偏强
2019-04-21 03:30:00 来源：
路透上海4月19日 - 中国境内美元/人民币掉期 0#CNYSWPCFSBMK= 本周曲线续略上移，一年期掉期点周四盘中再度逼近200点关口。交易员称，周初受税期扰动资金价格较高，不过由於机构整体备付水平较高，税期影响不如市场预期，至周五流动性转松，短期掉期也重回负值。
他们并表示，本周虽见央行逆回购+MLF组合投放，但政策边际收敛也出乎市场预料，反过来也表明短期央行降准可能性在下降，这对长端掉期反而有支撑作用；美国经济数据向好美联储降息预期也有所消退，中美利差整体略微走阔，这也助力长端稳中偏强；另外外资在掉期的套保需求仍存，不排除一年期突破200点关口的可能。
“从中美国债表现看，利差是有走阔的，不过从存单和美元拆借来看，利差变化并不大，央妈短期内不会降准，市场对FED的降息预期也在下降，”一外资行交易员称，“后面就怕央妈收紧流动性，那长端会上的比较快。”
北京时间15:07，境内美元/人民币隔夜期掉期 CNYON=CFXS 报-0.1点，一周期掉期 CNYSW=CFXS 报0.1点，一个月期 CNY1M=CFXS 报3.4点，一年期 CNY1Y=CFXS 报170点，上周五收盘四个期限掉期点分别收在-0.2点、0.38点、4.1点和165点。
境内美元/人民币一周期平价期权隐含波动率 CNYSWO=CNC 双边报价为2.50/2.90，一个月期的平价期权隐含波动率 CNY1MO=CNC 双边报价为3.03/3.38，一年期平价期权隐含波动率 CNY1YO=CNC 双边报价为3.83/4.08，均较上周五小升。
“即期动了一下，波动率有限稳住了，感觉在可预期的范围内，即期还是不会出方向，波动率很难起来，”一中资行交易员称。
中国银行间市场周五资金面更趋宽松，回购利率进一步下滑，其中隔夜加权再降逾15个基点（bp）。尽管正值缴税高峰，但其对流动性的影响明显弱於预期，原因可能是此前机构大都未雨绸缪提前准备，整体备付水平较高从而弱化对资金面的冲击。 人民币兑美元即期 CNY=CFXS 周五早盘缩量略升，整体波幅较之前两日明显收窄，中间价则跌逾130点脱离四周新高。交易员称，欧洲欠佳经济数据推升美指接近波动区间顶部，不过市场普遍预期美指仍难破区间，因此人民币也缺乏独自升贬的可能性，今日适逢耶稣受难日假期，多数市场休市，汇市料大体淡静。
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--路透测算的人民币CFETS指数脱离10个月高点，年内仍累升2.39%
(发稿 张金栋；审校 杨淑祯)
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