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人民币衍生品：资金偏松境内美元掉期略下移，但外资流入仍将助推长端
2019-04-04 14:40:00 来源：英为财情
路透北京4月4日 - 中国境内美元/人民币掉期 0#CNYSWPCFSBMK= 本周曲线略下移，其中一年期掉期点本周脱离上周的八个月新高。交易员称，随着季末因素消退及月初资金宽松，超短期掉期明显走弱，带动整条掉期曲线小幅走弱，不过外资流入等因素仍在，将继续支撑套保需求，推涨长端掉期点。
他们并表示，因中国经济基本面转暖，境内现券收益率大幅上升，中美利差继续扩大，增加掉期上行空间，再加上债券通和陆股通以及金融市场开放步伐进一步加大，仍将吸引更多外资流入，从而支撑套保需求，掉期收益率曲线陡峭化料仍是常态。
“4月曲线估计会松一点，短端下的快一些，尤其是月初应该是往下踩一踩，短期长端往上的空间也不会特别高，”一外资行交易员指出。
一中资行交易员指出，现在长端需求还是很多，因目前对冲成本并不高，都在能接受的范围，长端掉期上升的势头中期看仍停不下来，尤其是当前A股情绪面持续向好，外流流入会持续。
不过，上述外资行交易员称，仍要提防中国可能实施降准等货币政策宽松举措，料令整条掉期曲线承压。
中国浙商银行金融市场部观点指出，随着美联储降息预期增强，国内再次降准甚至降息可能性也在增大。不过从利差预期的角度来看，中美利差料难重回去年的低位，大概率将稳中偏升，一年期中美利差料在0%-0.5%区间，一年期掉期点预计在50-250区间，中长端曲线陡峭化料成为常态。
环球资产管理公司景顺（Invesco）周一称，中国国债和政策性银行债券纳入国际化债券指数，预期将吸引约1.2万亿美元资金在未来五年流入中国债市，这将意味着外国投资者持有在岸债券的比例也将由现时约3%，于未来五年增加至少10个百分点至约13%。
中国银行间市场周四资金面整体维持宽松局面，隔夜资金泛滥，其利率再跌近25个基点至1.4%左右，续创近三个月低点；但受清明节小长假影响，七天期限资金需求稍大。交易员表示，若隔夜资金价格持续维持较低水平，或再次引发窗口指导。
北京时间10:58，境内美元/人民币隔夜期掉期 CNYON=CFXS 报-0.7点，一周期掉期 CNYSW=CFXS 报0.12点，一个月期 CNY1M=CFXS 报0点，一年期 CNY1Y=CFXS 报135点，上周五收盘四个期限掉期点分别收在-0.25点、0.55点、4点和126点。
境内美元/人民币一周期平价期权隐含波动率 CNYSWO=CNC 双边报价为2.98/3.68，较上周五小跌；一个月期的平价期权隐含波动率 CNY1MO=CNC 双边报价为3.25/3.65，较上周五小跌；一年期平价期权隐含波动率 CNY1YO=CNC 双边报价为3.90/4.15，较上周五小跌。
人民币兑美元即期 CNY=CFXS 周四早盘走弱且波幅狭窄，中间价则走升逾百点。交易员称，尽管中美达成贸易协议的乐观情绪支撑人民币，但越靠近6.7关口，逢低购汇力道就会将价格中枢推向6.7-6.74的区间内，市场关注点仍在中美磋商细节以及本周将公布的美国非农就业数据。 相关报导：
--路透调查：人民币一年后料温和升值至6.66，受中美贸易乐观憧憬扶助 --路透测算的人民币汇率三个指数均升，CFETS指数续创逾三周新高 --库德洛称美中贸易谈判取得进展，本轮谈判可能超过三天 --CNH同业拆息利率多数续跌，一周拆息下探至逾两周新低
(发稿 李文科; 审校 吴云凌)
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