英国智库:世界经济衰退可能性不大

中金网汇信APP讯 : 据汇信最新报道，英国智库牛津经济研究院20日发布一份报告说，世界经济“最糟糕的时刻”已经过去，未来一段时间内出现衰退的可能性不大。

这份报告对中国经济、欧元区经济、新兴市场、全球半导体产业、全球流动性、美元走势、全球金融状况、贸易摩擦以及美国财政政策等方面进行了分析和预测，认为其中大部分指标前景都在改善。

报告认为，贸易摩擦等过去一年给世界经济带来的负面冲击总体而言不会持续，也不会变得具有系统性或进一步蔓延。

报告预计，未来两年，发达经济体的人均国内生产总值下降的可能性为20%，低于此前预测的25%。

汇信援引报告还认为，新兴市场将引领全球经济复苏。随着货币和财政支持措施的实施以及负面冲击的减弱，世界经济增速或将在今年下半年开始回升。

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国际货币基金组织（IMF）1月份发布《世界经济展望》报告称，2018年世界经济增长率约为3.7%，略低于2017年3.8%的增速；预计2019年增长率为3.5%，这比2018年10月份报告的预测低了0.2个百分点。

（一）世界经济有望延续弱复苏态势

2008年国际金融危机爆发以来，世界经济复苏“一波三折”。2016年下半年世界经济出现回暖迹象，发达国家经济增长加速并带动新兴市场和发展中国家增长，全球主要经济体一度出现同步复苏。但2018年尤其是下半年以来，主要经济体走势开始分化，世界经济扩张势头回落，国际贸易和投资增长放缓，困扰各国经济增长的结构性问题迟迟未能解决，主要经济体宏观政策明显分化，部分国家股市遭遇重挫，经济普涨的乐观情绪趋于降温，经济下行压力明显加大。

2019年世界经济大幅失速或陷入衰退的风险整体可控，有望延续弱复苏态势，但增长速度趋于放缓，主要经济体走势进一步分化，总体上仍处于国际金融危机后的深度调整期。国际金融危机爆发至今已经超过10年，以往的重大风险已基本释放，但新的风险又在形成，短期内将世界经济拖入衰退的可能性相对较低，却严重影响世界经济的稳定增长，给各国的宏观政策提出新挑战。在经济减速和债务高企的情况下，各国宏观经济政策都面临稳增长与防风险之间的艰难抉择和平衡，财政货币政策的分化和取向存在不确定性。

（二）发达国家经济增速将明显放缓

美国经济增速趋于回落。2018年美国经济在减税和前期量化宽松货币政策的共同作用下出现强劲增长，在发达经济体中“一枝独秀”。据美国商务部统计，2018年前三季度美国国内生产总值（GDP）同比分别增长2.2%、4.2%和3.4%，其中第二季度创2014年第四季度以来最快增速；全年失业率维持在4%以下，尤其是2018年9月至11月3.7%的失业率创下49年来最低水平，基本处于充分就业状态，通胀压力不大，家庭资产负债表持续改善。基本面不断改善为2019年美国经济增长提供了支撑，但预计增长速度将出现一定幅度的下滑，主要原因是：特朗普上台后实施的经济刺激政策边际效应逐步递减，持续加息将抑制消费和投资需求增长，大规模贸易摩擦削弱美国企业竞争力，而困扰美国经济的政府债务高企、产业“空心化”、收入分配不均、中产阶级剥夺感增强等结构性问题并未得到有效解决。2018年第四季度美国股市剧烈波动并跌破年初水平，长短期国债收益率出现倒挂，预示着企业盈利高峰期已经过去，市场对美国经济增长预期趋弱。IMF预测，2019年美国经济增长2.5%，增幅比2018年降低0.4个百分点。

欧元区经济仅能维持低速增长。2018年欧元区经济高位回落，全年增长1.8%，增幅比2017年下降0.6个百分点；其中，四个季度同比分别增长2.4%、2.2%、1.6%、1.2%，呈下行走势。2019年欧元区经济面临的不确定性因素较多，英国“脱欧”、意大利财政问题都进入了关键阶段，法国国内局势依然动荡，美欧贸易争端暗潮涌动，一旦诸如英国“硬脱欧”等极端情况出现，将对欧元区经济形成剧烈冲击。为刺激经济复苏，欧央行自2015年开始实施购买政府和企业债券计划，但该计划已于2018年底结束；不过已经投入市场的资金存量巨大，3年来欧央行通过该计划累计购债总规模约为2.6万亿欧元，其资产负债表由2.2万亿欧元扩大至4.7万亿欧元，金融市场环境还是比较宽松的，将对欧元区经济增长形成一定支撑。欧元区综合采购经理人指数等先行指标仍处于荣枯线之上，表明经济仍在扩张，加上失业率缓步下行、企业投资有所上升，如果不出现极端情况，2019年欧元区经济有望继续维持弱增长态势。IMF预测，2019年欧元区经济增长率将从2018年的1.8%下降到1.6%。

日本经济增长疲弱且不稳定。2018年日本经济增长并不稳定，第一、三季度均出现负增长，日本内阁府初步统计数据显示，全年实际增长0.7%，增幅比2017年下降1.2个百分点；物价走势依旧疲弱，但失业率持续保持在2.5%以下的较低水平。近期日本消费者信心指数和商业信心指数不断下行，私人消费和商业投资疲软，企业利润下滑，加上人口老龄化严重、结构性改革推进困难、高债务压缩宏观经济政策空间等难题，2019年的经济形势也不乐观，季度间仍可能出现较动。IMF预测，2019年日本经济增长1.1%。

（三）新兴经济体走势继续分化

2018年，新兴经济体“苦乐不均”。亚洲发展中国家方面，我国经济运行总体平稳，全年经济增长6.6%，增速位居世界前五大经济体之首，对世界经济增长贡献率接近30%，是世界经济增长的最大贡献者。印度莫迪政府2016年11月宣布“废钞令”，废除500卢比和1000卢比两种最大面额纸币（约占全部流通货币总值的85%），对印度经济造成强烈冲击；两年过去该政策影响逐渐消退，税收改革积极效应也逐步显现，扭转了近年来经济连续减速的态势。东盟国家经济整体表现良好，基础设施投资和对外贸易发展为经济增长提供有力支撑。能源资源出口国方面，得益于国际油价支撑，俄罗斯经济逐步企稳，但近期石油价格前景减弱给俄罗斯增长预期带来不利影响；俄经济发展部长奥列什金日前表示，预计2019年俄经济增速将从2018年的2%放缓至1.3%。南非经济一度陷入衰退，直至2018年第三季度走出衰退，但经济增长仍面临矿业产出下降、土地和矿业改革不确定性对投资者信心形成打压等诸多挑战，预计2019年经济增长1.4%。中东地区主要石油出口国经济增长较为平稳，沙特政府于2016年推出的旨在对经济社会进行全面改革的“2030愿景”初见成效，经济从2017年的负增长转向正增长。拉美国家方面，受货运卡车司机、私人消费放缓、政局不稳等因素影响，巴西经济增长疲弱，2018年经济增速预估仅为1.3%。阿根廷经济形势严峻，货币贬值、经济下滑、失业增加、社会动荡形成彼此强化的“负反馈”，2018年全年累计通货膨胀率达到47.6%，创1991年以来最高纪录；联合国拉丁美洲和加勒比经济委员会最新报告预计，2018年和2019年阿根廷经济分别下滑2.6%和1.8%。

近年来，新兴经济体对全球经济增长的贡献不断加大，但总体上仍未摆脱在市场、技术、资金等方面对发达国家的依赖，在全球经济运行大格局中的地位仍有待提升。2017年以来，新兴经济体的复苏更多源自发达国家市场扩张的带动，自身产业结构单一、科技创新能力弱、城乡区域发展失衡、社会领域欠账多等结构性问题依然突出，加上对外需市场、国际融资环境、大宗商品价格等因素较为敏感，内生性增长动力不强，释放发展潜力有待进一步破题。2019年，在发达国家经济增长放缓、货币政策继续正常化、外部融资环境进一步收紧的情况下，新兴经济体可能面临较大压力，走势不确定性增大，并将继续分化。IMF预测，2019年亚洲新兴经济体增长6.3%，高于世界新兴经济体总体4.5%的平均水平；而中东北非地区增长2.4%，拉美和加勒比地区仅增长2.0%。

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