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全美在线二次披露出现亏损，“机考”市场还剩多少红利可以吃？
2019-11-06 21:43:26 来源：和讯网 阅读量：8.79万
文|谷心禀
流程编辑|何逸晴
同纸笔考试相比，机考因为更丰富的试题表现形式、降低人为泄题风险等一系列优势获得越来越多评测主办方的青睐，在国内的应用范围也越来越广。
受这一波市场规模发展的影响，全美在线近年来收下了中注协、税务师协会、基金业协会、期货业协会等9家全国性金融、财税行业协会及国家开发银行、中国进出口银行等众多客户。
但是在近日的二次披露中，却显示公司2019年度上半年出现了0.25亿元的亏损，而这也将直接影响全美在线的上市进程。
客户集中度较高
全美在线主要从事资格认证考试测评服务和人力资源选聘服务。近几年，由于许多资格认证考试的考试形式逐步向机考进行转化，且速度越来越快，全美在线也因此获得一波发展机遇，实现了较快的增长。
公开信息显示，仅财会类考试在近年的报名人数就获得了大幅上升。根据财政部、中注协和税务师协会公布的数据，2018 年注会考试专业阶段考试的报名人数高达139.3 万余人，比2017 年增长 20.19%；全国税务师职业资格考试报考人数 33.6 万余人，比 2017 年报名人数增长48.67%;因为取消了会计从业，全国会计专业技术初级资格考试报考人数达到403.6万人，比2017年报名人数增长 116.18%，市场规模不断扩大。
在这样的市场规模下，2016-2018年全美在线分别实现营业收入4.69亿元、5.22亿元和6.04亿元，对应净利润1.13亿元、1.14亿元和0.96亿元。
但是，分析全美在线的客户构成可以发现，公司整体的客户集中度较高，且大多偏向于财会领域。招股书显示，2016 年度、2017年度、2018年度及2019 年1-6月，全美在线对前五大客户的主营业务收入分别为2.8亿元、2.8亿元、3.25亿元及0.76亿元，占公司主营业务收入的比例分别为 59.68%、54.34%、53.77%及 46.18%。
同时，由于全美在线与此类机构的合作大多是走招标流程，未来一旦招标失败，公司的营收水平很难维持。从公司在招股书中披露的信息来看，目前全美在线储备的服务合同大多在2020年截止，仅极少部分能够延续到2021年。
毛利率不断下滑
虽然全美在线目前仍维护着这么多“明星”客户，但是公司2018年还是出现了增收不增利的情况。2018年全美在线实现营业收入6.04亿，同比增长15.71%，但是受到受考试测评市场需求不断增长、行业竞争引起的对考站供应商采购的竞争加剧等因素的叠加，营业成本大幅增加，由2017年的3.89亿增长至2018年的4.93亿，同比增长26.74%，大幅超过营业收入增长幅度。
同时，近几年全美在线的毛利率也在不断下滑，2016年度、2017年度、2018 年度及 2019 年 1-6 月的综合毛利率分别为 49.71%、47.54%、44.45%及 36.33%。
更为严重的是，全美在线2019年前6个月出现了2481.08万元的亏损，而这将直接影响公司的过会可能性。
或许是为了提升竞争力，进一步占领非资格认证考试类业务的市场，全美在线此次7.48亿元的IPO募资中有4.9亿元用于建设国际测评认证中心，计划在北京、上海、深圳、广州、成都等 34 个一、二线城市租赁场地建设国际测评认证中心，共计铺设考试机位3.1万台。
全美在线在招股书中给出的解释是：全美与院校类供应商的主要合作时段集中在周六、周日，只能承接在周六、周日举办的考试测评项目，对于在周一至周五举办的常态化考试测评项目，公司暂无大规模承接能力。公司承接的考试测评项目的考试形式主要为机考，一部分考试测评主办方对考试场地及机位配备标准的要求逐年提高，但并非所有院校、培训机构的考站条件都能满足考试测评主办方的要求。同时，部分外国考试测评主办方在中国举办的考试要求考试测评服务机构具有自有的标准化考站资源。
但从公司现有的业务结构看，公司承接的考试基本都集中在周末。且现在大部分学校的信息设备都较为先进，全美在线想通过自建考场来实现增长，其必要性和可行性都有待验证。
（完）
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