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美联储反击特朗普：量化紧缩无损经济增长
2019-04-09 21:52:26 来源：金融界
金融界美股讯 据CNBC报道，美联储反驳了美国总统特朗普关于收紧货币政策正在损害经济的说法。
在上周五发布的一篇文章中，圣路易斯联储表示，美联储降低资产负债表上债券水平的举措，即所谓的“量化紧缩”，不会对经济增长产生任何明显的负面影响。
这与特朗普在同一天宣称的货币政策正常化进程“确实拖累了我们的增长速度”的说法针锋相对。
联储经济学家克里斯托弗-尼利（Christopher Neely）在文章中写道：“取消不寻常的货币宽松政策，的确可能会导致实际活动减少和价格下跌，但联储资产负债表的持续萎缩并不是2018年资产市场看跌的罪魁祸首，也不太可能显著阻碍未来的经济活动。”
美联储此前一直在实施每月缩表至多500亿美元的计划。不过，该行上月宣布，将在5月份开始减少缩表规模，并在9月份几乎全部停止缩表，此前减持的资产规模仅为1万亿美元。
特朗普不仅呼吁美联储结束“量化紧缩”政策，还表示联储应该像金融危机期间和之后那样，考虑新一轮的宽松政策。
特朗普这一言论是在美国劳工部上周发布非农就业报告之后，报告显示，美国3月非农就业人数新增19.6万，好于预期，失业率持稳于3.8%，接近50年低位。
尽管就业报告稳健，但人们仍对所谓“特朗普繁荣”的持久性提出了质疑。2018年，美国国内生产总值（GDP）增长了2.9%。
特朗普一直批评美联储加息和收缩过去10年实施的宽松货币政策。他将去年四季度美股崩盘归咎于联储，并表示，如果没有加息，经济增长本来会快得多。
特朗普上周五对记者表示：“我个人认为联储应该降息。我认为他们真的拖慢了我们。没有通货膨胀。就量化紧缩而言，现在实际上应该是量化宽松。”
然而，尼利拒绝接受特朗普关于未来政策道路的想法，他在文章中写道：“量化紧缩可能不会对经济产生任何明显的影响。”
尼利表示：“最近美联储资产持有量下降的速度——如果这种下降继续下去——至少需要五年时间才能回到危机前的趋势。这种渐进效应与最初资产购买公告后立即出现的大规模离散资产价格变动形成了鲜明对比，反映了基本面在短期内的几乎全部预期变化。”
尼利列举了四个原因，说明为什么量化紧缩不会损害经济增长：
1． 对收益率的好处不会逆转，因为量化宽松只是修复了“暂时流动性不足的市场”。
2． 由于联储在2014年结束了资产购买，并于2015年开始加息，紧缩已经开始，对金融市场或经济几乎没有什么负面影响。
3． 财政部一直在以较低的收益率发行较长期限的债券，这有助于减轻美联储削减类似期限债务的部分损失。
4． 美联储已经减持的资产如此之少，以至于市场需要数年的时间才能感受到其影响。
尼利注意到了紧缩措施对市场造成的担忧，但表示美联储的行动“不太可能显著阻碍经济活动”。
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