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2020年锡市场展望：趋势难现，震荡依旧
2019-12-27 14:48:55 来源：和讯网 阅读量：4.8万
核心观点——
1.缅甸锡矿下滑趋势不改，但内蒙将贡献增量。缅甸为我国主要锡矿进口来源国，随着缅甸锡矿资源的逐步枯竭，缅矿供应进入下行趋势，锡矿进口量持续下滑。同时，19年银漫停产及云锡锁定部分市场矿源导致国内矿端资源进一步收紧。部分冶炼企业被迫采取减停产等措施来缓解原料紧张、成本高企的压力。进入20年，考虑到银漫矿业复产及维拉斯托矿的投产，国产锡矿产量总体会有所回升，能够消除缅矿进口量下滑带来的不利影响，锡矿总供应仍将有可观增量。
2.短期海外精锡供应变量在印度尼西亚，远期锡矿供应或有明显增量。海外除印尼外其他主要产地精锡产量较为稳定，印尼受其锡矿资源埋深增加、品位降低以及环保政策等因素的影响，近年来，精锡产量总体呈下行趋势。2019年，由于亚洲锡业周企业联合减产的原因，天马公司预计减产精锡1万吨，2020年精锡产量或将恢复至7.7万吨。据ITA统计，2020-21年全球启动的锡矿项目合计达3.2万金属吨/年，以18年全球精锡产量36.8万吨计算，新增产能占比8.7%，远期锡矿供应增量明显。
3.电子行业将逐步回暖，锡化工消费维持当前增速。小型化和替代组装技术对焊料领域的需求产生一定负面作用，但受益于当前电子工业的迅速发展，未来焊料用量仍有较为稳定的增长。19年，房地产市场维持一定的韧性对PVC的消费产生有力支撑，但预计未来仍以维持当前增速为主。5G的下游应用包括物联网、远程医疗、虚拟现实等在内的新一代技术应用将驱动未来焊锡的新需求。新能源技术如锂离子电池可能也将成为锡需求的新兴市场。锡化工方面，锡基阻燃剂、甲基磺酸亚锡等均有良好的应用前景。总之，锡在新兴领域的广泛应用将显著提高锡远期消费的增长。
4.精锡供需将小幅趋于宽松，价格维持弱势震荡。20年国内锡矿复产和新矿投产将大幅增加国内的供应，在消费较为疲弱的背景下，精锡供需最终将趋于小幅宽松，价格上维持弱势震荡的格局，核心波动区间12.8-14.8万元/吨。策略上以区间操作为主，总量上的过剩导致价格上行空间有限，价格在波动区间上沿高位附近运行时可考虑做空；但价格下行难以形成趋势，低价格会向企业加工费传导，迫使部分冶炼厂退出市场，市场大型冶炼企业可能也会通过收紧矿源、检修以及联合减产等措施进一步减少市场供应，届时锡价或迎反弹行情，建议逢低位在波动区间下沿附近做多。
以下为报告原文——
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