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4月 商品牛市呼之欲出
2019-04-10 09:23:49 来源：wind资讯
最近几个交易日，国内商品指数连续走强并尽收3月份跌幅。国际油价、铁矿石、螺纹钢连番上涨，国际商品价格同步走强并吸引了大批美元资金。在弱美元以及流动性利好预期下，大宗商品料出现较强走势。
在A股交投火热之际，国内Wind商品指数也悄然发力，连续大幅走强，一举收回近一个月跌幅。
在当前时点，国内外分析师和交易员对二季度大宗商品走势依然维持乐观，部分国内分析人士甚至认为商品类资产在二季度表现可能仅次于权益类资产。
大宗商品价格和投资在全球经济周期的最后阶段通常会受到提振，加上其它推动因素，上行的趋势有望在未来几个月延续。摩根大通的分析师Dominic OKane称，“经济周期末期的一个标志通常就是大宗商品的优异表现”。
任泽平表示，中国经济将在今年中期触底，房地产和商品将迎来牛市。“大河里的水涨起来以后，总有东西要浮上来。我们可以看到去年底债券市场先走出了牛市，在今年初股票市场开始走出牛市的初期迹象，未来应该可能是房地产和商品。”
国信期货分析师顾琛表示，通过研究库存周期，可以发现一个很有意思的规律，每次当PPI和产成品库存周期同跌的时候，即“量价”同跌的时候，整体大宗商品价格总会出现一波较大的反弹，迎来牛市行情。根据历史规律，预计中国大宗商品或将在2019年二季度开启一轮新的上涨行情。
“通过行业周期数据的研究，我们预计各行业价格开始上涨行情的顺序可能是化工行业>有色行业>煤炭行业。”顾琛认为，其中化工行业开始上涨的行情的终点在二季度初结束，有色行业在2019年二季度中旬左右达到价格的高点，煤炭行业由于库存处于低位，最晚在2019年二季度左右开启上涨行情。
瑞杰金融（Raymond James）高级副总裁兼投资组合经理Bob Thompson认为，根据用来衡量大宗商品周期的“矿业时钟（mining clock）”概念，我们现在正处于牛市周期的前三分之一阶段。
Thompson表示，矿业公司经历了一个自然周期，从牛市接近尾声时的过度杠杆化，到目前的现金流为正值。他说，“矿业时钟”显示现在是买进的好时机。
“牛市，不管是科技股、标普500指数还是大宗商品市场，你都可以把它分成三份。前三分之一，几乎没有人参与，为什么？因为熊市太糟糕了，人们不想和这个行业有任何关系。我认为这就是我们现在所处的位置，我们即将进入前三分之一的尾声，牛市在2016年初开始，但很少有人感兴趣。”
不过，也有分析人士并不看好年内大宗商品反弹幅度。申万宏源证券相关研究指出，在需求下行周期，大宗商品缺乏趋势性机会，相对看好供给侧具有更大约束的石化与部分农产品；房地产政策约束边际缓解有助于稳定价格，但长期投机性价值依然不高；美国实际利率下行过程中，黄金仍有一定机会。
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