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大行报告 | 安信国际首次覆盖大发地产（6111.HK）给予“买入”评级
2019-08-26 16:39:50 来源：网络 阅读量：4.03万
2019年8月,安信国际发布研究报告,首次覆盖大发地产(6111.HK),并给予“买入”评级,目标价为6.70港元。安信国际指出,大发地产是以长三角地区为主的房地产开发商,并积极拓展至其他有增长潜力的重点城市;大发地产增长势头迅猛,销售额过去几年间大幅提升,复合年增长率达78%。同时,穆迪及标普于今年6月分别首予B2及B评级,该行认为获取国际机构评级后有利大发地产在海外发债,进一步优化资本结构及降低息率。
大发地产是一家以长三角地区为主的房地产开发商,专注于开发及销售住宅物业。公司自1996年起成立,2001年将业务扩展至上海,并在上海设立公司总部,在上海植根20多年,开发了上海凯润金城和大发融悦华庭等多个具代表性的楼盘。截至2018年底,大发地产总土储建面约345万平方米,估计货值约400亿元,主要集中在江苏、浙江、安徽三个省份。
大发地产合约销售额以复合年增长率78%,从2015 年约22 亿元上升至2018 年约125 亿元。为了保持快速增长,大发地产积极寻求外拓其他地区, 2018年已经开始拓展西部地区及华南大湾区,未来大发地产也会继续加大在西南、中部重点城市的投资力度,如西安、武汉、郑州、南昌等城市,以寻求维持高增长之道。
安信国际认为大发地产土储集中在长三角地区,变现能力较强。截至2018年底,大发地产未结转销售约为100亿元,预计可带来约8亿元的利润。该行预计大发地产经调整的资产净值约为71亿元,并以折让率30%为目标估值,相当于目标价每股港币6.7元,首予“买入”评级。
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