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债市徘徊于两周低位 十年期国债重返3.30%
2019-05-22 12:36:00 来源：中国金融信息网
债市周三(22日)仍在两周低位徘徊，国债期货早盘低开低走，临近午时，由于股指走强承压下挫。长端银行间现券收益率上行2BP以上，十年期国开和国债收益率均升至两周高位。江海证券屈庆认为，此前受多空因素交织影响，市场比较纠结，缺乏明确的方向性，但目前看，由于通胀预期升温等因素，市场似乎在往偏空的方向走。
截至午盘，十年期债主力T1909报96.535，下跌0.10%，成交18404手；五年期债主力TF1909报98.795，下跌0.06%；两年期债主力TS1909报99.895，与开盘基本持平。
银行间现券收益率日内上涨2BP左右，十年期国债收益率升至5月9日以来的高位，最新报3.31%；十年期国开活跃券190205收益率升至5月7日以来的高位，最新报3.7735%。
一级市场方面，国开行增发两期金融债，中标利率均低于二级预期，其中40亿元、3年期金融债(剩余期限约11个月)的发行利率为2.6017%，低于二级预期2.64%，投标倍数为3.57倍；40亿元、3年期固息增发债(剩余期限约2年3个月)的发行利率为3.5114%，低于二级预期3.20%，投标倍数为2.99倍。
公开市场上，为对冲税期等因素的影响，央行早间以利率招标方式开展200亿元、7天期逆回购操作，中标利率为2.55%，与上期持平。因无逆回购到期，当日实现净投放200亿元。自上个交易日(21日)央行重启逆回购操作以来，公开市场已累计净投放资金量达1000亿元。
连续净投放之下，隔夜资金价格回落，但资金面总体边际仍紧。隔夜shibor报2.6230%，下降12.7个基点；7天shibor报2.6900%，下降0.9个基点；14天shibor报2.8090%，下降2.5个基点。
市场人士预计，直至本月底资金面或难现实质宽松。而从资金利率走势来看，今年资金波动率居高不下。仅就5月隔夜资金价格来说，月初一度触及1.1%的历史低位，及至今日已经累计上涨超过150个基点，价格波动率已经飙升至6年前的水平。
消息面上，香港政府周三宣布，成功发行首批10亿美元、五年期绿色债券，最多分配予主权基金、中央银行及国际组织，这将为其他香港及区内的潜在发行人提供重要的新基准。据悉，该债券的发行利率为2.555%，与五年期美国国债差距为32.5基点。尽管近期金融市场波动，环球投资者对这批绿色债券需求强劲，吸引认购金额超过40亿美元，为发行金额的逾4倍，使最终定价较初步价格指引收窄17.5基点。
展望后市，申银万国期货认为，总体上，短期资金面边际收敛，商品房销售持续改善，房地产投资或继续维持在高位及物价不确定性因素增加，通胀预期升温或对债市形成压力，短期期债有一定的调整风险。不过税期因素对流动性的影响不会持久，5月发电量增速继续回落预示着工业生产偏弱，物价发生通胀的可能性较小，经济仍面临下行压力。央行将根据经济增长和价格形势变化适时适度实施逆周期调节，保持流动性合理充裕，债市仍有一定支撑。
江海证券屈庆认为，此前受多空因素交织影响，市场比较纠结，缺乏明确的方向性，但目前看市场似乎在往偏空的方向走。表现在，经济基本面有压力，但也难大幅下滑。在当前数据真空期下，基本面对于债市缺乏方向性的影响。其次，食品价格叠加黑色系价格上涨，通胀预期升温。目前看，5月CPI同比将继续上升，同时商品价格的上涨也将推升PPI同比，而且未来猪肉价格继续大幅上涨是大概率的，CPI同比有突破3%的可能，市场对于通胀的预期将不断升温。
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