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伟高达季淳钧：聚焦投资回报率，在不确定性中寻找确定成分
2019-04-05 07:22:23 来源：亿欧网
对于很多人来说，“伟高达”这个名字或许非常陌生。然而，成立于2005年的伟高达在14年的时间里实现了从2-3倍至4-5倍的投资回报率提升，投出了新能源汽车供应商精进电动、在线教育提供商睿泰科技、儿童在线英语教材内容和服务提供商爱乐奇等知名项目。
目前，伟高达资金管理规模4亿多美元，主要投资生物医药、人工智能、新能源技术、在线教育等领域。亿欧金融近日专访了伟高达创投创始合伙人季淳钧先生，听他讲述了自己的一些投资理念和伟高达的布局与规划。
一、投资的目的是回报率而不是投出明星项目在过去14年里，伟高达的投资成功率高达70%，也是业内为数不多的愿意透露自己回报率的基金。在谈起伟高达的投资成功率为什么远远高于同业平均值，季淳钧指出两点：聚焦投资回报率和做好风险管理。
“评价一个基金的好坏不应该是看他投出几个明星项目，而是看他能给投资人带来多大回报。”在季淳钧看来，虽然明星项目可以为基金带来大量的宣传，但也会承担一些不必要的风险，有点碰运气，自主掌控力相对较弱。伟高达选择了一条相对艰难、漫长的路，前期走的稳健、低调，但最终可以带给投资人更大的回报。
如果一个基金投资了几个明星项目，但背后有几十个失败项目，那这个基金也会是一个失败的基金。因此，对于投资机构来说，最重要的还是基于投资原理，明确自己可以承担的风险和不愿承担的风险，将风险分散，做好风险管理。
在问到如何去做好风险管理的时候，季淳钧用投资Samumed的案例做了分享。Samumed是一家致力于研发组织再生疗法的生物医药公司，该公司的研发目标是构建能够调节再生信号通路的技术平台。刚开始听到这个项目的时候，伟高达团队感觉很神奇。所以，在科学层面上，他们花了一年的时间去做尽调，找科学家交流，观察动物实验成果，来分析其技术可能性。除了技术风险的判断，他们还需要判断市场接受能力，也就是说这些科研成果能否真正转变为经营成果。
季淳钧认为，在投资项目之前，一定要做好技术风险和市场风险的分析判断。创业本就是一个九死一生的事情，投资机构需要聚焦投资回报率，对投资人负责。
二、在不确定性中寻找确定性成分对于伟高达来说，之前关注的是消费市场项目，目前转向主投以技术为导向的项目。谈及这个转变，季淳钧说这是基于公司判断所做的改变，虽然消费对中国GDP增长的拉动能力仍在增强，但对于投资机构来说，需要走在市场前面。目前消费市场项目，获客成本越来越高，导致企业毛利越来越低。对于新成立公司来说，产品比较单一，通过高昂成本获得的客户难以多次转化为收入，能够做大的机会越来越少。
因此，伟高达转向关注技术壁垒较高、与消费市场有距离的项目，从辅助整个行业大势头的角度出发，主要投资To B的平台类公司。季淳钧认为，“外部市场环境非常多变，但总有一些相对确定的成分，我们需要深入产业链，找到其中不确定性比较低的环节。”
早在多年前，伟高达就意识到新能源汽车将是发展趋势，但是经过分析判断，无论是投资整车还是电池，风险都比较大。因此，他们选择投资了新能源汽车电机和动力系统提供商精进电动。无论新能源汽车整车厂商如何竞争，位于产业链上游的精进电动都将会是最大赢家。目前，精进电动在电动大巴市场上的占有率达三分之一，在乘用车市场上的份额也达到百分之十几。十年间，精进电动的估值与伟高达刚进入时相比较，已经翻了百倍。
三、募资难是行业成熟的表现2018年以来，创投圈关于“募资难”的抱怨不绝于耳。目前，伟高达第二期人民币基金正在筹备中，当被问到“募资难”的问题，季淳钧坦言，“募资难不是一件坏事，这代表着行业正在走向成熟。”
事实上，市场上现在仍然有大量的钱，好的基金依然可以快速募到资金。季淳钧认为，在过去的几年里，中国诞生了大量创投机构，市场比较火热。现在，经过一段时间发展，市场从之前的火爆状态开始回归理性，许多投资人在过往的经验中接受了教训，在挑选GP时变得更加谨慎。其实，不是现在募资难了，而是之前募资太简单。
不过，这对于市场来说是一个好的趋势，之前整个创投市场鱼龙混杂，经此优胜劣汰，行业将变得更加成熟。所以，对于投资机构来说，应对“募资难”，最重要的是把基金做好，为投资人带来切实、良好的收益。
四、投资企业要有社会责任感伟高达是最早吸纳ESG及社会影响力投资的企业之一，很早就关注到风险投资对于社会的意义。季淳钧认为：“作为一家投资机构，在做投资的时候，要偏向关注一些对人类有贡献、对社会有贡献的企业。”
很多人认为，如果特别关注对人类和社会的贡献，其回报率将会受到打击。季淳钧谈到，这个理解是错误的，社会贡献力和回报率从来不是相互矛盾的，两者其实是相辅相成的。对于一家企业来说，只有对社会有贡献，才能持续健康的发展，才会更有价值。
2019年，伟高达将继续深度聚焦生物医药、在线教育、人工智能、新能源等领域，尤其关注以技术为导向的优秀初创企业。投资全球，投资未来。
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